曩昔一周，美股商场的震动正令越来越多的出资者火急想要知道股市还会跌到何处。

华尔街日报记者Akane Otani表明，假如前史可以作为参阅的话，那么眼下的美股的兜售或许仍处于前期阶段。

出资者常常将商场崩盘归咎于美联储。事实证明，美联储也常常协助商场。

高盛全球商场策略师Vickie Chang的研讨显现，自1950年来，标普500指数曾有17次跌落超越15%。而在这17次跌落之中，股市有11次是在美联储再次转向宽松货币方针的时分才触底反弹。

但在本轮美股熊市中，假如出资者想要看到美联储方针转向的话，或许依然需求阅历一段绵长的苦楚期。

经济数据低迷，股市仍“不廉价”

标普500指数在年内已跌落了23%，是1932年以来局面最差的一年。该指数上星期跌落5.8%，为自2020年3月因疫情引发大规划兜售后的最大跌幅。

而现在，美联储才刚刚开端它的紧缩之路。上星期四，美联储才宣告了自1994年以来最大规划的加息，并暗示本年将屡次加息以按捺高企的通胀。

越趋收紧的货币方针，加上美国通胀率维持在40年来的高点，这让许多出资者忧虑经济或许会堕入低迷。最近几周，零售出售、顾客决心、房子建造和工厂活动等数据均显现出显着疲软。

虽然现在一些美国公司的盈余微弱，但剖析师估计，下半年它们将面对压力。

依据FactSet的数据，在标普500指数成份股公司中，共有417家在第一季度财报发布会上说到通胀，这个数字创2010年以来最高。

本周，出资者将剖析美国成屋出售、顾客决心和新屋出售等数据，以判别经济走势。

CIBC Private Wealth美国首席出资官David Donabedian表明：

“我不认为商场会以当时的速度继续快速跌落，但也不能说商场正挨近底部。”

Donabedian说，他现已劝止客户不要企图“抄底”，也不要盼望商场很快就会好转而折价买入股票。

他说，即使是在一轮“惩罚性”的兜售之后，股市看起来仍不廉价。商场对未来的获利预估看起来仍过于达观。

依据FactSet的数据，标普500指数未来12个月预期市盈率为15.4倍，仅略低于15.7倍的15年平均水平。剖析师现在仍估计，标普500指数成分股在第三和第四季度的盈余增幅将到达两位数。

其他出资者表明，假如方针制定者对又一次意外高企的通胀数据感到意外的话，他们或许不得不对美联储采纳更急进举动的或许性保持警惕。

密歇根大学本月早些时分发布的顾客决心查询显现，美国家庭估计五年后的通胀率将为3.3%，高于5月份的3%。这是自本年1月份以来的初次增加。别的，美国劳工部发布的5月份顾客价格指数(CPI)较上年同期上涨8.6%，为1981年以来的最快增幅。

Syz Bank首席出资官Charles-Henry Monchau中表明：

“咱们的感觉是，假如下一次通胀数据再次‘大跌眼球’，美联储或许会以更大起伏加息。这或许会给股票等危险财物带来进一步压力。”

经济阑珊心情延伸

当美联储本年宣称将开端加息时，它曾表明期望完成软着陆，即经济放缓到足以按捺通胀，但又不至于引发阑珊的程度。

最近几周，许多出资者和剖析师对美联储能否完成这一方针越来越失望。数据现已显现出经济活动降温的痕迹。许多剖析师说，因为加息进一步提高了顾客和企业的假贷本钱，很难幻想美联储有什么方法可以防止经济下滑。

摩根大通首席全球策略师David Kelly上星期三在与记者的电话会议上表明：

“美联储的行动增加了本年或明年初经济开端阑珊的危险，坦率地说，这也增加了他们无法继续加息的危险。假如美联储在一年内召开会议，考虑降息，我不会感到意外。”

以史为鉴，果然如此的是股市在阑珊期间一般体现欠安。德银的研讨显现，自1946年以来，标普500指数在经济阑珊期间的跌幅中值为24%。德意志银行策略师Jim Reid在一份陈述中写道：

“假如经济不堕入阑珊，股市将挨近底部。”

现在，出资者一线期望是美联储开端转向宽松货币方针。

依据高盛的剖析，美联储开端转向宽松货币方针时，商场向来都会做出活跃而敏捷的反响，尤其是在股市跌落的主要原因与美联储方针有关的情况下。

但没人能确认美联储终究何时会调整方针，美国经济在此期间又将能接受多大的压力。

Laffer Tengler Investments的首席出资官Nancy Tengler说：

“我估计这个夏天会十分动乱。”