《金证研》北方本钱中心苏辛/作者子澄映蔚洪力/风控

回溯前史，从半坡古陶游出的一尾小鱼到琉璃、彩画、木作等装修技艺，修建装修活动在我国由来已久。而今世我国修建装修业起步于20世纪80年代，经过数十年的快速展开，职业产量增加到破万亿元。而共享职业展开“蛋糕”的另一面，房子修建企业跨地区招投标、接受项目中，职业独占、商场切割和区域性当地保护主义的问题也“接二连三”。而德才装修股份有限公司（以下简称“德才装修”）或也不破例，2019年来自山东省的收入占比超79%。

此番上市，德才装修或存许多问题待解。前史上，德才装修存在将项目工程分包给不具备相应资质个人的状况，令人唏嘘。不只如此，陈述期内，德才装修分公司扎堆“被迫”刊出，乃至存在被责令封闭的景象。此外，德才装修子公司因拖欠农人工薪酬遭当地住宅和城乡建造厅“点名”扣分，社会职责或存缺失。落井下石的是，其子公司因与供货商发生合同纠纷，被冻住超千万元产业，而其招股书对此“隐而未宣”，涉嫌挑选性发表。

一、曾将工程分包给无资质个人，工程质量存隐忧

前史上，德才装修存在将工程分包给不具备资质个人的状况。

据德才装修2020年5月11日签署的招股说明书（以下简称“招股书”），德才装修所属职业具有劳动力密集型特色，在项目办理中，德才装修直接派遣由项目经理现场担任的中心办理团队，包含施工员、质量员、安全员、规范员、资料员、机械员、劳务员（预算员）、资料员等，其他所需的劳动力经过劳务分包的方法，与劳务公司签订协议，分包给劳务公司。

据招股书，德才装修承建工程的现场施工用工方法首要为劳务分包，是指德才装修担任工程施工的办理和监督，将施工项目中的某个工序发包给具有相应资质的劳务分包单位。德才装修对劳务公司的资质、诺言、实力、履约才能、拟派劳务人员的技能及专业职称等进行归纳评比，择优挑选。

据（2019）鄂01民终3799号民事判定书，一审法院确定现实，2016年12月8日，朱心喜与德才装修签订了《单项工程承揽合同》，由德才装修将武汉海尔世界广场5#-7#楼泥工、木匠等单项人工工程发包给朱心喜，朱心喜雇请了詹才志等人在该项目从事泥工、油漆工等技能指导作业，直至2017年6月25日离场。德才装修将该项目相关工程分包给了不具备相应资质的朱心喜。二审查明的现实与原审共同，二审撤消“朱心喜自判定收效之日起十日内付出詹才志劳务费69,300元；德才装修对判定第一项劳务费用承当连带清偿职责”的判定。

而将工程分包给不具备相应资质的个人，或已违背相关法律规定。

据《修建法》第二十九条，制止总承揽单位将工程分包给不具备相应资质条件的单位。制止分包单位将其承揽的工程再分包。

据《建造范畴农人工薪酬付出办理暂行办法》第十二条，工程总承揽企业不得将工程违背规定发包、分包给不具备用工主体资格的安排或个人，不然应承当清偿拖欠薪酬连带职责。

这意味着，德才装修宣称其“将施工项目中的某个工序会发包给具有相应资质的劳务分包单位”的说法或遭“打脸”，其项目施行或“踩线”，工程质量能否确保？没有可知。

二、陈述期内刊出18家分公司，其间“被迫”刊出分公司占比超七成

众所周知，子公司的运营状况影响着其母公司。一方面，德才装修一家子公司曾因“招摇撞骗”被列入运营反常名录。

据招股书，青岛中建联合集团有限公司（以下简称“青岛中建联合”）建立于2005年10月19日，德才装修持有其100%股权，主营事务为房子修建工程的规划与施工。

据商场监督办理局数据，2019年12月16日，青岛中建联合因“公示企业信息隐秘真实状况、招摇撞骗”，被青岛市崂山区商场监督办理局列入运营反常名录。2020年3月12日，青岛中建联合更正其公示的信息后，被青岛市崂山区商场监督办理局移出运营反常名录。

不只如此，德才装修刊出的分公司中，超七成曾被撤消、被撤消。

据招股书，陈述期内，即2017-2019年，德才装修及其子公司青岛中建联合共刊出了18家分公司。其间，13家分公司“被迫”刊出。

据招股书，青岛德才装修装置工程有限公司系德才装修的前身。

据商场监督办理局数据，青岛德才装修装置工程有限公司潍坊分公司建立于2009年8月5日，刊出于2017年5月19日，刊出原由于“被撤消营业执照”。

据商场监督办理局数据，德才装修股份有限公司泰安分公司建立于2013年11月22日，刊出于2017年10月9日，刊出原由于“被撤消”。

据商场监督办理局数据，德才装修股份有限公司即墨分公司建立于2011年10月13日，刊出于2017年10月18日，刊出原由于“被撤消”。

据商场监督办理局数据，青岛德才装修装置工程有限公司徐州分公司建立于2009年11月16日，刊出于2017年10月19日，挂号状况为“撤消，已刊出”，刊出原由于“其他原因”。

据商场监督办理局数据，青岛中建联合建造工程有限公司枣庄分公司（以下简称“青岛中建联合枣庄分公司”），建立于2013年4月15日，刊出于2017年10月27日，刊出原由为“被撤消”。2017年10月10日，枣庄市工商行政办理局作出枣庄工商信监处字[2017]263号行政处罚，撤消青岛中建联合枣庄分公司的营业执照，撤消原由于“公司建立后无正当理由超越6个月未开业的，或许开业后自行歇业接连6个月以上”。

据商场监督办理局数据及揭露信息，德才装修股份有限公司青岛开发区分公司（以下简称“德才装修青岛开发区分公司”），建立于2003年11月12日，刊出于2017年12月13日。据揭露信息，2017年1月1日，德才装修青岛开发区分公司曾欠税1,611.46元，欠税税种为残疾人作业保证金，税务机关为青岛市当地税务局。

据商场监督办理局数据，德才装修股份有限公司胶南分公司建立于2012年8月2日，刊出于2017年12月18日，刊出原由为“被撤消”。

据商场监督办理局数据，青岛中建联合建造工程有限公司西安分公司（以下简称“青岛中建联合西安分公司”），建立于2012年3月31日，刊出于2018年1月12日，挂号状况为“撤消，已刊出”。2016年8月31日，西安市工商行政办理局经开分局作出西工商经开案字〔2016〕第38-0804号决议，撤消青岛中建联合西安分公司的营业执照，撤消原由于“公司建立后无正当理由超越6个月未开业的，或许开业后自行歇业接连6个月以上”。

据商场监督办理局数据，德才装修股份有限公司西安红旗东路分公司（以下简称“德才装修西安红旗东路分公司”），建立于2013年8月26日，刊出于2018年1月17日，挂号状况为“撤消，已刊出”。2017年5月27日，西安市工商行政办理局未央分局作出西工商未央案字〔2017〕第095号决议，撤消德才装修西安红旗东路分公司的营业执照，撤消原由于“公司建立后无正当理由超越6个月未开业的，或许开业后自行歇业接连6个月以上”。

据商场监督办理局数据，德才装修股份有限公司青海分公司，建立于2014年9月26日，刊出于2018年1月19日，刊出原由于“责令封闭”。

据商场监督办理局数据，德才装修股份有限公司西安分公司（以下简称“德才装修西安分公司”），建立于2012年3月31日，刊出于2018年1月29日。2016年8月31日，西安市工商行政办理局经开分局作出西工商经开案字〔2016〕第38-0804号决议，撤消德才装修西安分公司的营业执照，撤消原由为“公司建立后无正当理由超越6个月未开业的，或许开业后自行歇业接连6个月以上”。

据商场监督办理局数据，德才装修股份有限公司新疆分公司，建立于2012年3月21日，刊出于2018年2月12日，刊出原由为“被撤消营业执照”。

据商场监督办理局数据，青岛中建联合建造工程有限公司即墨分公司建立于2011年8月16日，刊出于2018年4月10日，刊出原由于“被撤消”。

据商场监督办理局数据，青岛中建联合建造工程有限公司崂山分公司，建立于2014年7月11日，刊出于2019年9月11日，刊出原由于“被撤消”。

据商场监督办理局数据，青岛中建联合建造工程有限公司滨州分公司，建立于2010年12月9日，刊出于2019年8月19日，刊出原由于“被撤消”。

依据《金证研》北方本钱中心研讨，德才装修及青岛中建联合刊出的18家分公司中，刊出原因触及被撤消、被撤消以及责令封闭等的分公司合计13家，占比超七成。

也就是说，2019年12月，德才装修的子公司青岛中建联合因“公示企业信息隐秘真实状况、招摇撞骗”被列为运营反常名录。此外，陈述期内，德才装修及青岛中建联合会集刊出的分公司中，超七成曾“被迫”刊出，德才装修的内部办理水平怎么？

三、子公司因拖欠农人工薪酬被“点名”扣分，社会职责或存缺失

民工被拖欠薪酬问题,现已成为社会重视的热点问题。但是，德才装修的子公司或存在拖欠农人工薪酬的“黑前史”。

2019年8月，青海省住宅和城乡建造厅对2018年度拖欠农人工薪酬等问题施工企业进行信誉扣分的公司中，德才装修子公司青岛中建联合“榜上有名”。

据青海省住宅和城乡建造厅2019年8月20日发布的《关于对2018年度拖欠农人工薪酬等问题施工企业进行信誉扣分和信誉降级的公示》，青海省住宅和城乡建造厅拟对22家施工企业进行信誉扣分，11家企业信誉等级降为D级。其间，青岛中建联合的“湟中县多巴镇新华联戏水乐土项目”，被扣了5分信誉分，扣分原由于“到省政府群体性上访”。

不只如此，青岛中建联合还曾因拒不按要求报送农人工薪酬付出资料被罚款。

据厦海人社监罚字〔2020〕3号文件，2019年12月13日，厦门市海沧区人力资源和社会保证局监察员在展开彻底治愈欠薪冬天攻坚举动中，要求青岛中建联合报送其所承建的“H2015G02地块项目上部工程”农人工薪酬付出资料，青岛中建联合未按要求报送。而青岛中建联合逾期未改正。

由此，青岛中建联合屡次不依照期限改正指令书要求改正，厦门市海沧区人力资源和社会保证局以为其已构成“拒不执行期限改正指令”行为，依据其违法现实、性质、情节、社会损害程度和相关依据，青岛中建联合的违法行为程度为特别严重。2020年3月30日，厦门市海沧区人力资源和社会保证局对其作出行政处罚，罚款1.5万元。

除此以外，2020年8月及10月，青岛中建联合两次曾被投诉拖欠薪酬。

据公民主办的领导留言板，2020年8月27日，青岛中建联合被反映拖欠“青岛市胶南大街X工程”农人工2017年到2018年部分薪酬，经有关部门和谐仍拖延时间不付出。收到该反映问题后，青岛西海岸新区保证农人工薪酬付出作业联席会议办公室，告诉青岛市黄岛区胶南大街办事处核实相关状况，并指定青岛西海岸新区人力资源社会保证局进行和谐处理，经和谐，青岛中建联合劳务分包单位青岛广泰达劳务作业有限公司与农人工们达到共同意见。

据公民主办的领导留言板，2020年10月22日，青岛中建联合被反映拖欠“胶南大街小报屋村工程”农人工2017年至2018年部分薪酬，且农人工们“屡次讨要”仍未“悉数付清”。收到该反映问题后，青岛西海岸新区人力资源和社会保证局已联络青岛中建联合，相关担任人表明该项目近期将进行检验，检验回款后将赶快付出薪酬。

需求指出的是，青岛中建联合拖欠农人工薪酬的行为或“踩线”。

据国务院令第724号文件，《保证农人工薪酬付出法令》第三条，农人工有准时足额取得薪酬的权力，任何单位和个人不得拖欠农人工薪酬。

据国务院令第724号文件，《保证农人工薪酬付出法令》第五十七条，建造单位未依法供给工程款付出担保、建造单位未按约好及时足额向农人工薪酬专用账户拨付工程款中的人工费用、建造单位或许施工总承揽单位拒不供给或许无法供给工程施工合同、农人工薪酬专用账户有关资料的，由人力资源社会保证行政部门、相关职业工程建造主管部门依照职责责令期限改正；逾期不改正的，责令项目罢工，并处5万元以上10万元以下的罚款。

由上述景象可见，德才装修子公司青岛中建联合不只因农人工欠薪问题被信誉扣分，还曾因报送农人工薪酬付出资料被罚款。此外，其两次被农人工“投诉”拖欠薪酬，其社会职责或存缺失。

四、第一大供货商现“零人”异象，超四千万元交易额真实性存疑

值得注意的是，德才装修第一大原资料供货商或为“零人”公司，且曾被监管部门列入运营反常名录。

据招股书，2019年，青岛惠泰物资有限公司（以下简称“惠泰物资”）为德才装修的第一大原资料供货商，德才装修对其收购金额为4,486.31万元，占当期资料收购的份额为2.35%。

据招股书，惠泰物资建立于2015年4月，首要事务为批发零售生铁、钢铁、铸造资料、煤炭、煤炭机械及配件、针织品、纺织品、修建资料、化工产品。胡甄民对其持股100%。2019年3月，德才装修与惠泰物资开端协作。

据商场监督办理局数据，2016年12月30日，惠泰物资因经过挂号的居处或运营场所无法联络，被青岛市即墨区商场监督办理局列入运营反常名录。2017年12月22日，惠泰物资依法办理居处或许运营场所改变挂号后被移出。

不只如此，据商场监督办理局数据，2017-2019年，惠泰物资社保交纳的人数均为0人。

据商场监督办理局数据及揭露信息，惠泰物资实控人胡甄民旗下控股的公司还包含青岛涌金泉物资有限公司（以下简称“涌金泉物资”），胡甄民对其持股60%，而涌金泉物资已于2005年9月22日被撤消。

也就是说，惠泰物资实控人胡甄民旗下控股的其他公司，或不存在为惠泰物资代缴社保的状况。

上述可知，2019年，惠泰物资为德才装修的第一大原资料供货商，其因经过挂号的居处或运营场所无法联络，被列入运营反常名录。此外，2017-2019年，惠泰物资或为“零人”公司，双方超四千万元交易额的真实性存疑。

五、子公司与供货商陷合同纠纷，超千万元产业遭冻住“隐而不宣”

问题没有完毕。德才装修全资子公司因与其第三大原资料供货商存在生意合同纠纷，被法院冻住名下超千万元产业，而招股书中对此事“只字未提”。

据招股书，2018年，青海虹冠混凝土有限公司（以下简称“虹冠混凝土”）为德才装修第三大原资料供货商，德才装修对其收购金额为2,828.32万元，占当期资料收购的份额为1.91%。

据招股书，虹冠混凝土建立于2010年5月，注册及及运营地为青海省湟中县，注册本钱为1,300万元，首要事务为砼外加剂的出产及水泥混凝土的制作和出售等。2017年9月，德才装修开端与虹冠混凝土协作。

但是，德才装修全资子公司与虹冠混凝土存在生意合同纠纷。

据（2019）鲁0202民初6914号判定书，2019年9月3日，在虹冠混凝土诉青岛中建联合生意合同纠纷一案中,请求人虹冠混凝土向青岛市市南区公民法院提出产业保全的请求,要求冻住被请求人青岛中建联合银行存款1,400万元或查封其相应价值的其他产业，请求人虹冠混凝土以我国公民产业保险股份有限公司诉讼产业保全职责保险保单保函为上述请求供给担保。

而经青岛市市南区法院裁决，冻住被请求人青岛中建联合名下银行存款1,400万元或查封其相应价值的其他产业。

也就是说，德才装修第三大原资料供货商虹冠混凝土与其子公司青岛中建联合存在生意合同纠纷。在该合同纠纷案件审理中，经虹冠混凝土提出产业保全请求、法院裁决，青岛中建联合被冻住1,400万元产业，而招股书对此事“隐而未宣”，涉嫌挑选性发表。

豪厘之差,千里之谬。德才装修未来能否顺畅搭上“本钱快车”？仍是未知数。