受节假日要素影响，国庆长假前上证指数全体缩量显着，两市日成交金额坚持在5元邻近水平。到9月30日收盘，上证指数报收3218.05点，跌0.2%；沪深300指数报收4587.4点，跌0.1%；上证50指数报收3232.42点，跌0.27%；中证500指数报收6192.5点，跌0.58%。

国庆中秋节日期间受特朗普有关财务影响推文、特朗普确诊新冠肺炎等影响，外围金融商场动乱，新华富时A50期货10月合约先抑后扬，到10月7日，累计涨幅为2.02%。宏观经济稳步康复，货币方针仍有空间，叠加10月下旬行将举行第十九届中央委员会第五次全体会议，方针将不断落地，股指存在做多时刻窗口。

外围经济数据向好

国庆长假期间外围经济数据全体向好。美国方面，美国9月ISM制造业PMI为55.4，预期为56.3，前值为56；9月ISM非制造业活动指数为57.8，高于预期56.2。虽然美国9月制造业活动意外放缓，但仍处于荣枯线上方，且工作方针改进，制造业活动将持续改进。此外，9月ISM非制造业PMI高于预期，而且新订单添加加速、工作人数添加，显现服务业复苏脚步加速。

图为美国ISM制造业和非制造业PMI

美国非农工作数据不及预期，但失业率接连5个月下滑，工作数据全体坚持平稳，工作商场持续向好。周二特朗普忽然叫停美国财务影响方案，但再次呼吁联邦政府为航空业供给数十亿美元的工作支撑及敦促国会同意向美国人发放1200美元的经济影响支票，部分消除了大选前财务影响方案失败对经济形成的影响，美国经济接连复苏态势。

9月欧元区制造业复苏微弱，产值创2018年头以来最大增幅，订单和出口添加加速，标明需求显着改进。因为企业对未来一年经济远景的达观心情上升，欧洲央行或采纳更多经济影响方针对冲疫情影响，估计未来经济有望进一步扩张。

工业企业赢利稳定添加

最新发布的国内9月经济数据改进，9月官方制造业PMI为51.5，比上月上升0.5个百分点，接连7个月高于荣枯线；财新制造业PMI为53，为2011年2月以来次高，显现出制造业稳步扩张。详细来看，出产指数、新订单和新出口订单指数持续上升，显现出产和需求持续改进。从价格指数来看，出厂和原材料价格双双走高，均坐落荣枯线上方。因为8月PPI与CPI之间价差进一步修正，有望带动工业企业赢利持续改进。

工业企业赢利稳定添加。国家统计局发布的工业企业财务数据显现，1—8月全国规划以上工业企业赢利同比下降4.4%，降幅比1—7月份收窄3.7个百分点。8月规划以上工业企业赢利总额同比添加19.1%，增速小幅下降0.5个百分点，仍坚持在较高增速水平。产制品库存周转天数下降，产制品存货增速上升至7.9%，也是自4月以来增速初次上升。工业出产和出售持续康复，企业赢利率持续上升，工业企业补库志愿增强，估计9月工业企业赢利坚持较高增速，经济内生动能有望进一步增强。

方针全体偏暖

央行第三季度例会于9月25日在北京举行。从会议纪要来看，比较二季度例会，删去“坚持总量方针适度”内容，一起接连“坚持流动性合理富余”表述，反映出央行对总量调控或边沿放松。

国庆长假期间累计到期资金已达到4700亿元，对节后首日资金面构成冲击，仍需重视央行公开商场操作状况。因为 10月为传统交税大月，10月底当地专项债要求发行结束，银行超储率处于低位及结构性存款压降的监管要求，使得10月流动性面对较大压力。为坚持流动性平稳，央行或加大投进力度，例如公开商场逆回购加量或MLF超量续作，乃至不扫除降准或许。

进入10月，第十九届中央委员会第五次全体会议行将举行，到时方针有望不断落地，A股全体不失望。

防范危险事情

虽然全球经济复苏，但危险事情频发。首要，中美关系紧张局势晋级。在中芯世界供货商被约束出口后，美国对我国半导体工业冲击的动作并未中止，方针或转向DRAM范畴。此前美国国务卿克拉奇拜访台湾、TIKTOK和甲骨文承受美国财务部关于TIKTOK买卖新条款等，反映出中美在经济、科技、军事等范畴的博弈晋级，对我国经济发展发生晦气影响。

其次，美国大选进入冲刺阶段。现在来看，拜登占有优势。拜登方针说到查询科技公司或有的独占行为和上调企业税、本钱税乃至有钱人税，晦气于美国科技股牛市。特朗普假如连任将进一步减税，有利于美国经济复苏和科技股牛市，有助于中小创走强。

最终，新冠肺炎疫情仍是达摩克利斯之剑。白宫疫情失控、欧洲疫情二次爆发，令商场对疫情形成冲击的忧虑心情快速升温。在疫情全球大盛行布景下，即使疫苗今年年底经过第三批临床实验并上市推行，全球疫情得到有用操控仍需时日。

归纳来看，宏观经济稳步康复，方针将不断落地，股指存在做多时刻窗口，主张逢低做多。(作者单位：福能期货)