COMEX黄金价格自10月初以来呈现振动偏弱格式。10月中旬触及1939美元/盎司后回头回落，上星期下破1900美元/盎司的支撑位，沪金2012合约也失守400元/克关口。现在，金价回调至9月底构成的低点。

多重利空之下金价走弱

近期，欧美疫情进一步延伸，德国和法国施行全国性封闭办法，欧美股市及世界油价深挫，而美国三季度经济增速超预期以及避险心情升温推升美元指数至近1个月来的高点94，一起美国新一轮财务影响方案预期失败叠加大选的不确定性，多重利空一起效果下，金价大幅跌落。

当时，美元指数走高是连累金价的关键因素。而美元指数走高，反映的是欧美经济差异、欧洲央行宽松预期以及避险资金推进。上星期四美国发布的三季度GDP年化季率初值为33.1%，创纪录新高，一起美国上星期初请赋闲金人数创3月中旬以来的新低。而跟着欧洲再度成为疫情重灾区，欧元区经济承压，其10月顾客决心指数6个月来初次录得下滑。欧洲央行暗示，将在12月追加影响行动，欧元兑美元汇率跌幅创4周新高。此外，欧美股市及世界原油价格下行的布景下，避险资金买入美元财物进行避险。

后期来看，欧美疫情晋级将再度阶段性怠慢复工节奏，并连累部分需求。欧洲央行存在宽松预期，美联储进一步宽松的可能性不大，美国经济相对欧元区较强的格式整体对美元较为有利。别的，大选之前，新一轮财务影响方案出台的可能性不大，美国通胀预期弱化，将对金价走势构成连累。大选之后美国财务影响方案若能推出，则将对美国经济和通胀预期构成提高效果。

全球微观不确定性令组织减仓张望

因为全球微观不确定性增强及美元指数阶段性走强，组织在黄金仓位上挑选减持。10月以来，全球最大的黄金基金SPDR黄金ETF持仓量累计削减10.64吨，至1258吨，特别是上星期，减仓起伏达5.55吨，减仓呈现加快痕迹。CFTC的持仓数据也显现，10月以来，CFTC黄金非商业净多头整体添加5945手，但低于9月12863手的增幅。

当时，微观层面不确定较大，特别是大选前，组织持仓战略更为慎重，加之美元流动性危机再度迸发的概率下降，组织大规模减仓的可能性不大，其对避险财物仍存在装备需求。

后市展望

短期来看，欧美疫情继续晋级，叠加大选接近，商场动摇加重，而美元指数企稳反弹，微观层面临金价构成利空，短线金价技术性破位。在跌破9月的低点之前，仍可采纳逢低建仓战略，危险点在于微观危险事情将加重行情动摇。沪金2012合约下方榜首方针看至380元/克。

中期来看，商场避险需求仍旧存在，而债款问题布景下美元难以达到回转条件，金价仍有支撑。大选之后，商场焦点将从头转移至财务影响方案，到时通胀预期升温，金市也将重现风貌。

（期货日报）