摘要：
首要，此轮非瘟疫情在河南内部由南向北传达，对豫西和豫北区域构成的丢失更为严峻，能繁母猪存栏量降幅可以到达近五成，而对豫南区域的影响相对较小。考虑到生猪产能依然首要会集在豫南区域，咱们估量河南全体能繁母猪存栏丢失在20%~30%左右。
其次，疫情重复的布景下三元母猪占比阶段性上升，饲养集团二元母猪产能添加可期。河南区域三元母猪的运用份额全体呈现“规划越大、占比越低”的金字塔型结构，但不管是先迸发猪瘟的豫南仍是后迸发的豫北，前期构成的丢失不可逆，这将导致产能向产值转化的时刻将拖延至下一年一季度。
最终，疫苗毒比野毒对饲养职业的影响将更为久远。从调研了解到的状况来看，疫苗毒对母猪种群构成的影响最大，其症状也由于猪群免疫力水平的不同愈加多样化，不只限于发热和厌食，还呈现了腿瘸、喘气等非特异性的症状，添加了饲养场对前期猪群感染状况判别的难度。
回忆近期期现价格的走势，跟着北方疫情逐步平稳，生猪从前期的涨跌分解到近期开端呈现共振跌落。长周期来看，生猪产能康复气势继续，猪价进入周期下行通道，价格重心下移，但跌落较难一蹴即至。咱们现在依然对下半年的猪价保持慎重达观的心情，后期重视基本面预期差对未来猪价上涨时刻拐点和高度的驱动。榜首，重视北方大体重猪源的消化状况；第二，重视本年夏日南边区域非瘟的反弹状况；第三，重视冬天能繁母猪产能受损导致的三、四季度产品猪出栏阶段性断档的程度。
未来生猪商场的首要不确定性在于“缺猪不缺肉”和“缺猪又缺肉”两个情形的演绎。咱们估量二季度商场将逐步呈现缺猪不缺肉的状况，跟着饲养端大猪存栏见底，猪价底部将逐步清晰，大肥猪的消化使得肥标价格倒挂的状况逐步改进，然后影响下流敞开二次育肥；另一方面。后期气温上升，北方家庭农场和散养户将敞开大面积的补栏行为，当母猪补栏与二次育肥需求二者需求重合时，生猪价格有望得到提振。而缺猪又缺肉的状况则大概率会呈现在四季度，北方冬天母猪存栏受损导致的产品猪出栏量阶段性断档以及南边熏腊制品的消费的发动将推进猪价进一步上涨。战略方面，LH2109短线测验27000元/吨支撑位，慎重者咱们依然主张张望为主，后期重视现货价格对盘面的拉动效果。
正文
调研布景
河南省是我国重要的生猪饲养和调出大省，2020年河南省生猪出栏4311.2万头，较2019年下降4.2%，较正终年份(2017年)下降了30.7%，仅次于四川(5614.4万头)和湖南(4658.9万头)。河南省每年外调活猪和猪肉算计折合生猪在1700万头以上。分区域看，河南各区域均有生猪饲养，但豫南区域相对最为会集。2020年驻马店、南阳、周口三地生猪出栏量合计1734.3万头，占河南省总出栏量的40.2%，而2018年非洲猪瘟迸发前，这个数字终年保持在34%~35%左右。
此轮非瘟疫情复发，河南与山东、河北、江苏四地为重灾区，一是由于北方复养较南边急进，饲养密度提高更为敏捷，二是冬天流行性腹泻和蓝耳病疫情也比较严峻，猪群抵抗力相对较差，三是冬天北方猪场很难统筹通风与保暖，猪场空气质量忧虑，猪群易感染呼吸道疾病，四是疫苗毒的延伸使得猪场拔牙的功率大大下降。此次调研咱们全面的造访了兽药商、疫苗商、饲料厂、屠宰场和部分饲养户，意图是了解疫情之后现在河南省生猪存栏特别是能繁母猪存栏的状况，评价未来北方区域产品猪是否有呈现阶段性供应紧俏乃至断档的或许。
调研实况
(1)洛阳兽药出售商：公司首要产品是母猪配种相关的激素产品(催情激素等)，客户以年出栏量万头以上，母猪存栏五百头以上的规划饲养场为主。企业表明，现在河南区域三元母猪占能繁母猪比重依然在70%以上。洛阳区域12月开端发病，时刻相对较晚，现在疫情现已平稳，但依然在零散复发。猪场筛选母猪里大部分是怀孕母猪，正常筛选应该是空怀筛选。企业在河南区域兽药销量较年前下降了50%，山东区域下降60~70%。1月份节前下流许多备货，2月底3月初应该开端补货收购，但销量没有起色。补栏方面，规划场都正在清洗消毒，没有开端复养，估量四五月开端补栏，母猪价格不上涨的原因也是饲养场不敢复养。
(2)洛阳饲料出售商：公司饲料价格较上一年上涨了15%左右，饲料配方中现已用小麦代替玉米，以为国家饲料原料代替计划出台后玉米价格会进一步跌落。公司3月猪饲料外销下降至2600吨，12月和1月月均出售4000吨，保育料销量环比下降三分之一，母猪料销量下降40%~50%，育肥猪饲料销量下滑50%。洛阳及周边区域二次育肥的猪源疫情感染危险高，对饲料需求晦气。下流全体补栏积极性不高，仔猪的流通都限制在大集团和大型规划饲养场之间。
(3)洛阳屠宰企业：年规划屠宰产能1500万头，现在日均屠宰量1000多头，开机率30%多，正终年份在50%以上，生猪宰前均重125公斤左右，屠宰盈余处于盈亏平衡邻近。新年后自动做了一部分进口冻肉库存，国产冻肉库存不多(首要由于不挣钱)。估量现在洛阳区域全体存栏下降40到50%，低于20年同期，对下半年猪价的预期在30元/公斤以上。饲养集团复产速度很快，母猪高补高淘，母猪抱病筛选后可以直接从三元产品猪群中挑母猪转育种，因而三元占比依然偏高。
(4)济源某猪精出售商：济源以母猪存栏量50-100头的家庭农场为主，上一年非瘟迸发前济源当地有不到三万头能繁母猪，本年冬天三元母猪筛选和疫病筛选状况比较严峻，估量母猪存栏量较上一年年末下降约五成。上一年10月前当地公猪站每天能出售1000-1200支猪精，11月今后销量显着下滑，到3月每日出售量下降至600-700支。自18年以来产品猪产能康复状况一向不抱负，出栏量缺少曩昔五成，当地补栏积极性不高，二次育肥量也一向很少。本年2月当地水库中从前发现二三百头死猪尸身，水源或许遭到污染。
(5)鹤壁食物加工企业：节后筛选母猪屠宰量添加，每天工厂母猪屠宰量可以到达400-500头，日屠宰总量一度到达700-800头。现在下降至200-300头，开机率缺少10%，以标猪为主，筛选母猪数量很少。产品猪宰前体重从220斤现在上涨至250斤，前期压栏的大猪接连出栏。工厂屠宰毛利较差，牵强保本运营，现在没有做冻肉库存，以鲜销为主，近期批发和商超两个途径消费略有好转。
(6)安阳疫苗出售商：公司以出售动保产品为主，3月公司非瘟检测验剂盒销量较1月添加了4倍。自己首要出售5号苗(口蹄疫)，是一切猪必打的疫苗，疫苗出售量从12月开端受到影响。安阳区域19年下半年复养猪场添加，2020年11月前后母猪产能现已康复到疫情前70~80%，12月下旬开端迸发疫情，不管大场小场无一幸免，估量冬天疫情导致当地母猪产能丢失近一半，母猪感染后从曩昔的发烧变为喘气、厌食等不显着的症状，等呈现症状时往往整个猪群现已被感染。
(7)郑州种猪出售商：上一年河南区域南部最早迸发非瘟，8、9、10三个月最为严峻，年前疫情趋缓，现在大集团现已完结母猪的补栏，集团内二元母猪供应足够，中小散户补栏积极性很高，但由于母猪价格依然偏高，因而依然以张望为主。河南北部和西部区域非瘟迸发时刻较晚，现在部分区域依然处于发出阶段，因而当地补栏积极性相对较差。虽然规划场的生物防护系统现已树立的很健全，但是在履行进程中总呈现人为的疏忽，然后导致防控不能到达预期的效果。
三、调研总结与行情展望
总结来看，此次调研最直观的感触有三个：
首要，此轮非瘟疫情在河南内部由南向北传达，对豫西和豫北区域构成的丢失更为严峻，能繁母猪存栏量降幅可以到达近五成，而对豫南区域的影响相对较小。咱们以为首要的原因是河南大型的规划饲养集团牧原股份、雏鹰农牧首要布局均会集在豫南区域，一起豫南区域发病时刻早，大集团在拔牙清栏后补栏的速度也相对较快；而豫西和豫北区域发病时刻较晚，且以疫苗毒而非野毒为主，病毒传达更为荫蔽，污染面积更广，导致这些区域现在依然无法进行补栏。考虑到生猪产能依然首要会集在豫南区域，咱们估量河南全体能繁母猪存栏丢失在20%~30%左右。
其次，疫情重复的布景下三元母猪占比阶段性上升，饲养集团二元母猪产能添加可期。由于从外部引种的疫情危险较大，以及现在二元母猪的价格依然保持高位，因而现在大部分家庭农场和散养户依然以三元商转母为首选，特别是清场今后再复产的猪场，基本上都以三元母猪为主。而关于豫南区域的规划饲养集团，二元母猪补栏敏捷，产能康复可期。可见，河南区域三元母猪的运用份额全体呈现“规划越大、占比越低”的金字塔型结构。但不管是先迸发猪瘟的豫南仍是后迸发的豫北，前期构成的丢失不可逆，这将导致产能向产值转化的时刻将拖延至下一年一季度。
最终，疫苗毒比野毒对饲养职业的影响将更为久远。从调研了解到的状况来看，疫苗毒对母猪种群构成的影响最大，其症状也由于猪群免疫力水平的不同愈加多样化，不只限于发热和厌食，还呈现了腿瘸、喘气等非特异性的症状，添加了饲养场对前期猪群感染状况判别的难度。无症状猪排毒带来的成果便是，曾经猪场重点是防备场外病毒的输入，现在还要防备场内现已埋伏在场内的病毒，并且为了防非，许多猪场乃至中止了惯例疫苗的接种，由于忧虑对感染疫苗毒的猪场构成应激，然后导致腹泻、口蹄疫、圆环等其他感染疾病的迸发，这些都加重了产能的不稳定性。
回忆近期期现价格的走势，跟着北方疫情逐步平稳，生猪从前期的涨跌分解到近期开端呈现共振跌落。长周期来看，生猪产能康复气势继续，猪价进入周期下行通道，价格重心下移，但跌落较难一蹴即至。咱们现在依然对下半年的猪价保持慎重达观的心情，后期重视基本面预期差对未来猪价上涨时刻拐点和高度的驱动。
榜首，重视北方大体重猪源的消化状况。2020年新年后3-5月，饲养端复养速度显着加快，部分区域疫病依然有昂首的痕迹，但全体补栏心情高涨，猪精出售量与能繁母猪的存栏量呈现同向添加的趋势。与此一起，春冬天节是母猪配种的顶峰，配种率到达了年内的峰值，对应7-9月的仔猪出生顶峰，再往后推6个月的育肥期则对应本年1到3月出栏的产品猪。因而，虽然咱们看到上一年冬天至今非洲猪瘟在北方区域导致的猪群产能大幅去化，但并不意味着这一部分产能便是无效的。由于疫苗毒的初期症状并不显着，因而一旦猪群呈现疑似症状，哪怕没有确诊，饲养场也会加快出栏变现，实践实在由于非瘟疫情逝世的生猪现已很少。此外许多的筛选母猪也流入屠宰场，一起构成有用的猪肉供应，这导致现在商场供应一直保持着一个比较富余的状况。
另一方面，在时节性需求冷季的布景下，当时商场关于大体重猪源的消化较为费劲，特别是南边首要销区近期为了防控疫情出台各类禁止活猪调运的方针，更是导致北方大肥猪外运受阻。现在肥猪的价格现已低于标猪，饲养端二次育肥的积极性并不高。以上两方面要素短期内将继续利空生猪现货商场，咱们估量4月猪价或继续保持筑底态势，而现货走弱继续影响资金的心情，这也是生猪盘面半月以来自高位回落的首要要素。
实践上自2019年以来，生猪商场一向在重复“感染-兜售-猪价跌落-存栏偏紧-猪价上涨-补栏-感染-再兜售-猪价跌落…”这样的一个循环进程，构成了生猪和猪肉供应的时空错配。没有正规且有用疫苗的状况下，咱们倾向于以为当时饲养密度很难长时刻保持较高的水平，产能依然缺少迸发性康复的条件。
第二，重视本年夏日南边区域非瘟的反弹状况。在经历过上一年旱季疫情冲击后，规划饲养场防备认识和手法均有所加强，未来南边商场或许会呈现两种成果，一是疫情防不胜防，好像2020年夏日再次失控，饲养端加快兜售或许会导致生猪现货价格砸出“黄金坑”，但利好四季度猪价；二是南边全体防疫状况较好，疫情零发出出，没有构成较大的污染面，饲养端出栏节奏正常，猪价平稳过度，后期跟着夏日消费旺季的到来和北方产品猪供应缺口的实现，猪价或将呈现震动上行的趋势。
第三，重视冬天能繁母猪产能受损导致的三、四季度产品猪出栏断档的程度。关于能繁母猪的存栏数据，官方和民间组织一向以来都存在比较大的差异。据农业乡村部的最新数据，2021年2月全国能繁母猪存栏量环比添加1.0%，接连17个月添加，意味着我国现在能繁母猪存栏量现已到达了4248.8万头。而民间数据咱们以商场上相对常见的三家组织卓创、涌益和青松农牧进行参阅，可以看到，上一年以来的能繁母猪存栏量增速环比数据从11月起开端呈现分解，特别是12月、1月、2月这三个月的数据，涌益咨询和青松农牧均的预估均呈现了超越4个点的降幅，与此一起官方数据依然显现保持正添加。经过这次调研了解的状况，咱们以为官方数据偏高的原因很有或许是由于包括了许多三元后备母猪的存栏数量，但是并非一切三元产品代母猪最终都可以成功留种，依据75%-80%的留种成功率，咱们以为民间3100~3500万头的存栏数据更可以反映现在母猪存栏的实在水平。
未来生猪商场的首要不确定性在于“缺猪不缺肉”和“缺猪又缺肉”两个情形的演绎。咱们估量二季度商场将逐步呈现缺猪不缺肉的状况，跟着饲养端大猪存栏见底，猪价底部将逐步清晰，大肥猪的消化使得肥标价格倒挂的状况逐步改进，然后影响下流敞开二次育肥；另一方面。后期气温上升，北方家庭农场和散养户将敞开大面积的补栏行为，当母猪补栏与二次育肥需求二者需求重合时，生猪价格有望得到提振。而缺猪又缺肉的状况则大概率会呈现在四季度，北方冬天母猪存栏受损导致的产品猪出栏量阶段性断档以及南边熏腊制品的消费的发动将推进猪价进一步上涨。战略方面，LH2109短线测验27000元/吨支撑位，慎重者依然主张张望为主，后期重视现货价格对盘面的拉动效果。