银行板块体现及资金意向

A股方面，本周银行指数小幅冲高后震动下行，周五受商场心情影响单日跌落3.1%，回吐周内悉数涨幅，全周跌落2.27%，沪深300指数跌落2.71%，银行指数跑赢0.43pct。个股体现上，除重庆银行、长沙银行、厦门银行、成都银行等单个城商行外，其他银行均呈现不同程度回调；估值水平上，A股银行全体PB为0.78倍(较上星期-1.85%)；其间，城商行0.96倍(较上星期-1.39%)、股份行0.93倍(较上星期-2.84%)、农商行0.75倍(较上星期-1.06%)、国有行0.70倍(较上星期-1.42%)。H股方面，港股银行板块全体上涨0.38%，恒生国企指数上涨0.99%，银行指数跑输0.61pct。北向资金持仓银行股市值较上星期削减61.78亿元，持仓A股银行份额削减0.12pct至8.00%。

银行运营的顺周期性仍在强化，但咱们也提示重视银行负债本钱上升压力

结合近期对部分区域城农商行调研来看，银行亲周期进一步闪现，根本面向好是一致，特别是江浙沪等优质区域中小银行需求端十分旺盛，不良生成压力边沿改进。但咱们也重视到，跟着钱银政策回归正常化，钱银供应“总闸口”偏紧，信誉增速边沿收敛，结构性流动性紧缩格式不改，银行存款添加仍存在压力点。叠加新年效应衰退、股债跷跷板效应改变、银行系统低本钱中心负债能否坚持杰出添加需求高度重视。高本钱负债的添加，或许是使银行运营绩效呈现分解的重要因素。

招行发布2020年度报告，并宣告收买台州银行、招联消费金融部分股权等事项

招行2020年营收及归母净利润增速分别为7.7%、4.8%，不良率同比下降9BP至1.07%。成绩发布当日，公司宣告将从安全信任和安全人寿保险收买台州银行14.86%股权(收买后招行持股24.86%)、收买招联消费金融25.85%的股权(收买后招行持股50%)、招银理财引进摩根资管作为战投(引进战投后，招行持股90%，摩根资管持股10%)，零售板块布局进一步晋级，大财富办理将是招行在低利率年代打造差异化竞赛优势的战略支点，未来估值空间有望继续提高。

危险提示：假如宏观经济修正不及预期，或许影响银行板块的顺周期体现。