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6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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大V观念：超跌后必有反弹 9月下旬或是时刻窗口

1)年头至今，无论是钱银方针仍是财政方针，最大的特色在于没有“趋势性”的彻底转向，大部分时刻处于“预调、微调”的阶段，首要的束缚因子在于“新式商场汇率压力”。本年国内资金相对是宽松的(年内已施行过2次定向降准)，但资金迟迟不进入权益类商场或实体经济，首要的原因在于外围商场预期的不稳定性。

2)A股存量耗费行情仍旧，存量资金在“周期、生长、消费、金融”四者之间快速轮动，并无明显的风格一边倒的特征。

站在当时，咱们仍不主张出资者过重仓位来参加这轮 A 股超跌后的“反弹”(咱们自4月份以来一向连续慎重防护的观念)。

客观上讲，限制 A 股商场的要素首要归结于四类：

①美国处于缩表周期，新式商场资金流向上承压。

②外围要素仍带有较大的不确定性。

③在国内经济景气量平平(PPI下行)，控房价决计不减，且大多企业融资难、融资贵的布景下，估计A 股三季报盈余仍旧回落。

④“沪伦通事务”再进一步，若实质性正式发动，资金面短期内承压。若以上四类要素继续存在，A 股危险偏好就很难继续上升。站在当时时点，咱们倾向于“抢 A 股反弹”的收益危险比仍不具有对称，主张出资者操控仓位前提下耐心静待起色。

3)商场超跌后必有阶段性反弹，当负面信息逐渐被商场消化，商场估值泡沫得到必定消化后，商场会有资金获取一轮反弹，时刻点咱们倾向于9月下旬是个重要时刻窗口期。9月职业配备上，咱们主推轻视值“大金融”，其他板块轮动仍旧，且轮动速度快；主题方面，咱们引荐“信息安全、高端配备、云核算”等。

危险提示：海外黑天鹅事情(政治危险、主权评级下调等)、方针监管(金融去杠杆等)。

作者：李立峰

（国金证券）