近期苯乙烯商场不断传出利空消息，导致2101合约价格不断跌落，周二早盘跌破7300元/吨。据计算，现货商场价格7月23日大部分地区报价平稳，华东地区均价仍在8500元/吨以上，华南商场供给略紧报价在9000元/吨左右。以11月23日现货价格核算，现在2101合约基差打破1000元/吨。基差/现货价比值与其他乙烯或芳烃类链条化工品相比较大，商场关于苯乙烯现货在未来两个月大幅跳水的预期或许过火失望。

供给预期添加

商场利空消息中影响较大的是江苏阿贝尔复产。阿贝尔25万吨/年苯乙烯设备于9月5日泊车，11月21日投料，现在已有少数产品产出，设备负荷现在正在提高中。假定12月中旬能够康复满负荷出产，在下一年1月将为商场带来2万吨左右的苯乙烯。此外，还有韩国LG丽水设备现在外采质料，保持70%负荷出产，估计12月中旬能够康复。设备触及产能为50万吨/年，负荷提高后月供给量估计提高1万吨以上。丽水出产的苯乙烯即便大部分流入国内，自12月中旬开端，国内商场由于设备重启而添加的流通量估计在3万吨左右。

图为苯乙烯下流赢利状况

由于国内苯乙烯消费区域性显着，依据2019年消费数据来看，华东地区消费占全国总量的56.15%，华南地区消费占全国总量为16.8%，其他区域不到10%。因而，苯乙烯首要重视华东及华南地区消费状况就能够反映苯乙烯大部分消费状况。苯乙烯价格上涨后下流赢利虽被紧缩，但赢利尚在，下流开工率并未遭到太大影响。

苯乙烯下流首要是ABS、EPS、PS、HIPS，其间ABS的用量较多且赢利状况杰出，终端消费对ABS的价格弹性偏刚性。因而，下流在赢利体现杰出，并且终端消费结构并未产生忽然改动的状况下，开工率转弱的概率不大，全体对苯乙烯需求支撑不变。

港口库存持续下降

苯乙烯期货受现货商场供给严重而快速上涨，从现货到期货近月合约、远月合约呈现出巨大的back结构。尽管商场估计未来供给将会添加，但其实依然存在必定的不确定性。而港口库存持续下降则反映了现货商场供给紧缺状况仍在持续。库存下降速度尽管有所放缓，但库存量在不断削减。

从金联创计算的华东港口库存来看， 11月18日，江苏苯乙烯干流罐区最新库存总量为12.85万吨，环比下降1.75万吨。其间，交易现货量约10万吨，环比下降1.4万吨。周内到货总量约3.4万吨，提货量在5.15万吨，除部分内贸发船外，包含外贸出口约0.7万吨。苯乙烯库存数据的拐点呈现需求供过于求，而12月新增供给在3万吨左右，仅靠供给添加是不足以令苯乙烯库存忽然累积，假如下流开工率不下降，苯乙烯现货商场持续求过于供，期货价格终究也将向现货挨近。

除了江苏阿贝尔康复出产外，还有其他的苯乙烯设备近期动态也值得重视。据金联创计算，12月国内供给量将比11月产量小幅下降1万—2万吨，根本能够抵消韩国丽水和江苏阿贝尔的增量。

综上所述，期货商场过度反响形成近月合约超跌，而根据供需根本面未产生大幅改动，估计苯乙烯将很快呈现反弹。