和大部分工业品相同，近期动力煤期货走出了十分完美的V形回转行情，而且一度打破年内高点。就现在状况来看，煤炭供给偏紧将成为新常态。

产值添加有限

5月，国内原煤产值31884万吨，同比下降0.1%，而4月为添加6.0%；日均产值1029万吨，环比削减45万吨。1—5月，全国原煤产值147130万吨，同比添加0.9%。5月，原煤产值比较4月削减328万吨至31884万吨，创下3个月新低。今年以来，内蒙古施行煤管票发放，陕西、山西的煤矿安监仍然严厉，叠加洪涝灾害等，估计短期煤矿产出不会大幅添加。

另一方面，跟着三季度旱季完毕，以及煤炭行业供给侧结构性变革继续推动，在煤炭优质产能不断开释的布景下，5月国内原煤产值较上一年同期水平高出645万吨，且为最近9年同期最高水平。未来，在煤矿安监严厉的状况下，煤炭产值大幅添加的可能性较小，价格大概率温文上涨。

港口库存累积

最新数据显现，5月末国有要点煤矿按区域计算，总计2609.5万吨，较4月添加1.78%。现在坑口库存较年头低点显着抬升，且处于近两年较高水平。可是，跟着6月各种不利因素影响，未来一段时间坑口库存都难有较大提高，乃至还将有所下降。港口则相反，跟着旺季需求挨近结尾，港口拉运热度也会下降。日前神华现已宣告中止对外销售市场煤，而且严厉执行少采不采外部高价煤。未来港口大概率累库，旱季完毕后供给趋于宽松。

水电继续发力

5月，全国水力发电量857.6亿千瓦时，同比下降16.5%，降幅较4月扩展7.3个百分点；环比来看，水力发电量添加101亿千瓦时，添加13.3%。1—5月，全国水力发电量为3557.8亿千瓦时，累计下降11.3%。首要是上一年为丰水年，自身基数较高。可是，从降水量来看，6月降水量十分大，日前三峡提早泄洪而且满负荷工作。从三峡水库的入库、出库流量上能够显着看出，6—7月，来水显着好于上一年。因而，下半年水电将继续发力，然后利空火电需求。

整体来说，短期煤炭产值不会大幅添加。下半年应要点重视需求端改变。估计郑煤指数年内高点在600元/吨以下，首要运转区间在500—570元/吨。(作者单位：方正中期期货)

本文内容仅供参考，据此入市危险自担

（期货日报）