近期军工板块催化事件不少，引来概念股频频异动。目前我国军工资产证券化率仅30%，3万亿元优质资产仍在体外，增长空间广阔。分析人士指出，作为当前为数不多几个低估值板块，由于利好政策的密集出台，确定性正在递增，后市空间可观。关注浣熊财经，私信领取粉丝福利！
3万亿优质军工资产证券化，请仔细阅读，下文梳理了股票池值得注意的是，军工领域是央企上市公司中数量最多、面积最广的板块。
截至目前，我国军工总体资产证券化率仅为30%左右，已实现部分重要军品资产证券化，但包括战术级导弹、空军新一代战机、火箭及大卫星总装、航天发动机、军工信息化等在内的核心军品仍在体外，对应至少3万亿元优质军工资产，未来的证券化路径明晰、空间广阔。
今天就给大家详细，介绍一下，军工混改板块的逻辑！掏空六个钱包后，中国引以为傲的内需日渐下滑。唯有科技这类逆周期的家伙，方能明哲保身。
在科技层面，最领先的领域是军工。军工股这两个层级的优势，足以让我们下决心买入后长期持有军工资产证券化：
1、科技层面的绝对领先。
2、业绩与经济周期毫无关系。（比如猪肉板块和养鸡板块）
从主题催化角度来看，参考历次“逢十周年”纪念经验，建国70周年阅兵或将是2019年最强的主题主线。参考历次大阅兵的军工板块的市场表现，2019年军工板块或出现“阅兵”行情。从历次大阅兵年份，军工行业指数的表现来看，在大阅兵前后军工板块均有明显的累计超额收益率
优良的业绩表现或是军工板块集体走强的重要动力。根据数据统计发现，已有101家军工行业上市公司披露2019年半年报业绩预告，业绩预喜公司家数达62家，占比逾六成。其中，东土科技、通达股份、晨曦航空、华力创通、大立科技、通合科技、东华测试和光启技术等公司均预计2019年半年报净利润同比翻番。
3,军工混改板块最重要的逻辑军工资产证券化：业绩+科技成长+混改预期业绩稳定性（军工企业主要受军费影响，而很少受经济周期影响，类似于计划体制，业绩稳定+军工板块长期下跌，估值目前相对稳定+军工混改的预期
目前市场环境一般，投资者信心不足，单纯炒概念很难持续：A股投资者，目前最信服的两个逻辑，一个是业绩确定性逻辑，比如猪肉涨价，猪肉股上涨，黄金上涨，黄金股上涨，
再有一个逻辑就是，政策确定性逻辑，有明确政策支持，有明确的改革预期的，这就是军工混改，军工资本证券化的逻辑！
机构观点：关注浣熊财经，私信领取粉丝福利！从估值方面，虽然军工板块整体估值仍有40多倍，但内部分化大（也有部分20、30多倍市盈率的公司），考虑到即将到来的跨年估值切换，估值可看；可重点关注国企零部件、主机厂、信息化和民参军等方向。
从行业增长角度，保持稳健增长的确定性高，预计19年增长20%附近，明后年增长可能仍有15-20%，前景相对清晰
配置建议：重点关注国企零部件、主机厂、信息化和民参军等方向。1、国企零部件仍继续关注【中航光电】、【航天电器】等估值、业绩增速匹配的标的；
2、主机厂我们以前提出除了船舶上半年不看好。现在建议重点关注【中直股份】、【中航沈飞】；
3、信息化关注【航天发展】；
4、民参军优选估值低、具有基本面支撑的标的，根据情况动态调整，当前关注【火炬电子】、【长鹰信质】、【楚江新材】等。
此前在年度策略报告中我们提出重点看好军工Q1行情，事实证明Q1军工表现位居前列，船舶、民参军及信息化等较为突出。
当前我们认为Q3军工具有反弹性机会，但并非全年最主要的行情，建议重点关注【航天电器】、【中航光电】、【中直股份】、【长鹰信质】、【火炬电子】。
投资主线与重点标的：1）景气上行组合（攻防兼备的“核心配套+总装”成长白马）：中直股份、航天电器、中航沈飞。2）国企改革组合（资产证券化、混改、股权激励等预期）：中国船舶、中船防务、中航机电、航天电子、内蒙一机。3）科研价值重估组合（军工信息化、自主可控、新材料）：四创电子、振华科技、菲利华、耐威科技、火炬电子。
相关概念股梳理：1、科创+军工：市场目前最抢眼的板块还是科创板。科创板越来越得到市场的认可，参与资金热情明显升温，特别是叠加市场当天热门题材的。相关个股可关注福光股份、新光光电、西部超导和睿创微纳。
2、军工科技股：除了之前老生常谈的5G、芯片、软件、系统外，军工也是非常重要的一环。重点关注以下4领域：（1）进口替代电 子元器件：中航光电 、振华科技；（2）网络对抗与信息安全：卫士通 、中国长城；（3）军品订单驱动优质：利达光电、四创电子、国睿科技；（4）国产大飞机：洪都航空、中航飞机、中航沈飞 和中航科工。
3、军改进入军事政策制度改革阶段，军民融合、国企混改、军品定价等改革重点领域有望加速推进，建议关注军改过程中受影响较大，并且改革落地有望优先受益的个股，如：内蒙一机、中航沈飞、中直股份、航天发展、中航光电、航天电器、中航机电、中国海防、中航电测、火炬电子、航新科技、新研股份、航发动力等。
4、业绩增长军工股2个方向：（1）上半年业绩均实现高速增长，全年高增长可期；钢研高纳（72%-94%）、光威复材（35%-45%）、中光学（63%-95%）（2）订单饱满，今年业绩有望有惊喜；中直股份、中航沈飞、内蒙一机。
华泰证券表示，改革、成长和地缘政治是国防军工板块三大重要催化剂。在混改、价格改革、军民融合、院所改制等改革快速推进和军机产业链迎来成长拐点的行业背景下，军工改革和成长两大投资逻辑已逐渐清晰，改革和成长将是军工行情主要催化剂。同时地缘问题持续发酵，地缘态势将是值得重视的军工投资催化剂。
在标的选择上，中信建投表示应抓住国家队龙头、民参军国产替代两大投资主线。民参军国产替代方面，重点关注符合行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲三大标准的细分领域，包括军用半导体、军用碳纤维、ATE等相关公司。国家队龙头：中直股份、中航光电、中航机电、国睿科技、中国动力、航发动力；民参军国产替代：景嘉微、光威复材、航新科技、天银机电。
中泰证券表示，关注军工集团所不能覆盖的高精尖领域，从信息化、新材料、转型军工方向，筛选具备底层突破性技术、订单有增量、具有成长性的优质标的。持续推荐东土科技（军工信息化）、楚江新材（军工新材料）、鹏起科技（转型军工）、神剑股份（转型军工）、泰豪科技（转型军工）。
兴业证券表示，基于“聚焦增长”的判断，我们认为2018年军工板块上市公司的订单情况和业绩释放是股价走势的两个核心催化剂，一季度末和中报前后两个时点值得重点关注。建议长线重点关注低估值稳健增长的航天电器、内蒙一机、中国动力、中航机电、中航光电等；业绩稳健增长的行业龙头中直股份、中航黑豹、航发动力等；以及2018年订单和业绩有望获得大幅增长的航新科技等。
国信证券表示，重点推荐三个方向：具有技术优势的民参军公司和军民通用技术的国企：航新科技、晨曦航空、光威复材、中航光电；平台地位明确，具有资产注入确定性和弹性的上市公司：中航机电、航天电子、国睿科技、中国卫星。代表军工核心能力的军工集团上市公司：航发动力、中直股份、内蒙一机、中国动力。
东兴证券认为，东兴证券指出2016～2017年是军工景气低点，2018年将重返景气周期，当前配置军工既是风格切换、板块轮动的需要，也是为了迎接明年装备采购恢复性增长、集中式爆发做好铺垫、埋下伏笔。重点推荐了中航光电、四创电子、航发动力、信质电机等公司。
安信证券军工团队建议沿着两条思路配置:以空军装备主机厂商为主的弹性较大或订单改善的公司，如中航黑豹、中直股份等；低估值、预期增长的超跌民参军标的和军工集团标的，如天银机电、银河电子、中航光电等。
从机构评级来看，四创电子、中直股份、中航机电、中航光电、浪潮信息、四维图新、晨曦航空、国睿科技、中国动力、华力创通、景嘉微、天沃科技、天通股份等个股最被机构看好，近30日内机构“买入”或“增持”等看好评级家数均在3家及以上，其后市表现值得重点关注。
附：12大军工集团旗下A股公司：中国航空发动机集团：中航动力、中航动控、成发科技。
中国电子信息产业集团：南京熊猫、深科技、中国长城、中国软件、华东科技、彩虹股份、振华科技、上海贝岭、深桑达A。
中国航天科工集团：航天信息、航天通信、航天晨光、航天电器、航天科技、航天长峰、航天发展。
中国电子科技集团：海康威视、太极股份、华东电脑、杰赛科技、四创电子、卫士通、国睿科技。
中国兵器工业集团：北方创业、华锦股份、北化股份、北方国际、晋西车轴、北方股份、光电股份、江南红箭、北方导航、凌云股份、长春一东。
中国兵器装备集团：长安汽车、保变电气、江铃汽车、中国嘉陵、湖南天雁、东安动力、利达光电、西仪股份、中原特钢。
中国船舶工业集团：中国船舶、中船防务、钢构工程。
中国船舶重工集团：中国重工、中国动力。
中国航天科技集团：航天电子、航天机电、航天动力、航天工程、中国卫星、四维图新、乐凯胶片、乐凯新材、康拓红外。
中国航空工业集团：中航资本、中航高科、中航飞机、中航地产、中航机电、中航电子、中航重机、中航光电、中航电测、中航黑豹。
中国核工业集团：中国核电、中核科技。
中国核工业建设集团：中国核建。
中航沈飞（600760） 换装打开盈利空间
中航沈飞是新中国最早的战斗机生产企业，自建国初期以来，承担了我国多型战斗机的研制生产任务。从第一代战斗机歼-5系列到第二代歼-8系列, 再从第三代歼 -11B、歼-15、 歼-16系列到第四代歼-31，公司一直为中国空军和海军航空兵提供先进的战斗机产品。公司将持续受益于海空军现代化进程。
国信证券表示，换装歼-16以后，这些部队将从以往担任单一的截击或者对地攻击任务向制空、对地对海攻击、反辐射等多种作战形式转变。经测算，歼-16的市场总空间接近2000亿人民币。公司作为我国重要的战斗机生产企业，考虑到战斗机在此次全军换装中的需求量带来的公司业绩增幅，以及军品定价机制改革、院所改制等政策对公司的利好，其市盈率水平对比军工总装类企业，公司的成长性及稀缺性凸显。
中航机电（002013） 受益集团产业整合
中航机电历经3次资产整合，已成为我国航空机电系统的旗舰平台，规模约占据中航集团机电子板块的一半，内生业务将直接受益于我国军机加速升级列装和民机国产化程度提升。作为航空机电产业唯一上市平台，先前对托管单位有整合惯例，兼备外延预期弹性。
国盛证券认为，假设到2035年我国军机建设达到美军现役装备水平的60%，将带来年均约300亿元的航空机电产品市场需求。机电系统公司占据我国95%以上的航空机电市场份额，公司的航空产品占其中一半，产品全面覆盖13个机电分系统，有望跟随行业景气快速增长。公司是中航集团航空机电产业唯一整合平台，目前托管8家单位，包括航宇救生装备、609所等优质资产。控股股东纳入国企改革“双百企业”，由试点向行动跨越的国企改革先锋之一，有望在资本运作和激励机制等方向为公司注入新的活力。
中直股份（600038） 新产品成新增长点中航沈飞（600760） 换装打开盈利空间
中直股份是航空工业集团旗下唯一直升机上市公司平台，目前产品涵盖直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313等军民用直升机及零部件制造；同时，公司包含Y12和Y12F系列通用飞机。
川财证券表示，目前我国已形成13个陆航旅及2个空中突击旅编制结构，未来陆军直升机数量约1620-1830架，未来三年，仅陆军军用直升机需求缺口约500架。同时，随着海军新型两栖舰艇、055型、052型驱逐舰等逐步交付，将带动海军直升机的新需求。民用上，我国民用直升机目前主要以进口为主，3家公司合计市场份额达67%，未来存在较大进口替代空间。此外，公司新型十吨级通用直升机有望比照“黑鹰”系列，拥有强大的扩展能力，三军通用具有较大需求空间。川财证券预计随着新产品逐步交付，将为公司提供长期业绩增长点。
个股深挖：四创电子（600990） 集团资本运作平台
四创电子是军工集团下属上市企业，主要从事军民融合雷达产业、智慧产业、能源产业三大产业，收购控股股东中国电子科技集团公司第三十八研究所所属企业博微长安。
海通证券(06837)认为，公司雷达业务包含三大方向，即气象雷达、空管雷达和警戒雷达三块业务。在世界各军事强国的军事装备采购中，电子装备普遍占到30%甚至更高的比例。具体到先进的武器装备，电子系统和设备的费用在整个武器平台之中占比更高，公司雷达业务将长期受益于我国军工信息化比例的提升。《中国电科关于中电博微子集团组建及相关公司股权调整的批复》将三十八所下属控股上市公司四创电子的全部国有股份无偿划转至中电博微持有，将公司作为中电博微未来经营发展资本运作的上市平台。海通证券认为划拨资产、组建中电博微集团，更加突显了公司的资本运作上市平台属性。
中航电子（600372） 业绩有望持续提升
中航电子为航空工业集团航空电子板块上市平台，目前公司托管单位14家，主要从事航电相关业务。国泰君安(02611)证券认为托管资产未来有望注入上市公司，完成集团航电板块进一步整合。根据SIPRI数据，未来20年中国军机采购价值约合1.4万亿元；我国军用航电设备未来20年市场规模有望达到约5000亿元。根据波音公司预测，未来20年我国民航飞机需求1.2万亿美元，经测算，国产航电设备市场空间有望达到1000亿美元。
公司是我国军用航电龙头企业，将充分受益于军机批产；公司民品应用于支线、干线和通用飞机等领域，目前正积极拓展民航市场份额，未来有望充分参与国产大飞机航电系统国产化替代，前景广阔。市场认为公司业绩相对稳定，增速较小，但国泰君安证券认为军改影响在持续减弱，公司业绩有望逐步提升。公司未来有望参与国产大飞机航电设备国产化替代，前景广阔。
中国海防 资产注入预期强烈
中国海防是海军水下电子通信龙头企业，2017年将中船重工旗下长城电子核心水下通信资产借壳上市，当前公司主营业务为军民两用水声通信及压载水电源等。公司2018年超额完成业绩承诺，军品业务占比较高，未来业绩将长期受益于海军快速发展；民品受益于军品技术溢出效应，市场处于快速拓展期。
长江证券认为，重组完成后，置入的资产将补齐水下业务领域其他版图，使得公司旗下业务涵盖全部水下电子业务领域。公司有望成为国内水下信息系统和装备行业技术最全面、产研实力最强，产业链最完整的企业之一。此外，作为集团公司旗下唯一电子信息业务平台，集团旗下仍有5家电子信息相关院所资产，未来仍有较强的注入预期。随着海军长期作战训练不断积累技术迭代，对电子信息化类产品需求将进一步增大，公司作为舰船电子信息化龙头企业，有望持续受益。
