来历：金十数据

自金价在8月6日创下前史最高纪录2074美元/盎司以来，金价一向在横向动摇直至走低。曩昔五周，黄金一向处于高位盘整。

黄金下一个突破口在哪？各路分析师自有一派观念。SeekingAplha分析师AdamHamilton就以为，黄金近期走势在很大程度上取决于美国交易员在黄金ETF中的头寸。要想持续推进金价走高，必需要康复黄金ETF的资金流入。

此前国际黄金协会发布的全球黄金供需数据也显现，黄金ETF需求处于主导地位。

黄金ETF需求撑起牛市“一片天”

陈述称，金价在第二季度飙升了12.9%，出资者心情创下了有史以来最高水平。与此同时，受疫情冲击，商场对黄金的什物需求却未升反降。

依据国际黄金协会(WGC)的数据，第二季度全球黄金什物需求实际上是疲弱的：在2019年第二季度什物黄金需求还占总黄金需求的93%，在本年第二季度就跌至57%。黄金的首要需求类别中，制造首饰的需求一般约占全球黄金总需求的一半，本年同比下降了52.5%，至251.5吨；就连对什物金条和金币的传统出资需求也同比暴降32.0%，至148.8吨；央行需求也同比暴降50.5%，至114.7吨。

仅有的亮点是黄金ETF的买盘。

黄金ETF的需求在第二季度同比增长了45.2%，到达581.6吨。交易商对黄金ETF的需求也非常旺盛，第二季度他们对ETF的买盘需求同比飙升了470.5%，到达了434.1吨。对冲基金对黄金ETF增持量更是在2016年第一季度就打破了341.1吨的前史最高纪录。

分析师以为，在其他黄金需求全面滑坡的状况下，毫无疑问，假如不是商场对黄金ETF的旺盛需求，金价上个季度肯定会大幅跌落。

在黄金ETF商场中，GLD（SPDRGoldShares）和IAU（iSharesGoldTrust）是两家最大的公司，简直操控着全球黄金ETF的需求。现在，这两家美国巨子合计持有276.8吨黄金总量，简直占到全球黄金ETF总量的64%！

因而，一切对黄金、白银价格走势及其矿商股票感兴趣的人都有必要亲近重视GLD和IAU，假如没有很多股市本钱流入这些日益占主导地位的ETF，贵金属商场价格就不或许呈现实质性的反弹。

为什么黄金ETF变得这么重要？

为什么黄金ETF需求成为了金价的重要支撑？

其背面原理其实很简略。黄金ETF追寻基准黄金价格，但黄金ETF的供需是独立于黄金自身的。因而，当黄金ETF的生意速度超越或滞后于黄金时，黄金ETF的价格就会与黄金脱钩。

只要一种办法能够保持这种要害的联络：黄金ETF的过剩供需必需要同步直接转换为什物黄金，这才干平衡黄金ETF和黄金什物需求缺口，使黄金ETF价格与黄金价格同步。

傍边，黄金ETF托管人起到了重要的效果。

当黄金ETF的购买量超越黄金时，黄金ETF就有或许与黄金脱钩，不过黄金ETF托管人能够经过发行满足的比例来添补需求缺口。随后，他们当即将出售这些比例，并将所筹集的资金投入到什物金条中，因而，当黄金ETF的持有量上升时，股市本钱就会流入黄金。天然，这一般有助于进步黄金的价格。

但是，当黄金ETF的出售速度超越黄金时，状况就恰恰相反了，黄金ETF的价格跌落，此刻黄金ETF司理们能够经过卖出满足多的金条，以筹集满足的资金，回购过剩的黄金ETF供给。因而，当黄金ETF的持有量下降时，本钱就会从黄金ETF中回流。

简略来说便是，黄金ETF托管人从ETF筹集资金购买什物，添补供需错配。

分析师指出，当交易员中止购买黄金ETF时，金价开端停滞不前；而一旦他们很多兜售黄金ETF，金价很大几率会呈现10%以上的回调。

这一规矩相同适用于黄金牛市曾经历过的三次调整，2016年底曾下挫17.3%，2018年年中黄金跌落13.6%，2020年3月黄金暴降12.1%。其时GLD和IAU黄金持仓别离跌落了13.1%(156.7吨)、6.3%(69.5吨)和3.3%(44.5吨)。

因为GLD和IAU都每天陈述它们的什物黄金持有量，经过监控黄金ETF的资金活动趋势，交易员能够窥视到金价动摇的隐秘。