进入三月后，看空的声响遽然大起来。横竖各种理由，归结起来一句话：开两会咧，系好安全带，预备应对商场跌落。应该供认，从前史规则上看，两会看空是很不错的战略，一般来说呢，新年后活动性向好并且两会利好模糊酝酿，股市通常会涨一波，比及两会期间各种...

进入三月后，看空的声响遽然大起来。横竖各种理由，归结起来一句话：开两会咧，系好安全带，预备应对商场跌落。应该供认，从前史规则上看，两会看空是很不错的战略，一般来说呢，新年后活动性向好并且两会利好模糊酝酿，股市通常会涨一波，比及两会期间各种利好实现，阶段性开端调整。

说实话，关于前史规则的简略总结，我一般持怀疑态度。原因无他，小时分学过守株待兔的故事，对这种似似而非的作业，历来敬而远之。鲁迅说因时而异因事而异，俺一向奉为圭桌。每个阶段，资本商场都有自己的首要对立。牢牢把握住首要对立，才是王道。虽然出资由各种过错组成，至少不会犯下大错。就拿本年为例，咱们需求想理解一件事：资本商场最首要的对立是啥？或者说，真实决议行情演绎的首要要素是啥？

咱们在《跨过二次元，牛市狂想曲》里用去近五千字篇幅，从股市的底子驱动要素动身，具体解说本轮行情的根基，斗胆猜想：本轮行情的驱动力既不是企业盈余和经济周期，更不是无风险利率下行，而是住户部分资金直接入市：

“2014年8月份开端一向到现在，住户部分资金通过杠杆东西(比方配资商场，比方两融商场)大规划进入商场。(注：仔细的出资者会发现，两个阶段有重合，八月和九月是转化和孕育的月份，这很正常，任何新事物的孕育，都产生在旧事物的晚期。)配资商场的总量数据暂时没找到，可是两融事务的规划改变很清楚：8月份今后，进入两位数快速增长时间。到2014年底，融资余额挨近一万亿，其间大约4000亿资金来自银行。”

做人要有准则，分析师也不破例。已然咱们猜想这轮行情归于杠杆牛市，根基在于银行资金直接入市，那么接下来，咱们需求不离不弃地沿着杠杆二字去发现和研讨问题。

榜首步：解说曩昔两个月产生的现象。曩昔两个月，能够用两句话来归纳资本商场产生的一切作业：指数上涨乏力，小股票涨幅远超大股票。老老实实从杠杆下手，果不其然，很快就找到了原因： 2015年1月和2月，银监会、证监会还有保监会出手，标准杠杆牛市，融资余额表征的资金直接入市力度大减，环比增速明显下降，回到上一年行情发动前的低速区间。没有连绵不断的大规划增量资金进来，大票怎样搞的动？指数怎样上涨？大票没时机，存量资金不会老老实实歇着，只会钻山打洞寻觅时机，恰逢创业立异之风迅猛刮起，互联＋战略席卷而来，所以生长股小票火助风势一顿狂涨。

2015年1月和2月，银监会、证监会还有保监会出手，标准杠杆牛市，融资余额表征的资金直接入市力度大减，环比增速明显下降，回到上一年行情发动前的低速区间。没有连绵不断的大规划增量资金进来，大票怎样搞的动？指数怎样上涨？大票没时机，存量资金不会老老实实歇着，只会钻山打洞寻觅时机，恰逢创业立异之风迅猛刮起，互联＋战略席卷而来，所以生长股小票火助风势一顿狂涨。

你看，这便是曩昔两个月产生的状况。沿着这个逻辑看问题，至少对涨跌和风格都能够解说。资本商场最好玩的当地就在于，咱们都喜爱把长时间问题短期化。上一年12月底的时分，大票猛涨小票开跌，咱们一窝蜂看好大盘股，从活动性推升、注册制重塑估值系统等等方面寻觅解说，恨不能抱着蓝筹度过整个牛市。时至周一，小票通过两个半月起伏两三倍的上涨之后，生长转型的故事再度家喻户晓，蓝筹股早被远远抛到了无影无踪。新年前后，笔者做了一个草根调研发现，基本上，公募组织手里的券商现已拍光。券商股票持仓份额遍及低于百分之五意味着什么？意味着短短两个月时间，看牛市信誓旦旦要娶券商股回家的出资者们，早已悄然转变了心思，移情别恋至小票上。

你看，这便是咱们的资本商场，方案好像永久赶不上改变。没有永久的爱情，只要急于求成的“约吗？”管钱的人能够这样，由于实际永久比主义来的真实。在长时间的实践奋斗中，咱们早已养成了应比照猜测重要的习气。他们是最有经历的渔民，不必知道明日风从哪里吹，只需知道风出来该怎样办，榜首时间做出反响即可。为了让自己的善变愈加心安理得，有必要寻觅各种长时间理由做心思按摩，所以在上涨的时分，长时间逻辑短期化是自然而然的挑选。所以在跌落的时分，将长时间逻辑抛到一边也是自然而然的挑选。

可是，咱们这些以忽悠为生的苦逼分析师们不能这样，由于猜测才是咱们的首要作业，不想下岗的话，再难也得硬着头皮上。