21世纪经济报导长时刻以来重视金融理财范畴，10月18日21世纪资管研究院宣告树立出资者教育基地，并树立银行理财课题小组。历经一年时刻调研和追寻银行理财产品状况，针对银行理财子公司打开职业性调查和样本测评调查，自10月起，将连续推出银行理财系列专题报导，敬请重视！
“资管新规”现已落地两年有余，各大组织资管转型脚步加快。10月16日，央行发布《中华人民共和国商业银行法(修正主张稿)》，并向社会揭露征求意见。整个资管职业尤其是银行正阅历着更深入和更深层次的整改，银行理财子公司的参加无疑给大资管年代带来了更多幻想空间。
到现在，已有21家银行获批树立理财子公司。依据11家理财子公司发布的2020年半年报数据，本年上半年净利润算计达34.6亿元，多家银行交出的靓丽成绩，透露出银职业转型的效果和决计。
理财子公司净值型产品占100%
21理财课题组依据我国理财揭露数据收拾显现，到10月15日，全商场有15家银行理财子公司自树立以来共发行了2121款银行理财产品，这些产品均为净值型和非保本起浮收益型，阐明理财子公司的产品已100%完成净值化转型。到核算日，2121款产品中预售类产品占19款，在售类产品占46款，存续类产品占2056款。值得重视的是，2019年全年银行理财子公司发行产品合计仅308款，2020年以来至今已发行产品高达1813款，与2019年全年的发行量比较添加翻了近6倍。理财子公司产品发行呈现“井喷”，这与银职业全体理财产品发行总量呈现回落构成了鲜明对比，银行理财由此步入新的展开阶段。
据21理财课题组核算显现，封闭式净值型理财产品在发行数量上占有了肯定主导地位，占比64.45%，有1367款；开放式净值产品占比35.55%，有754款。封闭式净值型理财产品一般期限较长，产品在存续期间内不能换回，只能到期限停止日再依据最新净值进行兑付，相关于资金较为灵敏的开放式产品，封闭式产品更多以固定期限、不可换回的特色呈现，因为银行理财子公司的财物装备中，有恰当一部分投向权益类和非标类财物，而这部分财物期限较长，财物端的期限决议了产品端的期限，因而理财子公司更倾向于发行期限较长的封闭式理财产品。
从各组织的发行数量上来看，工银理财以749款产品发行量“领跑”，占比高达35%；建信理财、交银理财、中银理财次之。四家国有大行理财子公司发行总数量达1690款，占全职业发行总数量的79.68%。21理财课题组核算发现，工银理财到10月15日共发行749款理财产品，其间，封闭式净值产品有611款，开放式净值产品有138款；产品出资类型上看，固定收益类产品最多，有455款；危险等级上看，R3级(中等危险)最多，有558款；出资期限上看，产品期限一年以上最多，有618款，占比达 82.51%。
银行理财发力结构型理财产品
丰厚的挂钩标的、弹性的幻想空间，以及较低的危险偏好，结构型理财产品成为资管新规下各家商业银行理财产品转型的重要方向。
现在商场上的结构型理财产品以二元结构、价差结构、鲨鱼鳍结构、区间累积结构为主。伴跟着A股商场转暖、交投活泼，为搭上股市的“顺风车”，工银理财、光大理财、宁银理财、中邮理财等多家理财子公司连续发行了多款与股票挂钩的结构型产品。
据我国理财揭露数据显现，到10月15日，21理财课题组核算到全商场理财子公司共发行2121款产品，其间，共有9款结构型理财产品，从数量上看占比相对较少。这些产品以挂钩股市、原油、黄金为主，累计净值添加率从-0.29%到15.80%，收益最高和最低的产品均来自工银理财。挂钩权益商场出资标的结构型理财产品要求出资者对金融商场有必定的判断才能，并具有必定的危险承受才能。
作为首家城商行理财子公司的宁银理财，在国庆节前也推出了一款结构型理财产品“宁银理财皎月挂钩型封闭式净值型理财1号”，这款产品归于公募固定收益类封闭式净值理财产品，危险等级为三级(合适平衡型、成长型、进步型的个人出资者)。产品阐明书显现，成绩比较基准分为0.5%或5.85%两档，挂钩香港恒生指数(HSI.HI)，产品期权部分选用二元看涨结构，设置调查日为2021年3月23日，产品起息日为2020年9月24日。扣除固定办理费等费用后，产品成绩比较基准分档状况核算：“榜首档：若调查日当天，香港恒生指数收盘价高于或等于产品起息日当天的收盘价，则调查日当天期权行权完成高收益，成绩比较基准为5.85%(年化)；第二档：若调查日当天，香港恒生指数收盘价低于产品起息日当天的收盘价，则期权不可权，成绩比较基准为0.5%(年化)。”该产品发行时刻缺乏一个月，累计净值添加率为0.51%，现在发布的最高净值是1.0051。
权益类产品尚不老练，“固收+”产品期限拉长，银行理财主打现金办理类产品支撑起新产品增量，以掩盖老产品的缩量，但现金办理类产品收益全体偏低。
怎么进步新老产品的超联接功率，是现在银行理财转型面对的困难之一。比较之下，银行理财的出资者关于净值化产品的承受度没有到达公募基金商场，本年以来银行理财净值动摇较大，一时刻出资者用脚投票。想要进步新老产品联接功率，并让广阔出资者承受，关键是要规划出满意出资者低危险偏好又有较高收益预期，一起还满意资管新规要求的产品。从这个视点动身，结构型理财产品也许是不错的挑选，经过把传统一档预期收益型产品扩容至两档收益或更多区间收益，一起经过出资技能大概率保证本金，是现阶段能被客户较好承受的过渡形状产品之一。久远来看，结构型理财产品尽管有机结合了丰厚的挂钩标的、弹性收益空间及较低危险偏好，但对银行理财子公司投研才能是一个新的应战，这也是理财子公司加大力度招兵买马、竭尽一切办法引进人才的原因。
试水权益：招行组成19人专攻部队
据我国银保监会发表，到2020年6月末，银行理财产品权益类财物装备规划已达7907亿元，约占银行理财总财物的3%。在课题组本次核算的2121款理财子公司产品中，固定收益类占比最高，共发行1623款，占比76.52%；混合类493款，占比23.24%；权益类产品仅有5款，占比0.24%。
5款权益类产品中，其间1款产品危险等级为高档危险(R5)，4款为中高危险(R4)。危险评级最高的是招银理财最新推出的“招卓沪港深精选周开一号权益类理财方案”[危险评级：R5(急进型)五级高危险]，9月15日开端发行，该产品为招银理财首只自动办理的纯权益型理财产品。
据揭露材料显现，该产品的出资思路首要是长时刻精选质地优秀、估值合理的沪港深上市公司，拟装备的权益类财物份额为80%-95%，此外添加了股指期货作为对冲东西，拟装备份额为0-15%。比较在此之前其他银行理财子公司推出的权益类产品，该产品沪港深三地商场的出资规模定位，显现出近些年来资管组织对权益出资才能要求的不断提高。
5款权益类产品中，发行时刻最早的是“工银理财·工银财富系列工银量化理财-恒盛装备理财产品”，该产品累计净值最高，到10月12日，产品最新净值是1.9976，累计净值添加率高达99.76%，收益几近翻倍。
产品阐明书显现，该产品征集时刻是2012年1月9日-2012年2月9日，是工银理财母行工商银行的存续产品。一起，该产品收取必定的认购费，认购金额低于50万元，收取0.8%认购费；认购金额大于等于50万小于300万，收取0.4%认购费；认购金额大于300万则不收取认购费，一起该产品也收取必定的换回费。
据21理财课题组调研数据显现，现在招行现已组成了19人团队的权益直投部分，共有3位出资司理，均匀具有10年以上投研经历。上一年以来，从外部资管和券商等组织引进了10余位商场化的投研人员，包含9位资深职业研究员。
外币理财加快进入商场
到10月15日，我国理财挂号在册的外币理财产品超越1500款。据21理财课题组核算，在理财子公司为主体发行的2121款产品中，人民币产品有2114款，占比99.67%，剩下7款产品均为美元产品，根本来自本年8月以来发行的新品，其间工银理财3款，中银理财2款，建信理财和招银理财各1款。这7款理财产品中有4款是开放式净值型，有3款是封闭式净值型。出资性质有6款是固定收益类，1款是混合类。产品危险等级上看，5款是R2级，2款R3级。
央行数据显现，本年8月末，我国外币存款余额8195亿美元，同比添加12.1%。当月外币存款添加258亿美元，同比多增401亿美元。展开外币理财事务的组织需QDII(Qualified Domestic Institutional Investor)资历，即获批的“合格境内组织出资者”才可展开境外代客理财事务。出资者用人民币购买的QDII理财产品，托付银行展开境外出资，使出资者在没有外币的状况下也能够参加世界金融商场出资。
以招银理财发行的“睿海外QDII(美元)一年定开1号固定收益类理财方案”为例，其产品阐明书显现，成绩比较基准为首个出资周期年化2.2%-3.7%，认购起点是1美元，资金首要出资于境外钱银类财物和固定收益类财物，出资份额显现现金、银行存款、可转让存单、钱银商场基金等占0%-80%；政府、金融组织和企业在境外商场发行的债券等证券，世界公认评级组织A级或以上评级的金融组织发行的结构性产品占20%-100%；高流动性财物不低于5%。产品的出资战略首要是大类财物装备、久期战略、信誉战略和结构性产品出资战略。
从收益状况来看，外币产品全体危险偏低，收益率也偏低，也呈现过跌破净值的状况。理财子公司外币理财产品的发行，从数量上看尚不成气候。别的，发行外币理财还要充分考虑商场危险、流动性危险、合规性危险等。但作为重要理财类型之一，跟着经济的不断展开，全球一体化的不断推进，老百姓关于海外留学、游览、出资等世界活动的需求也愈加旺盛，外币在个人的财物占比有着逐渐添加的趋势。因而，外币理财也越来越遭到人们的重视，银行理财子公司试水外币理财产品是一个新的测验。
净值动摇不是“祸不单行”
21理财课题组以为，理财产品的净值动摇是其展开转型期面对的必定应战。组织在理财办理端需求不断增强投研才能和危险办理才能，在商场端不断加强出资者教育及恰当性办理。银行理财在坚持原有变革脚步的一起，需求进一步引导出资者活跃习惯商场动摇，重视财物装备的稳健性和可持续性，并经过长时刻出资来滑润净值动摇。
加大出资者教育，净值动摇不是“祸不单行”，引导出资者树立正确的理财观念。一起应加强精准营销，对客户进行分类分层办理，银行资管后续可运用结构性产品和衍生东西，向跨财物类别、跨区域、跨币种、跨周期的财物装备型产品方向立异，构成固定收益、固定收益+权益/量化、股债混合、纯权益等多层次产品系统，丰厚理财客户的可投财物品。
坚持监管方针的一致性和连续性也非常重要，这有助于商场组织稳健展开相关事务。合理掌握去杠杆、严监管与稳添加之间的联系，防止因商场环境改变而过度调整既定监管方针。银行理财子公司应贯彻落实资管新规及理财细则，事务展开将合规运营放在杰出的方位。