煤炭2022年Q2持仓环比小幅回落。2022年二季度以来，国内疫情再次延伸，深上北等首要城市停摆，二三工业罢工，物流运送控制，能耗需求降温，叠加动力煤传统冷季，煤价自高点回落、震动运转。在此布景下，2022年Q2煤炭板块公募基金重仓持股占比为1.12%，环比削减0.11pct；其间，自动权益基金重仓持股占比为0.95%，环比削减0.09pct；指数型权益基金重仓持股占比为1.78%，环比削减0.16pct。

动力煤赛道获增持。从板块来看，当时自动型基金对动力煤、焦煤持仓占比分别为86.6%、10.2%，较上季度末变化+8.8pct、-8.7pct；指数型基金对动力煤、焦煤持仓占比分别为62.1%、25.5%，较上季度末变化+4.4pct、-7.6pct。

成绩弹性标的备受喜爱。从季度持仓变化来看，自动型基金2022年Q2增配的前五大标的分别为山煤世界、陕西煤业、晋控煤业、中煤动力、盘江股份，指数型基金2022年Q2增配的前五大标的分别为陕西煤业、盘江股份、中煤动力、山煤世界、山西焦煤，均具有成绩增加动能。季度持仓变化后，自动型基金重仓个股前五为陕西煤业、兖矿动力、山煤世界、我国神华、兖晋控煤业，在聚集行业龙头的一起，较上季度益发注重成绩增量；指数型基金2022年Q2基金重仓个股前五为兖矿动力、我国神华、陕西煤业、山西焦煤、永泰动力。

后市展望：高煤价有望连续，传统动力亟需重估。国内外煤价倒挂，海外煤市扰动不断，进口难言达观，而跟着稳增加方针逐步实现，需求耐性闪现，边沿修正的商场下，高煤价预期继续，利好煤企成绩开释。一起，煤炭商场一、二级商场严峻倒挂，估值修正仍未完毕，煤企市值仍有较大提高空间。

出资战略。考虑到煤企高赢利有望长时间继续、高现金流布景下不断提高分红份额，煤炭板块正在迎来成绩&估值的戴维斯双击。强烈引荐煤炭转型前锋华阳股份。据守中心财物，看好高长协占比、高分红煤企的估值修正，要点引荐：我国神华、兖矿动力、陕西煤业、中煤动力。焦煤首推山西焦煤、潞安环能、平煤股份。

危险提示：国内产值开释超预期，下流需求不及预期，上电价大幅下调。