1)我国经济逐渐步入后工业化时期，从人均GDP和城市化率水平来看，我国将于2020年到达发达国家20世纪70年代水平。

2)后工业化年代：经济增速回落。进入后工业化年代，我国经济增速下台阶，未来很长一段时间有望坚持中高速运转。

3)后工业化时期：存量经济中工业集中度提高，制造业龙头盈余才能增强。制造业龙头企业具有更高的运营功率、更低的运营本钱、更好的品牌和更高的商场占有率，经过扩张ROE不断提高，盈余才能和稳定性得到明显改进，而且ROE提高会带来股票更好的商场体现。?工程机械：2019年年头销量持续超商场预期

1)2019年1-2月工程机械产品出售持续超预期，依据我国工程机械协会的数据，2019年1-2月合计出售挖掘机30501台，同比涨幅39.9%。其间1月销量11756台(同比+10.0%)，2月销量18745台(同比+68.7%)大超预期。

2)依据中泰挖掘机猜测模型，咱们估计2019年销量有望达21万台以上。

3)中心零部件(液压件)2019年仍处于供给紧张状态。

下流：基建托底经济、出资增速反弹，房地产2019年不失望

1)2019年头基建出资增速触底反弹。2019年1-2月，基建出资完结额同比增加4.3%触底反弹。宏观经济走弱，基建维稳需求预期不断提高。村庄复兴(基建出资)延伸工程机械景气周期。??

2)下流房地产出资：2018年全年超预期，2019年亦勿需失望。2018年，全国房地产开发出资完结额达110083亿元，全年增速9.5%，2019年1-2月开发出资额增速进一步提高，同比增加11.6%。

国产龙头比例、盈余才能提高，现金流好转，财物质量改进。

1)国内龙头商场比例持续提高，三一稳居市占率首位。2018年国产品牌前三别离为：三一重工23.07%，徐工11.51%和柳工7.02%，2019年2月三一市占率进一步提高至27%。

2)获益于上游本钱下降，主机厂商产品毛利率有望进一步抬升，财物减值丢失影响将逐渐减小。国内的主机厂家运营性现金流继2017年开端大幅呈现好转后，2018年持续稳步提高。

出资主张：咱们坚决看好后工业化时期配备制造业龙头体现，看好国产主机厂龙头和零部件龙头，引荐——三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精细。三一重工、徐工集团、柳工别离位居国内挖掘机内资品牌前3名，恒立液压、艾迪精细为挖掘机配套液压油缸和泵阀、破碎锤和液压泵阀马达等，具有很好的成长性。

危险提示：基建及房地产出资低于预期危险、宏观政策调控危险、职业竞赛加重、原材料价格动摇危险。?

作者：云掌/操盘手雪球