在本年股债商场震动中，二级债基等“固收+”种类大放异彩。不过，为确保稳健运作，二级债基恰当下降了持股仓位和可转债仓位。

上半年弹性财物仓位下降

二级债基减仓避险

从基金二季报发表的数据看，上半年，二级债基出资全体较为慎重，持股仓位和转债出资仓位呈现“双降”。

Wind数据显现，到本年6月末，二级债基的均匀持股仓位为15.13%，比上一年底下降了1.12个百分点；同期，可转债的仓位也下降2.37个百分点至14.74%，这已是自上一年三季度到达18.06%高点后接连三个季度减仓。

针对二级债基全体减仓弹性财物的现象，新华基金表明，关于二级债基等“固收+”基金来说，仓位灵敏办理是很常见也是很重要的工作，对节点仓位数据不用过度解读。“固收+”基金减仓不代表不看好下半年权益商场，公司依然看好A股和可转债。别的，因为产品定位不同，公司旗下的二级债基仓位变化起伏差异较大，新华增怡是定位稳健且有弹性的二级债基，致力于为出资者供给稳健收益和杰出的体会，而新华双利的定位是进步型二级债基，权益露出份额、动摇率和弹性更高一些。

天弘基金表明，“固收+”产品的收益增强来历包含股票、转债等，估计下半年中小盘股票有望坚持强势，但转债商场估值已有部分过热现象，需求警觉。全体看，转债商场趋势还在，但性价比不占优，应将对危险的防控放在首要方位，对新增标的的挑选也要愈加慎重。

华商基金固定收益部副总司理、华商可转债基金司理张永志表明，他在基金办理中更倾向于彻底依照股债各自的财物性质来操作，不会特别重视股债的联动，在装备财物时更着重种类的危险收益比。

2019年以来，二级债基持股仓位中枢从11%一路上行到16%，可转债仓位从15.68%到18%，2020年底开端回落。北京一位公募固收出资总监告知记者，二级债基持股仓位最高到20%，仓位中枢应在10%邻近。但2019年以来，跟着股市和转债商场的回暖，二级债基的持股仓位中枢迫临上限。本年春节后股市跌落，二级债基开端下调弹性财物仓位，以防止净值回撤带来的丢失。

出资难度添加

恰当下降收益预期

上一年，“固收+”产品成绩亮眼，偏债混合型基金的均匀收益率到达15.19%，二级债基均匀9.65%。本年股债商场震动加上权益仓位下降，多位基金组织和人士表明，跟着“固收+”底层财物行情的低迷和出资难度的添加，主张出资者恰当下降收益预期。

新华基金表明，本年商场动摇加大，二级债基在仓位掌握上需求有必定功力。商场风格从“龙头和消费肯定占优”走向中小市值企业“百家争鸣”，对工业趋势的掌握更为重要。底仓种类的债券收益率继续下行，二级债基仍是值得出资的种类。但与权益类基金相似，因为“消费和龙头”躺赢形式失效，“百家争鸣”的新格局关于出资司理要求更高，二级债基细分风格也愈加多元，成绩也是“冰火两重天”：买对了是牛市，买错了就变成了熊市。出资者能够参阅基金动摇率、回撤等多方面要素，结合本身危险承受能力挑选合适的二级债基，适度下降预期收益。

天弘基金表明，“固收+”产品的收益增强战略有很多种，比方天弘多元收益就采取了权益仓位增强、贱价生长转债战略增强、量化利率债战略增强等多个收益增强战略。尽管“固收+”产品动摇起伏相对权益类基金要小，但出资者仍需秉承中长期持有方针进行出资。

上述北京公募固收出资总监也以为，在股债商场全体动摇加大、缺少趋势性时机的布景下，较高的权益或转债财物仓位可能会跌穿安全垫，形成大幅回撤。为了完成肯定报答，“固收+”基金的弹性仓位中枢全体下移，弹性财物对收益的奉献乏力，出资的难度也在添加，出资者需求恰当下降收益预期。