受新冠疫情大流行病引发的忧虑，大规模的财政和钱银反响以及负的实践利率，咱们再次听到并阅读了出资者蜂拥购买黄金作为避险和/或通胀对冲的故事。到2020年8月15日，中阳举世计算的SPDRGoldShares（GLD）ETF办理的财物超越780亿美元。负的实践利率很重要，由于，正如你在下表中所看到的，在历史上，实践利率和金价之间一向存在负相关联系。

考虑到现在的状况，咱们从出资者和参谋那里得到了许多关于是否出资黄金的问题，这一点也不古怪。正如你在下表中所看到的，最近黄金的上涨使得它的实践买卖水平到达历史最高水平。就未来报答而言，黄金的实践价格有多重要？中阳举世发现，与实践通胀率比较，黄金的实践价格是未来名义和实践黄金报答率更重要的驱动力。有鉴于此，现在是购买黄金的好时机吗？

首要，自1975年以来，在人们对未来价格高通胀的忧虑加重的时期，实践金价一向处于高位，最近的上涨导致黄金的实践（经通胀调整后）价格现在约为1980年1月和2011年8月的两倍，而这两个时期正是出资者忧虑通胀的时期危险，在1980年1月和2011年8月的实践价格到达峰值后的五年，黄金的名义（实践）价格别离下跌了55%（67%）和28%（33%）。底线是“实践黄金价格高企之后，实践黄金报答率一般很低。在五年的时刻规模内，黄金的体现简直完全由黄金的实践价格改变来解说。依据这一发现，不管时刻规模怎么，黄金名义价格的动摇或许仍将首要由黄金的实践价格推进，而不是通胀。鉴于这种联系，商场对未来通胀的猜测是什么？咱们能够从盈亏平衡通胀率中看到这一点——10年期名义国债收益率与10年期国债贴息利率之间的差额。到2020年8月15日，这一份额约为1.7%。

今日黄金的高实践价格标明，黄金是一种贵重的通胀对冲东西，预期实践报答率很低。假如黄金在1980年和2011年没有奖赏通胀惊骇，为什么现在就应该奖赏通胀惊骇呢？不过，黄金所有权的ETF金消融或许会带来一段非理性昌盛时期，估值高出40%。

黄金价格的变化对未来的通胀毫无用处。但是，在1980年和2011年，实践金价居高不下，这与人们普遍认为未来通胀将明显的观念不约而同。那些被广泛承受的观念最终是过错的。或许这一次不同了，新冠疫情的一个经济遗产将是十年的高通胀。正如1980年和2011年相同，对未来高通胀的预期已经在黄金价格中构成。未来十年黄金价格的走势将首要取决于黄金实践价格的走势。假如太多的资金追逐的黄金太少，那么黄金ETF持有量增加越多，黄金的实践价格或许会上涨得越高。中阳举世期望，期望上述依据和剖析能让你做出正确的决议，决议是否要将黄金装备归入出资组合。