据发价格及分配成果公告，我国中免拟将全球出售的所得金钱净额中的约22%或34.94亿港元，用于拓宽海外途径。其间，8.1%或12.81亿港元将用于开设约6家海外市内免税店。
8月25日，我国游览集团中免股份有限公司(以下简称“我国中免”)正式于香港交易所主板挂牌上市，招股价为每股158港元，总募资金额约162.36亿港元，开盘价120港元/股。到港股收盘，我国中免报158港元/股。
从“我国国旅”到“我国中免”
材料显现，1979 年，跟着改革开放方针的施行，出于习惯游览工作开展、开辟游览购物消费商场等考虑，原我国游览游览工作办理总局(国家游览局的前身)向国务院上报开办免税品出售事务的请示报告。同年11月，经国务院同意，我国游览游览工作办理总局部属的我国游览服务公司开端运营免税品出售事务，这也标志着我国免税业的诞生。
1984年，国家游览局向国务院请求建立我国免税品公司并取得国务院同意。1985年2月，我国免税品公司正式建立，接受我国游览服务公司所运营的一切免税事务。1999年10月，我国免税品公司更名为“我国免税品(集团)总公司”，后于2006年改建后更名为“我国免税品(集团)有限责任公司”(以下简称“中免公司”)。
此前，因国内对免税职业实施“四统一”方针，故长期以来境内免税运营商仅中免公司、深圳市国有免税产品(集团)有限公司、珠海免税企业集团有限公司和日上免税行(上海)有限公司(以下简称“日上上海”)四家。其间，中免公司首要运营区域在全国首要机场、港口、边境口岸等，免税品出售的境内商场份额一直位居第一。2008年，中免体系免税店免税品出售额占国内免税品零售总额的比重已到达40%左右，远高于境内其他免税运营商。
作为我国国旅股份有限公司(以下简称“我国国旅”)全资子公司，中免公司一直为我国国旅重要的收入来历。2009年我国国旅上市之初，全年来自免税产品的营收便到达22.2亿元，占总营收比重为36.6%，位居各板块之首；毛利率为37.11%，远高于出境游览的8.95%。
2017年3月，中免公司与日上上海及日上免税集团有限公司(以下简称“日上集团”)签订协议，中免公司以3882万元受让日上免税行(我国)有限公司(以下简称“日上我国”)51%的股权。2018年2月，为进一步扩展免税事务的商场份额，中免公司以15亿元的价格收买日上上海51%的股权。
在整合日上我国与日上上海后，我国国旅2018年的免税产品出售事务完结营收332.27亿元，同比增加123.59%，毛利率达53.09%。与免税事务比较，游览服务业的体现欠佳，营收增速持续放缓，并在2017年出现负增加。2018年年底，我国国旅发布公告，将全资子公司我国世界游览社总社有限公司转让给控股股东我国游览集团有限公司，退出游览社事务，聚集免税主业。2020年6月，我国国旅更名为“我国中免”。
跟着2020年5月以20.65亿元收买海南省免税品有限公司(以下简称“海免公司”)51%股权，我国中免于海南免税商场的位置得到有力稳固。据弗若斯特沙利文数据计算，2020年我国免税游览零售商CR5(事务规划前五名公司所占的商场份额)为99.9%，中免在国内免税游览零售商中的商场占有率为92.3%，其间在海南离岛免税商场市占场率超99%。现在，我国中免是国内仅有一家具有全免税资质的免税企业。
我国中免“出海”
完结寡头独占格式后，我国中免本次A+H上市也被视作“出海”信号。国信证券剖析指出，本次赴港融资中心在于获取港股途径，提高世界化影响力，强化国内外布局，为后续海外扩张和工业链纵深供给支撑，并有助于我国中免在当时环境下取得资金支撑。
据发价格及分配成果公告，我国中免拟将全球出售的所得金钱净额中的约22%或34.94亿港元，用于拓宽海外途径。其间，8.1%或12.81亿港元将用于开设约6家海外市内免税店。方针首要包含我国香港及我国澳门市内免税店的络，还包含在大型交通纽带及市中心等区域开设海外市内免税店，现在物色的地址包含日本、斯里兰卡及老挝。
一起，约4.4%或6.99亿港元将用于扩展海外口岸免税店。我国中免表明，将寻求取得亚洲机场免税特许运营权，而且另开多家免税门店。重点将放在过境旅客流量大的世界纽带，以及我国游客常去国家的门户纽带。现在物色的地址包含新加坡樟宜机场、金边世界机场、暹粒世界机场及西哈努克世界机场。
此外，我国中免拟用约2.2%或3.49亿港元扩展约6家邮轮免税店，约7.3%或11.65亿港元收买2至3家海外游览零售运营商。
自2006年揭露数据以来至2019年，我国中免的免税产品出售收入保持13年的增加，直至2020年受疫情影响出现下滑，但在2021年又康复增加，同比增32.67%至429.36亿元。值得重视的是，驱动我国中免上一年成绩康复的“功臣”正是海南离岛免税。
2021年，我国中免三亚市内免税店完结运营收入355.09亿元，同比增加66.58%，净利润为41.68亿元，同比增加40.46%；海免公司完结运营收入159.62亿元，同比增加61.05%。离岛免税事务推进我国中免2021年总营收同比增加28.67%至676.76亿元，海南区域完结营收470.96亿元，占总营收的比重达69.59%。
我国中免另一大首要运营区域为全国首要机场、港口、边境口岸等。因疫情影响，出行人数近年较曩昔大幅削减，从而影响了我国中免各地店肆的乘客流量及出售量。数据显现，2021年我国中免在北京首都世界机场、上海浦东世界机场、北京大兴世界机场、上海虹桥世界机场及广州白云世界机场门店的总日均客流量为每天约7000人次，2019年为每天23.7万人次。到最终实践可行日期，我国中免仅26%的门店康复了正常运营，仍有63%的门店处于暂时封闭状况。2021年，我国中免口岸免税店的收入为170.12亿元，较2019年下滑46.6%。
“疫情爆发后，出境游按下了暂停键，机场的免税店运营受到了很大影响。虽然我国中免现在现已堆集了适当的优势，比较疫情之前在规划上也成长了许多，但我国中免近年的增加首要依托海南离岛免税事务，这些增加其实吸纳的是出境游回流的海外消费，而不是新发明的增量。”工业经济咨询机构景鉴智库创始人周鸣岐表明。
据景鉴智库计算的海南离岛免税出售海关数据，2020年7月-12月，每月的离岛免税购物金额同比增幅均在100%以上，最高同比增幅达238.47%。2021年1月-6月的离岛免税购物金额持续连续了这一增势，不只每月同比增幅超越100%，2月时乃至到达954.12%。
但是，自2021年7月开端，免税购物金额增幅开端放缓。2021年7月-12月，每月的免税购物金额同比变化别离为47.2%、-45.1%、13%、46.2%、-0.3%和23.1%。2022年1月-6月的同比变化别离为37.7%、51.11%、-49.61%、-77.36%、-55.16%和-10.98%。与2020年下半年和2021年上半年的数据有显着差异。
“社会全体消费才能没有显着增加，将这些海外消费吸收结束后，未来我国中免的增加空间将面临天花板。”周鸣岐表明，“我国中免需要给资本商场更大的幻想空间，而海外正是适宜的目标。”
背靠国内顾客，我国中免竞赛力几许？
新京报此前报导指出，与内地免税店车牌的独占不同，我国澳门与我国香港市内免税店车牌并非由我国中免独占，免税商场出现愈加商场化竞赛的格式。走出国门后，中免集团将面临愈加多样化的商场竞赛压力。
据前瞻工业研究院数据，在全球几大免税集团中，中免集团2020年以66.7亿欧元的出售额，超越其他免税集团位居世界第一。乐天免税集团、新罗别离凭仗48.2亿欧元和42.9亿欧元位居第二、第三。Dufry成为出售额降幅最大的免税集团，出售额从2018年的76.87亿欧元降至2020年的23.7亿欧元，排名第四。第五为DFS，出售额为22亿欧元。
虽然中免集团于2021年再度连任全球最大游览零售商之位，但跟着全球免税业的逐渐复苏，海外免税运营商也在康复元气。其间，Dufry作为全球顶尖游览零售商之一，在全球66个国家和区域共运营超2300家有税和免税店，于2014年-2019年稳居全球游览零售排行榜第一。
受疫情影响，Dufry近年来成绩滑坡。但据最新成绩数据，跟着全球游览约束的放宽，本年上半年Dufry简直一切事务都得到改进，完结净出售额28.55亿瑞士法郎(约合人民币202.99亿元)，总运营额29.23亿瑞士法郎(约合人民币207.82亿元)，同比增加146.2%。7月，Dufry的净出售额已康复至2019年同期的90%。到7月底，Dufry全球已有超越2091家门店开业，占出售才能的90%以上。
而据成绩快报，受疫情影响，本年上半年我国中免总营收为276.51亿元，同比下滑22.17%；净利润为39.38亿元，同比下滑26.49%。
资深游览专家王兴斌表明，国外很少有国有企业独占免税商场，我国中免的免税事务走出国门，独有的“独占”优势将损失。周鸣岐也表明，在海外商场竞赛中，谁运营得好，谁可以竞标下吞吐量大的免税店，均以实力说话。
不过，背靠国内顾客，“出海”的我国中免仍然有竞赛的底气。“免税店归根到底是看产品价格哪家更低、品类哪家更全，在这背面是途径之间的竞赛。只要通过强途径，以更低的价格拿到产品，才有才能去与其他零售商竞赛。”周鸣岐表明，“因为在国内具有全免税车牌和近乎独占的商场占有率，我国中免的供货途径以向品牌方直采为主，‘没有中间商赚差价’。而其他一些规划较小的免税企业都是由供货商来供货。我国中免凭仗国内堆集的顾客和途径，具有与品牌方商洽的资历，即使进入海外商场，也仍然有必定竞赛力。”