证监会官显现，12月18日，才智交通服务商江苏通行宝才智交通科技股份有限公司(下称“通行宝”)的IPO状况更新为“已问询”。之前，通行宝在11月24日递送招股书，拟登陆创业板。

据招股书，通行宝是江苏省唯一经授权的ETC发行组织，在该省具有独占性位置，不过其开展瓶颈也很明显。公司事务现在会集在江苏一地，再加上与控股股东的相关买卖在其运营收入中占比较大等问题，已被问询的通行宝交出的答卷能否让商场满足？

大股东亦是大客户

企查查信息显现，通行宝由江苏交通控股有限公司(下称“江苏交控”)和江苏高速公路联营运办理有限公司(下称“江苏高”)于2016年11月建议建立，二者的持股份额分别为70%和30%。到招股书发表日，江苏交控、江苏高在通行宝的持股份额降至57.89%和24.81%，仍为其榜首、第二大股东。

不过，值得注意的是，作为榜首大股东的一起，江苏交控也是通行宝的榜首大客户。

财务数据显现，2017年至2020年6月(下称“陈述期内”)，通行宝的运营收入分别为2.80亿元、3.55亿元、14.31亿元和1.68亿元，归母净赢利分别为0.50亿元、0.86亿元、4.16亿元和0.63亿元。期间，江苏交控为通行宝奉献的销售收入分别为1.89亿元、2.13亿元、1.56亿元和0.62亿元，在其运营收入中的占比分别为67.62%、59.88%、10.90%和36.64%。

通行宝以为，作为江苏省唯一经授权的ETC发行组织，公司与江苏交控的相关买卖具有必要性和合理性。

一起，通行宝称，江苏交控是江苏要点交通基础设施建设项目省级投融资渠道，相应路段所属高速公路运营办理单位均为江苏交控的相关企业，公司与江苏交控及其相关企业之间的买卖是商场化挑选的成果，两边买卖不影响公司的运营独立，不存在经过相关买卖调理收入赢利、成本费用或利益输送的景象。

开源证券研究员袁伟涛以为，作为交通运输职业的配套企业，通行宝这类公司有必定的职业特殊性，也运营办理单位及相关企业的买卖也归于正常现象，但从公司开展的视点来说，在ETC发行事务逐步饱满的情况下，怎么找到新的成绩增加点，便是企业需求面临的问题。

江苏省奉献九成收入

尽管。通行宝宣称其独立运营，对大股东江苏交控不存在依靠，但其未来开展瓶颈也很明显：即事务现在会集在江苏省一地。

据悉，通行宝的事务包含才智交通电子收费事务、才智交通运营办理事务和才智交通衍生事务。其间，才智交通电子收费事务是ETC发行，才智交通运营办理事务和才智交通衍生事务则是根据ETC的才智交通生态建设。

从企业盈利模式来看，ETC发行事务撑起了通行宝的首要收入。陈述期内，公司ETC发行的销售收入分别为：1.83亿元、2.37亿元、13.73亿元和1.20亿元，在其主营事务收入中的占比分别为99.83%、93.75%、95.95%和71.34%。

别的，从收入的区域构成来看，其事务收入首要来自于江苏省。陈述期内，江苏省奉献的销售收入分别为1.78亿元、2.41亿元、13.42亿元和1.60亿元，在通行宝主营事务收入中的占比为97.07%、95.13%、93.81%和95.38%，同期来自其他省份的收入只要5%左右。值得注意的是，通行宝2019年的主营事务收入较2018年大幅增加，到2020年上半年又康复了常态。这是由于相关部分在2019年5月出台政策法规推进ETC装置，导致全国ETC的装置量陡增。

通行宝表明，全国ETC电子收费职业现已构成29个省市联运转的格式，各省范围内均存在ETC发行组织，并在其区域范围内具有相对独占优势。而到2019年末，全国ETC的装置率已超越80%，ETC发行事务的事务空间有限。同期，通行宝的装置用户数量已达1750万，商场份额约为8.58%。这种情况下，通行宝期望能在ETC衍生范畴发力，深化高速动态才智交通与城市静态才智交通交融开展，以打破事务瓶颈。