作为修建防水职业里的肯定龙头，东方雨虹(002271.SZ)备受重视。本年10月15日，东方雨虹披露了一则定增公告，商场好像不买账，随后雨虹走出近20%跌幅的行情，直到10月23日三季报出炉，股价才止跌回升。

东方雨虹前三季度完成经营收入61.9亿元，同比增加24.22%，收入增速尽管不及老二科顺股份(300737.SZ)的30.34%和老三凯伦股份(300715.SZ)的88.13%，但东方雨虹的体量也远非后二者可比。前三季度，雨虹的归母净利润为10.3亿元，同比增加58.96%，毛利率也同比上升了3.5个百分点。

从成绩上看，东方雨虹仍是很香的。不过，三季度以来，基金大面积减持东方雨虹，东方财富choice数据显现半年报中的基金算计持股占流通股近20%，而三季报中这一份额下降至6.35%。

本年第三季度，东方雨虹频频发布签定项目出资协议书的公告，触及金额高达百亿元。而东方雨虹自身的资金实力并不足以支撑。因而10月份的定增几乎是能够预见的，基金资金的出逃或与此有关。

定增征集的资金首要用于扩产和弥补流动资金，要扩产的雨虹为何被扔掉？被基金扔掉后的东方雨虹还“香”不“香”？

扩产再扩产

职业门槛低，募资近百亿抢商场，重财物扩张就像防水界的“牧原股份”

东方雨虹的首要事务分为两个板块，分别是防水材料和防水施工，其间防水材料又包含防水卷材和防水涂料，这一部分收入占总收入的80%以上。

80亿元的定增规划的确史无前例。东方雨虹上市十几年，此前包含IPO、可转债、定增在内，东方雨虹共募资四次，算计总额约97亿元。

定增带来的显着副作用便是稀释每股收益，东方雨虹的大都募投项目建造期要3年，项目效益的释放在未来，还存在纷歧定能够到达预期经济效益的危险。

但拉长时刻来看，对东方雨虹来说，定增扩产是一种必定。

这个职业进入壁垒较低，职业里的公司也是良莠不齐，是典型的“大职业、小公司”格式。跟着职业标准和环保要求的进步，非标产品才开端逐步退出商场，竞赛逐步变得有序。尽管如此，东方雨虹的商场占有率也不过10%左右。

此次募投项目总出资为95.5亿元，分为四个方向：扩展产能(包含晋级改造)、向上游工业延伸、弥补流动资金和树立研制基地，其间约36亿元用于扩展产能或晋级改造。这也是职业特性使然。防水职业的一大成本是运送成本，一般运送半径在300—500公里，假如运送间隔过长，便会无利可图，所以东方雨虹需要在各地建造生产基地。

这一点，东方雨虹和牧原股份(002714.SZ)十分相似。牧原股份走的也是重财物扩张的路子，由于有“就地残杀、冷链运送、冷鲜上市”的方针在，在各地适合的当地建养猪场成为全国性出售的重要前提条件。牧原股份使用资本商场融资便当，跑马圈地建猪舍扩展产能，这让牧原股份的生猪出栏量与