国家动力局及国家统计局发布11月全社会用电量及动力出产数据：11月全社会用电量6467亿千瓦时，同比增加9.4%；发电量6419亿千瓦时，同比增加6.8%；原煤产值3.5亿吨，同比增加1.5%；天然气产值169亿方，同比增加11.8%。

天风证券指出，水电方面，短期来看，11月虽来水已过丰期，但发电量仍旧保持了超10%的同比增速。中长时间来看，大型水电将进入投产周期，降息布景下盈余稳健、现金流充分、股息高的水电标的相对价值不断提高，主张重视华能水电、长江电力、国投电力等。

火电方面，煤价短期在供应端承压布景下上行压力大，但1-11月平均价为558.36元/吨，同比仍有5.5%的降幅；发电量方面，11月在工业复苏的强趋势下火电回暖显着，火电全体成绩仍有必定支撑，主张重视火电行业龙头华能世界(A+H)和华电世界(A+H)。

燃气方面，短期来看，供暖季叠加冷冬影响下天然气需求微弱，自产在增储上产基调下继续跟进；长时间来看，“全国一张”的加快建设下，供应端进口及自产动能渐强，需求端用气本钱优化、燃气普及率抬升可期，主张重视深圳燃气、新奥股份。

（证券时报）