中金发研报指，腾讯控股发布2020年2季度成绩，收入1149亿元，同比添加29%，好于共同预期的2.2%，首要获益于游戏（同比涨幅由1季度的31%升至40%）和金融科技事务。非通用原则净利润302亿元，高于共同预期3.4%，首要因为收入超预期。

研报续指，游收入高于商场预期，首要原因为：

1）疫情期间游戏流水到达峰值，1季度收入递延到2季度；

2）用户习气或因疫情产生结构性改变，活泼用户数和用户花费时长等虽环比下降，但同比仍获得添加；

3）海外商场体现好于预期。公司表明2季度海外商场奉献游总收入约23%，经核算国内手游商场2季度同比增速约为35%（1季度约为40%)。

一起，腾讯金融科技和企业服务事务2季度体现杰出，收入同比涨幅由1季度的22%上升至30%。金融科技事务方面，商业付出笔数快速康复，中金以为获益于备付金利息添加、商业付出手续费扣头下降以及高利润率的财富办理和借款事务收入占比提高，其利润率有望继续改进。

但因为品牌广告商需求疲软、综艺节目和电视剧播出时间延迟，媒体广告收入同比下滑25%，交际广告增速在2季度也有所放缓，添加动力则首要来自利润率相较低的广告联盟。

展望未来，考虑现有游戏体现安稳和新游戏（如《地下城与勇士》，该手游的发布已被推延）的上线，中金以为游戏收入确认性依然很高。而跟着公司不断整合广告出售途径，估计出售功率短期内虽然会有所提高；但从久远来看，中金以为广告收入的添加将首要来自新的广告库存(视频号、查找等)，变现时点尚不确认。

整体而言，根据广告之外事务的杰出体现和收入的较高确认性，中金将2020和2021年收入猜测均上调2%，别离上调2020和2021年非通用原则净利润猜测5.2%和13.9%。因为盈余猜测的调整，也将根据分部加总估值的目标价上调1.9%至541港元，保持中性评级。