猜测本钱市场走势，好像猜测人类社会未来相同，是很困难的事。但已然社会前史演进出现必定的规律性，本钱市场的改变也有本身的逻辑。归纳讲，有三大目标可作参阅，协助咱们厘清思路。 第一个目标是总市值和GDP的比率。换在10多年前，该目标没多大含义。那时...
猜测本钱市场走势，好像猜测人类社会未来相同，是很困难的事。但已然社会前史演进出现必定的规律性，本钱市场的改变也有本身的逻辑。归纳讲，有三大目标可作参阅，协助咱们厘清思路。
第一个目标是总市值和GDP的比率。换在10多年前，该目标没多大含义。那时全体财物证券化率还较低，许多国民经济支柱企业还未上市，所以总市值和GDP的联动效应还没表现出来。上一年沪深上市公司总收入达29万亿，同期GDP为63多万亿，虽然前者仅仅后者的一半，但却集中了我国最好最巨大的企业集体。一般来讲，总市值与GDP比率在1左右比较合理。比如从国际上看，全球总市值到4月底达74.7万亿美元，据计算本年全球GDP约为74.5万亿美元，两者数值挨近。在这个时点，全球各大股市有的轻视，有的高估，两项要素相互抵消，正好阐明比值为1是个合理的价值中枢。现在，沪深总市值约为53万亿，本年GDP可达约68万亿，与GDP的比值约为0.8，阐明现在大盘估值尚处于必定的安全边沿。
第二个目标是大盘市盈率。这是个陈词滥调的目标，却不时被忽视，经常在过后才意识到其重要性。算起来也很简单：上一年沪深悉数上市公司共完成净利约2.44万亿，用现在的总市值53万亿一除，约为22倍。前史上，美国股市牛熊市大盘市盈率动摇区间为7至23倍，大部分时刻在15倍上下动摇。曩昔40年，我国香港股市大盘市盈率根本在8至22倍间动摇，与美国恰当。沪深股市动摇起伏更大一些，约在10至50倍之间，全体估值水平要高于美股和港股，估值中枢约为30倍。当然，碰到熊市时会跌过头，碰到牛市时会涨过头。但每次过后看，像产品价格环绕产品价值上下动摇相同，大盘市盈率也总以这个估值中枢为“锚”，来回动摇。眼下这个目标还没有穿越30倍的中枢值，理论上尚有必定上升空间。
上述两个目标首要用来衡量股市的中长时间走势。其实，在本质上，这两个目标是相通的。第一个目标是说GDP好了，股市就会好；那么，GDP好，经济根本面天然就好，企业成绩也会好，成果便是大盘市盈率随之下降，股市更突显出资价值。所以，这两个目标说到底仍是根本面目标，经济根本面好，目标便会趋好。
但是，出资者更为重视股市短期走势。衡量股市短期走势的目标是什么呢？虽然短期走势简直不行猜测，但有个目标不行忽视，这便是第三个目标：资金量目标，精确地说便是增量资金目标。
增量资金是推进大盘上涨的买方力气。这个目标和前两者目标也是相通的：市盈率的倒数，即PE的倒数便是出资回报率，出资回报率取决于实践利率水平。在信任固定收益、债券利息、借款利率处于较高水平常，因为利率是资金的价格，资金便会更多流向信任、债市和银行。就在半年前，大盘市盈率只要现在的一半，对应实践利率是现在的两倍，因而，在信任收益走低和降息周期降临的状况下，资金便逐渐涌到了本钱市场。也便是说，这波大行情的发端并不是经济根本面改进以及片面臆想式的杰出预期，而是源于本钱的天性嗅觉。
数据显现，本年证券资金账户累计净转入约1.6万亿，融资净添加约0.9万亿。细看每月状况，这两项前两月算计净添加约0.5万亿，3月净添加约1万亿，4月净添加约1万亿；对应大盘月涨幅分别为-3%，4%，13%，17%。可见，当月新增资金多，大盘涨幅就大。当月开户数也可佐证，以一码通为准(一码通下挂沪深账户、基金账户和B股账户，是较精确的开户数信息)，1月一码通注册约97万户，2月约55万户，3月约238万户，4月约502万户。
可见，假如新增资金和新增开户累计递加，可保证大盘继续上涨。但经济学有一个边沿效应概念，浅显地讲，便是效应顺次递减。现在，沪深一码通账户算计约8000多万，但持仓账户也就约3000户，其他首要是休眠账户。本年累计开户已约900万户，4个月间持仓账户约添加了30%，接下来能否保持如此起伏的增幅还未可知。
还有三个触及资金流出流入的要素不能忽视：买卖佣钱和印花税，上市公司的分红，上市公司的融资。本年沪深股市累计成交约80万亿，对应佣钱约1000亿，印花税约800亿，折合一年算计约5400亿；上一年IPO征集现金约500多亿，本年估计可达约2000亿，这两项是资金的流出。据已发布的2014年分红计划，沪深悉数上市公司算计派现约7300亿，这是资金的流入。可见，在存量盘子里，三项要素根本完成弱平衡。
总归，股市走势长时间看成绩，短期看利率。但成绩和利率并不总随人所愿：成绩好时，场外利率较高，资金面偏紧，股市上行动力削弱；成绩差时，场外利率较低，资金面宽松，股市却很简单上涨。当下，大盘挨近价值中枢区间，恰当的减杠杆是必要的，融资买盘的权重该缩减了，恰当打必定的提前量。千万不能为了再多吃一口肉，撞到南墙头破血流后才意识到借钱买股票的阴险。