得悉，国金证券A股战略团队发布研究陈述称，近两年A股商场在新年前后出现“节日魔咒”的特征：2020年新年后受疫情影响A股商场短期大幅调整，2021年新年后更是中心财物抱团分裂的拐点。这两年的新年之所以成为商场行情的分水岭，中心原因来自方针改变和黑天鹅事情。从方针、疫情、成绩预期这三方面来考量，本年出现分水岭的概率较低。短期来看，根本面处在成绩真空期，货币方针方面降息可期，是做多窗口。全年来看，2022年A股是方针市。跟着海内外方针节奏的改变，2022年A股商场或出现“N”形走势。职业装备上，主张聚集新能源板块的主线回归，布局 TMT硬科技，一起重视券商短平快时机和医药和消费的超跌反弹时机。

新年是怎样成为商场行情分水岭的？

近两年A股商场在新年前后出现“节日魔咒”的特征。2020年新年后受疫情影响A股商场短期大幅调整，2021年新年后更是中心财物抱团分裂的拐点。在2021年1月10日，国金证券在“新年前后或是分水岭”的陈述中清晰提示新年前A股商场“超买行情”或出现拐点，其时中心的忧虑来自流动性的边沿收紧和海外商场扰动。接近新一年的新年，新年仍会是股票商场走势的分水岭吗？

新年前后商场显着拐头向下的景象并不多，“∩形”走势首要发生在2021年、2020年和2013年。“U形”新年前后商场显着拐头向上的景象首要发生在2018年、2014年。整体来看，从2000年以来历年新年前后商场走势来看，无论是从中位数仍是平均值的视点来看，新年前商场遍及有所调整，新年后商场上涨趋势显着。

新年前后“∩形”走势原因：1）2020年首要受新年期间疫情分散影响；2）2021年首要受海外疫情再度分散改变商场此前对疫情平缓的达观预期，叠加海外商场动摇加大影响；3）2013年新年后商场显着调整的首要受经济仍未显着见底而央行开端缩短资金投进，与此一起新年后地产调控新国五条出台冲击商场危险偏好。

新年前后“U形”走势原因：1）2018年新年前商场调整来自年报暴雷以及金融去杠杆方针的忧虑，新年后的短期反弹首要来自海外商场企稳以及国内方针预期升温；2）2014年新年前商场首要受IPO重启冲击，新年后IPO暂告阶段，叠加央行呵护资金面，节后商场显着反弹。

本年新年前后还会是商场行情的分水岭吗？

从前文剖析我国金证券能够看出，新年之所以成为商场行情的分水岭，中心原因来自方针改变和黑天鹅事情。比方：2013年新年后商场调整来自地产调控和央行收紧资金、2020和2021年新年后商场调整首要来自疫情扰动；2014年新年后反弹来自IPO重启1月后开端暂缓、2018年新年后商场反弹来自海外商场企稳和友爱方针预期。

本年新年前后商场还会出现方针和疫情拐点吗？国金证券以为概率较低。

从方针视点来看，无论是货币方针、信誉方针仍是财政方针，未来一个季度都是方针落地阶段。本年是方针大年，无论是中心经济工作会议的定调，仍是各部委新年工作会议的表态，本年一季度是相应稳增加方针的连续落地阶段。从路演沟通的反应来看，商场的不合不在于时刻节奏，而在于方针力度。

从疫情开展视点来看，阅历了两年疫情的冲击，当时商场对疫情演绎的预期既没有像2021年头那样达观，也没有极度失望，流感染和与病毒共存的预期相对较高。跟着疫苗的发量，疫情第三次超预期的概率较低。（第一次超预期在2020年迸发阶段，第2次超预期在2021年头）

从成绩的视点来看，新年前后商场成绩预期或相对平稳：一方面，2021年上市公司年度成绩并不差，1月发表的年报预告和快报大概率不会对商场成绩预期形成显着影响；别的一方面，虽然一季度成绩相对承压，但一季报相关信息密布发表的时刻或在3-4月。

商场观念：做多窗口

未来一个季度对A股商场不失望。未来半年经济处在寻底阶段，经济大概率在下一年年中触底，成绩下行已经成为商场共同预期，不会成为主导商场的中心要素。方针是未来一个阶段A股的中心驱动要素。

未来一个季度是方针边沿宽松改变最大的阶段。货币方针方面，降息可期。财政方针方面，基建等稳增加办法加快落地。信誉方针方面，信贷开门红值得等待，宽信誉或逐渐得到验证。

根本面处在成绩真空期。实际上，上市公司2021年报相对来说不会太差，真实有压力的是一季报。1月份商场处在成绩真空期，叠加商场对成绩下行预期较为充沛，成绩短期不会成为限制商场走势的中心对立。

全年来看，2022年A股是方针市。跟着海内外方针节奏的改变，2022年A股商场或出现“N”形走势。一季度之后商场面对一季报成绩压力和美联储加息扰动。每一轮完好的美联储加息周期中股票商场体现并不差。可是，初次加息前3-4个月美股动摇加大，加息后1-2个月美股相对承压。初次加息后，短期纳斯达克指数受冲击相对更大。相应的，美股商场的动摇也会A股商场形成必定的扰动。当时商场预期美联储加息节奏：5-6月初次加息。那么，一季度中后段商场动摇加大。三季度中期初次加息后1-2个月商场短期承压。三季度后段商场在新均衡上从头定价。也便是全年A股商场或出现“N”形走势。

新能源主线回归，布局 TMT硬科技

聚集新能源板块的主线回归，布局 TMT硬科技，一起重视券商短平快时机和医药和消费的超跌反弹时机。

首要，宽松货币方针和宽信誉环境预期下，相对高估值的景气赛道并不存在来自估值端的显着压力。此外，成绩下行预期下，高景气连续的板块仍将继续体现相对高增加优势。虽然近期存在职业方针和音讯面的扰动，但仍主张逢低增配光伏、储能、CXO、新能源车等景气板块；

其次，TMT板块中倾向硬科技的通讯、计算机等估值存在必定的性价比，叠加职业景气保持稳定向上，主张活跃布局；

最终，医药和消费存在超跌反弹的时机，但仍需重视后续根本面的支撑。相对而言，创新药和群众消费品职业根本面更为稳健。此外，在看好未来一个季度的商场体现基础上，券商或存在短平快时机。