券商赚翻了！私募纷繁高价定制这种产品，什么状况？上一年场外衍生品规划暴增8.4万亿
作者：长留
在商场大幅动摇下，私募基金办理人经过向券商定制更多的场外衍生产品，以自动下降产品动摇率，减小面临商场动摇时的回撤，来进步持有人的持有体会。
多位私募办理人承受券商我国采访时表明，2月份以来的商场大幅动摇中，添加了关于股指期货、场外期权等衍生东西的运用，特别是关于来自券商的定制化产品需求大幅添加，即使这些产品收费昂扬，也挡不住购买热心。
从券商我国记者调研状况来看，国内私募基金关于券商供给定制化的需求将成为2022年券商事务的严重亮点之一。数据显现，场外金融衍生品名义本金在2021年12月底初次打破2万亿元大关之后，本年1月份继续添加。商场估量3月份资金参加规划有望再创前史新高。
现在，私募客户仍为场外衍生品最大买卖对手。到2021年末，私募客户作为最大的买卖对手方占场外金融衍生品新增名义本金规划的47.79%。而2021年场外金融衍生品累计新增规划算计8.40万亿元，同比上升80.8%。
商场高动摇下，私募关于衍生品和融券需求大幅进步
“咱们界说的A股商场，是高动摇中等收益的商场。这种状况下，要想出资者持有感触更顺滑，除了加大均衡装备之外，很大程度需求凭借衍生品东西，进一步对冲商场危险，下降产品动摇性。”北京地区一家百亿私募创始人吴清(化名)表明。
吴清表明，本年以来商场剧烈轰动，私募关于衍生品和融券需求大幅进步，估量3月份券商衍生品事务量将大幅添加，特别是在定制化服务靠前的券商来说，商场需求量特别大。
从调研状况来看，国内私募基金关于券商供给定制化的需求将成为2022年券商事务的严重亮点之一。
“这种定制产品必定是愈加杂乱，必定收费更高，但关于券商的危险办理能力的要求也会是比较高的。”北京一家头部券商衍生品事务负责人对券商我国记者表明，跟着国内出资者组织化水平的进步和出资形式的改动，私募等组织客户关于定制化危险对冲东西——更杂乱的定制化衍生品的需求必定越来越多。
依据我国证券出资基金业协会的最新数据，到本年2月末，私募证券出资基金办理人9126家，较上月添加26家。私募基金的扩容不断提速，私募商场的高速展开在未来将继续带动衍生品需求高添加。私募客户仍为场外衍生品最大买卖对手，到2021年末，私募客户作为最大的买卖对手方占场外金融衍生品新增名义本金规划的47.79%。
场外衍生品名义本金打破2万亿
依据我国证券业协会1月27日发表的《场外事务展开状况陈述》显现，到2021年末，包含收益交换和场外期权在内的场外金融衍生品事务，场外金融衍生品存续未了断初始名义本金，初次打破2万亿元大关，到达20167.17亿元。
图片
3月11日，我国证券业协会发表的《场外事务展开状况陈述》显现，本年1月底，场外衍生品买卖量新增6124.49亿元，场外金融衍生品存续未了断初始名义本金进一步添加，到达20756.78亿元。
图片
作为私募基金的衍生品和融券需求供给方——券商，在近期发表的2021年报数据中，也充分体现了这一点。
其间，中金公司2021年末的公司权益衍生东西名义本金4326亿，同比添加44%，两融利息收入到达28.57亿元，同比添加40%；华泰证券2021年末场外期权买卖事务存续规划为1221.63亿元，较年头添加237.05%；国泰君安2021年末公司权益类场外衍生品名义本金余额1528.67亿元、同比添加97.8%。
国君非银金融团队刘欣琦以为，驱动2021年券商组织客户事务添加的首要力气则是以场外衍生品事务为代表的本钱中介事务带来的出资净收益。其奉献营收添加，占比高达13.55%。近年来，场外衍生品东西益发丰厚，场外衍生品事务高速展开，规划不断扩大。2021年，场外金融衍生品累计新增规划算计8.40万亿元，同比上升80.8%。组织化进程超预期到来的客需型事务的快速展开带动券商金融资产添加，是推进上市券商金融资产规划扩张的重要原因。
活泼产品期权成交量攀升，CTA战略运用期权份额大幅上升
本年3月份，从私募基金成绩回忆来看，CTA办理期货产品均匀收益相对靠前。依据向阳永续，私募基金3月均匀完成-4.43%的收益，1/4分位数和3/4分位数别离为-0.06%和-8.34%。不同战略而言，办理期货(0.97%)产品均匀收益相对靠前。
“本年运用期权战略是上一年的两倍多，商场动摇率太高的状况下，不运用期权，整个战略报答会大大下降。”杭州一家CTA办理基金有关负责人坦言。
3月份关于产品期权商场也是买卖量大增的月份，豆粕、棕榈油等期权占标的期货比重不断进步。3月份，是原油、豆类、油料种类大幅动摇的月份，受主产地马来西亚和印尼劳工紧缺等要素影响，棕榈油期货价格继续上行打破12000元/吨。棕榈油期权成交量随之扩大，并在3月2日和3月4日别离到达27.1万手和33.5万手，屡创新高。
尤其是棕榈油期权主力系列P2205行权价格为10000、9000、8000和7000的看跌期权成交活泼，且增仓显着，3月4日期权期货成交比19.8%，期权期货持仓比63.9%，均到达前史最高水平。与此一起，跟着棕榈油价格3月4日反转回落，P2201主力系列期权隐含动摇率从本年头的30%攀升至55%，同期标的前史动摇率仅上升6个百分点至36%。
一起，期权商场流动性供需安稳，占标的期货比重不断进步。如豆粕期权期货成交比从2017年的3.2%进步到2021年的10.7%，期权期货持仓比从2017年的8.7%进步到2021年的23%。
可见，在商场危险急剧添加的状况下，豆粕、棕榈油期权为标的期货供给了动摇性危险办理途径，缓释危险办理压力，有用分管了标的商场危险。期权种类，也成为私募CTA战略对冲商场动摇的重要东西。