战略摘要

根据对油价及LPG本身供需趋势的判别，咱们以为三季度能够以逢高空PG的区间操作思路为主，到四季度能够逐渐转为逢低多PG-SC价差的思路。

中心观念

商场分析

当时在供给增加而需求遭到限制的布景下，LPG根本面全体偏弱，而咱们估计这种格式或在三季度连续。到了四季度，跟着季节性及新设备投产带来的需求增量实现，LPG根本面有望边沿改进，但估计供给端仍相对宽余，商场强弱态势难以大幅反转，不宜过度达观。

再结合咱们对原油商场趋势的判别，在强根本面的支撑下，油价可能在短期保持坚硬，并对LPG单边价格构成支撑，抵消部分来自根本面的利空。因而咱们估计LPG盘面在三季度出现高位弱势震动的态势，能够考虑以逢高空的区间操作思路为主。而到了四季度，原油根本面存在转弱预期，假如油价随之回落，考虑到PG相对原油估值处于前史低位区间，而液化气本身根本面存在边沿改进的驱动，咱们以为到时能够考虑逢低多PG-SC价差的思路。

战略

三季度逢高空PG主力合约；四季度逢低多PG-SC价差

危险

三季度原油价格进一步打破；三季度炼厂开工不及预期；三季度焚烧消费超预期；三季度化工赢利改进超预期；四季度PDH设备投产进展不及预期；四季度焚烧需求不及预期；