酿酒板块18日盘中大幅拉升，到发稿，山西汾酒、酒鬼酒、百润股份等涨幅超6%，泸州老窖、青岛啤酒、五粮液、金种子酒等涨幅超3%，贵州茅台涨逾2%。

近期白酒板块大幅调整首要系：1）2020年四季度基金对白酒板块的持股市值和份额到达前史高位，超配份额约2.2pcts。2021年头全球经济共振复苏，带动有色、钢铁等周期板块成绩弹性明显改进，商场风格切换，资金在不同板块间从头装备。2）中期流动性趋紧，无风险利率或步入上行通道，DCF模型定价的个股受影响程度更深。资金在估值高确定性溢价、估值性价比标的之间从头权衡。

国金证券以为：1）复盘前史，除掉“12-14年约束三公消费”期间，茅台收益率阶段性跑输沪深300，其他大部分时刻累计收益率均跑赢大盘。2）此轮调整异于13年、18年及20年头，基本面并未恶化，当时需求同比改进，运营机遇向好。批价、成交价上行映射出动销的高景气量，估值具有底部支撑。

一二线白酒龙头仍是当时优质的出资标的。1）成绩视点：一二线龙头新年旺季动销、打款超预期，2021年一季度有望完成开门红，估计2021年二季度“需求康复+补库存+挺价涨价”逻辑微弱，2021年作为十四五局面之年成绩高增加可期，中长时刻十四五规划稳中有进。

2）财物质量视点：疫情是供应侧的变革，职业集中度提高加快。职业格式确定性加强。经济波动、疫情影响、需求改变过程中，白酒龙头公司证明了其运营才能的安稳性及逐渐弱化的周期性。而中产兴起驱动高端酒扩容，次高端获益于高端酒价格上行翻开空间，白酒的消费品特点增强。白酒仍是高景气优质赛道，高ROE具有安稳性和持续性，抱团是资金团体挑选优质财物的成果而非原因。

3）估值视点：从前史估值中枢、PEG估值、对标海外奢侈品龙头3个视点，大部分白酒龙头估值已步入合理区间。白酒安稳运营，自在现金流富余，对下流有强议价权，进入壁垒高，职业格式安定。长时刻看，具有永续增加才能的企业理应享有确定性估值溢价，主张弱化阶段性估值要素，注重时刻复利累积带来的价值。

该组织表明，在成绩、财物质量、估值三个维度下，当时一二线白酒龙头机遇是优质出资标的。重视调整后布局机遇，引荐高端（茅五泸），及变革标的（汾酒、洋河、酒鬼、古井）。

东北证券亦以为，白酒板块近期通过调整今后，估值现已回归到较为合理水平，装备价值逐渐凸显。从长时刻开展空间来看，消费晋级趋势不改；从竞赛格式来看，供应出清下龙头企业集中度持续提高，看好白酒龙头未来的成长性。短期来看，一季度高端酒动销全体超预期，奠定全年茅五泸成绩快速增加根底；次高端酒企如山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒等也处于较好的动销状况。坚决引荐装备高端茅五泸，次高端汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、当代缘、洋河股份等。