上星期观念及逻辑：

4月美国非农新增工作及失业率体现远不及预期，美元大跌，美债名义收益率走低，5年期TIPS再创前史新低至-1.88%，这给予了黄金短时较强的上涨动能。白银在工业金属强势的加持之下，一起获益于更强的价格弹性及通胀敏感度，相对涨幅持续超越黄金。

此番美国工作数据欠安，佐证了上一周鲍威尔提及的“工作复苏不均”，疫情所导致的劳动力缺少问题的修正看起来并不顺畅，这会令商场对美联储持续坚持当下宽松方针，不急于加息或缩表的决心增强。

黄金此轮反弹，不扫除触及200日均线的或许，即有或许抬升到1850上方，但想要有用站稳，并从头回到上涨通道，仍需更强的基本面驱动。当时5年期TIPS持续下探的深度并不过火达观，黄金仍需留意上方压力。白银体现持续强于黄金，沪银2季度有或许测验上攻6000关口。

本周观念及逻辑：

本周美国发布4月名义CPI同比增4.2%，创2008年9月金融危机以来最高，中心CPI同比增3%，创1996年来最大增加。4月全体PPI同比增加 6.2%，也创2010年以来最大涨幅。芝商所FedWatch联邦基金利率期货方针显现，到下一年年末美联储加息25个基点的概率升至100%，此前因工作数据萎靡而有所淡化的减缩预期又被提早。受此影响，金价反弹趋势有所减缓，周中全体来说处震动局势。

可是从美联储“均匀通胀方针”及其锚定的其他工作薪酬等数据来看，离开端交流减缩方针尚有一段时间，高通胀与低工作正是经济滞涨的体现。而关于黄金来说，名义利率持续徜徉在1.7%邻近，美元指数仍处于下降通道中，咱们尚不能判定此轮反弹完全完毕。但想要有用站稳，并从头回到上涨通道，仍需更强的基本面驱动。当时5年期TIPS持续下探的深度并不过火达观，黄金仍需留意上方压力。

白银自2020年8月到达阶段性高点后一向处在震动格式中，上星期跟从工业金属的强势上涨而取得必定支撑，本周在工业金属阶段性回调时上涨动力缺乏。可是获益于更强的价格弹性及通胀敏感度，全体趋势仍强于黄金。