①公司定位：致力于成为全球闻名、国内抢先的金属模具和零部件制造商。公司深耕模具冲压工业近二十载，在2019年上市，现在已在全国具有7大出产基地，产品配套珠三角、长三角和京津冀轿车工业集群，专业供给精细冲压模具和金属结构件一体化解决方案。公司要点开展新能源轿车、动力电池和储能设备等事务板块。

②主营事务：以精细冲压模具和金属结构件为根基，新能源事务开展可期。轿车精细冲压模具和金属结构件是公司的中心事务。在新能源轿车范畴向广汽埃安、吉祥轿车、比亚迪、宁德年代等优质客户供给动力电池箱体、轻量化车身结构件、热交换体系精细部件、底盘体系部件等产品。在新能源轿车相关产品的收入占比从2020年的22.73%上升至2021年的38.32%。

③运营状况：长期以来稳健开展，短期因原资料上涨成绩承压。2021年公司完成销售收入23.71亿元，同比增加28.89%；完成归母净利润6408.34万元，同比削减 60.34%。2022年一季度，公司完成运营收入7.52亿元，同比增加54.54%；完成归母净利润3413万元，同比增加9.06%。因原资料价格的上涨，公司盈余才能短期承压，期间费用状况和营运才能根本安稳，现金流康复正常水平。

职业层面：新能源轿车职业景气量高，影响冲压模具和零部件的市场需求。

①模具冲压职业与下流轿车职业亲近相连。模具是批量出产零部件和制件环节的重要组成部分，在轿车出产中有95%以上的零部件需求模具成型，出产一款一般的轿车需求1000-1500套冲压模具，轿车模具开发进程约占车型开发周期的2/3.公司的五个模具技能团队推进模具开发技能的开展。

②新能源轿车浸透率提高，为模具与零部件职业带来新空间。2022年3月国内新能源轿车浸透率继续上升至21.7%。轿车改款及换代频率加速，全新车型开发周期由4年左右缩至1-3年，改款车型由6-24个月缩至4-15个月，且车型、结构与传统燃油轿车存在必定差异，进一步影响对轿车全新模具的需求，其轻量化技能趋势使得超高强度钢板、铝合金等轻量化资料的加工技能越发要害。

竞争力剖析：产能准备充分+研制技能投入，为新能源轿车事务继续放量保驾护航。

①产能掩盖轿车工业集群中心，出产设备先进。公司在东莞、广州、常熟、天津、宁波、宜宾、马鞍山等地均具有出产基地，墨西哥出产基地也将在本年进入投产阶段，一起五个事业部分工清晰，具有先进出产设备。

②注重新能源轿车和动力电池板块，在客户与技能上具有优势。公司在新能源轿车等板块积累了优质客户，严厉的认证机制与定点协作形式构筑了客户壁垒。研制团队在轿车轻量化、超高强度钢的冲压成型、电池箱体、轿车底盘、车身、轿车座椅、通讯、消费类电子等产品结构的优化上经验丰富，电池箱体的开发流程完善。与新能源轿车相关收入从2020年的4.18亿元上升到2021年的9.09亿元。

③合理的事务结构，继续提高出产管理水平。出口模具利润率更高，但定制化程度较高、订单较动摇、产品周期较长，近年全球疫情动摇以及国际形势杂乱，公司外销营收占比逐步减小的收入结构有利于稳健继续开展。公司注重精细化与质量管理，且拟与本特勒我国一起出资建立合资公司，优化在华南地区的工业布局。

出资主张：公司深耕模具冲压和金属结构件工业近二十载，其间在新能源轿车事务范畴开展较快。咱们估计2022-2024年公司净利润分别为2.10、2.94、3.77亿元。

危险提示：新能源轿车职业开展不及预期、原资料价格大幅上涨危险、新冠疫情加重导致运营环境恶化的危险、项目投产进展不及预期、产品出口危险、研报运用的信息存在更新不及时危险等。