布局而不是持币，生长而不是价值。近两周商场全体处于震动，房地产“停贷”事情、30大城市新房成交走弱与工业企业产能利用率下降后，部分出资者忧虑经济改进的持续性与力度，张望心情升温，两市成交也有所下降。关于下一阶段的观点，咱们以为，榜首，因为当时的微观经济方针以及疫情防控方针均较上半年更为宽松，系统性危险知道下降，因而股票商场的调整反而是再次布局职业轮动和寻觅收益的时机，而不是简略的考虑持币。第二，经济康复速度较慢、力度偏弱恰恰表明晰股票商场的结构将进一步分解。职业之间盈余预期的分解拉大，与经济周期高度相关的价值类板块在短期很难呈现系统性的预期改进，而需求高景气的科技生长以及弱复苏结构之中更有扩张才能的龙头公司却有显着的盈余优势。回调反而是较好的股票布局的时机，回调上车选生长。

公募基金Q2持仓会集，增持新能源与消费。二季度整体股票基金持续高仓位运转，可是在高仓位的背面咱们看到公募持仓结构呈现了进一步的分解：1)榜首，公募基金Q2进一步增持了景气生长板块(比方新能源、军工)，新能源职业持仓占比上升至16.18%；2)第二，自2020年Q4以来，消费品板块(尤其是食品饮料、顾客服务)呈现了初次持仓的上升。虽然从总量上看公募基金消费品对持仓处于一个偏高的状况，可是阅历从2020年Q4持仓下降以来，2022年Q2呈现了初次消费品职业的增持，北上与公募均开端从头加大对消费品的装备是一个重要的微观改变。可是另一方面，公募对金融地产板块持仓份额从Q1的8.1%降至Q2的6.5%，进一步骤降。公募持仓的会集并不意味着熊市的必定性，外资与公募在曩昔三年以来持仓均显示出会集化的特色。自6月以来，偏股基金发行开端回暖，更重要的仍是下一个会集化的方向。

生长与赛道龙头股轮动，而不是生长向价值切换。部分出资者以为，在生长板块累计较大涨幅后，生长或许向价值切换。咱们的观点与之相反，虽然价值板块存在阶段性的重复，可是生长板块不会向价值板块切换。在经济弱修正且还存在部分危险(地产、出口)的微观预期下，加之决策层表态“不会为了过高增长目标而出台超大规模影响办法”，当时难以经过经济头绪去寻觅股票出资的时机，因而低危险偏好的出资者卖出价值股，高危险偏好出资者买入生长股的分解仍然是当下重要的特征。接下来的行情傍边，生长与赛道龙头公司内部轮动特征将更为凸显。

职业与出资主题：回调布局生长与赛道龙头股。下一个阶段，两大出资主题有望持续走出超量，榜首类是转型布景下新能源、数字经济、自主可控等科技新经济生长股；第二类要注重中期视点存量经济下竞赛优势扩展，而且股价已充沛调整的赛道龙头股。引荐：1)高景气生长：电动车/光伏/风电/军工/计算机信创/数字工业；2)消费医药等赛道龙头股：白酒/酒店/生猪/医疗设备/消费医疗/CDMO.