7月26日，安徽证监局发布一纸监管办法决定书，其对象是市值挨近700亿元的锂电池巨子国轩高科(002074)。该决定书称，国轩高科存在坏账预备计提不充沛、信息发表违规等行为，对国轩高科采纳监管说话行政监管办法。音讯一出，国轩高科股价立马大跌。
今天晨间，国轩高科GDR发行价格和融资规划确认。据国轩高科发布的《关于GDR发行价格、发行成果等事宜的公告》，国轩高科本次发行GDR的价格为30.00美元，每份GDR代表5股本公司A股股票，征集资金总额约为6.85亿美元。
应收账款占营收份额显着高于同行
安徽证监局监管办法决定书显现，在坏账预备计提方面，国轩高科2020年年报未充沛考虑湖南猎豹轿车股份有限公司(猎豹轿车)、杭州益维轿车工业有限公司(益维轿车)等客户应收账款现已显着添加的信用风险，坏账预备计提不充沛，导致公司2020年年报财务信息发表不精确。
翻阅国轩高科2020年年报发现，其当年应收账款账面余额为76.23亿元，占经营收入的比重为113.37%，应收账款周转率为1.10.其应收账款占营收份额显着高于同行，并且在2021年年报中，该份额仍高达78.19%。
别的，国轩高科账龄一年以内的应收账款账面余额为43.00亿元，占经营收入的比重为63.95%，账龄一年以上的应收账款账面余额为33.23亿元。国轩高科当年计提应收账款坏账预备3.18亿元，计提份额为13.59%。
值得注意的是，在国轩高科发表当年年报后，深交所曾对该公司下发年报问询函。要求公司结合减值痕迹呈现时点、以前年度计提状况、逾期时刻、逾期金额等，逐笔阐明一年期以上的应收账款陈述期内计提份额是否充沛、合规。
国轩高科在随后的回复中列出2020 年末应收账款账龄1年以上客户坏账计提状况，但名单中并无此次安徽证监局所提及的猎豹轿车以及益维轿车。
关于应收账款占营收比重显着高于同行，国轩高科解说称，客户结构现在主要以国产自主品牌为主。因为受特斯拉等造车新势力鼓起，对一些国产轿车品牌产生了较大的冲击，客户本身资金较为严重导致应收账款回款不及时。
别的，其对商用车客户的销售收入占比较高，商用车客户受政府财务支出方案等要素影响，回款周期一般较长，一起商用车客户受新动力轿车产业政策调整影响较大，导致公司应收账款增加。
值得注意的是，安徽证监局此次提及的猎豹轿车颇有来头。猎豹轿车曾依托三菱技能，在21世纪初一度是国内的“SUV之王”。不过，因为难以跟上新动力脚步，在2021年4月，猎豹轿车在长沙中院请求破产检查。同年8月31日，猎豹轿车被裁决破产重整。而在本月15日，猎豹轿车重整管理人刚发布了《兼并重整方案草案》。
多项信息发表不及时
除了坏账计提不充沛外，安徽证监局此次还关注到国轩高科相关买卖批阅、政府补助发表等方面问题。决定书显现，国轩高科2021年上半年，公司与相关法人埃诺威(姑苏)新动力科技有限公司累计产生日常相关买卖金额6587.53万元，到达暂时发表标准时未及时发表。
在政府补助发表方面，2020年9月底，国轩高科子公司合肥国轩高科动力动力有限公司等3家子公司收到与收益有关的政府补助算计1.69亿元，应发表而未及时发表，迟至2020年10月14日才发表。别的，2020年12月30日，国轩高科子公司合肥国轩高科动力动力有限公司收到新动力轿车财务奖补3049.81万元，应发表而未及时发表，迟至2021年1月7日才发表。
国轩高科近年来得益于新动力电池需求迸发性增加，市值规划一向保持高位，到截稿时，该公司市值为696.7亿元。在6月新动力电池装车量方面，国轩高科仅次于宁德年代、比亚迪、LG新动力和中创新航排名第五，商场占比为4.94%。
据了解，国轩高科正在发行的GDR今天确认终究价格为每份30美元，以发行数量2283.34万份核算，此次征集资金总额约为6.85亿美元。GDR发行为其下一步扩张铺路。
不过，虽然获益于新动力电池需求迸发增加，但国轩高科的盈余才能堪忧。2021年，国轩高科净利润同比下降31.92%；2022年一季度，其净利润又是同比下滑32.79%。
从国轩高科的毛利率改变亦可看出端倪。2020年，国轩高科毛利率为25.23%，2021年降至18.61%，2022年一季度继续下滑至14.49%。毛利率下滑与其原材料价格继续上涨不无关系，
而2021年头，国内碳酸锂价格仅缺乏5万元/吨，至2021年末价格挨近30万元/吨，到了2022年一季度已站上50万元/吨，原材料碳酸锂连累毛利率下滑清楚明了。
GDR发行价格敲定
折价率为3.56%
国轩高科发行GDR可谓是“闪电”速度。从7月21日至7月25日，国轩高科发行GDR并在瑞士证券买卖所上市有关事项先后取得瑞交所附条件同意、证监会同意和瑞交所正式同意，发行价格于今天晨间“尘埃落定”。
依据公告，国轩高科本次发行GDR的价格为30.00美元，每份GDR代表5股本公司A股股票，征集资金总额约为6.85亿美元。本次发行的GDR将于7月28日正式在瑞士证券买卖所上市。
依据7月25日1美元对人民币6.7510元的汇率核算，国轩高科此次GDR的发行价折合为A股价格则是人民币40.506 元/股。而国轩高科7月25日晚的收盘价为42元/股，其GDR的发行价较其A股价格折价率为3.56%。
实际上，还有3家A股公司科达制作、杉杉股份和格林美发行的GDR将于7月28日正式在瑞士证券买卖所上市。此外，乐普医疗发行GDR并在瑞交所上市目已获瑞交所附条件同意，距正式上市仅一步之遥。不仅如此，还有5家A股公司：三一重工、方大炭素、健康元、东鹏饮料和韦尔股份也发布公告，正在谋划发行GDR并在瑞交所上市事宜。