没有悬念天广消防，5月11日，天广中茂（002509.SZ）开盘即被死死摁在跌停板上，报0.69元。

至此，天广中茂连续20个交易日股价低于1元，面值退市几乎板上钉钉。

公开信息显示，天广中茂此前名为天广消防，上市时主营业务为消防产品的生产销售。公司于2010年11月在深交所中小板上市，被称为中小板“消防第一股”。

令人唏嘘的是，做消防起家的天广中茂，却没有预料到，大股东一系列眼花缭乱的操作，将天广中茂在登陆资本市场的第10个年头，推入了退市结局。

跨界往事

天广中茂陨落的背后，其实又是一个市场惯见的“跨界”资本故事。

在2010年上市之初，当天广中茂还是天广消防的时候，公司主营业务为消防产品的生产、销售。

2015年，故事迎来了转折点。

是年，天广消防发行股份作价24.69亿元收购邱茂国、邱茂期兄弟等人持有的中茂园林及中茂生物100%股权，公司由单一消防主业拓展至消防、园林、食用菌三大主业，开启了多元化发展之路。

通过并购，天广消防的业绩得以增厚。2016年，天广消防更名为天广中茂，实现营业收入23.81亿元，同比增长244%；实现归属净利润4.15亿元，同比增长294%。

表面光鲜之下，经营状况却在恶化。2016年至2018年，天广中茂连续三年经营活动现金流量净额为负值。

按照天广中茂的说法，2016年是上市公司多元化发展的元年，中茂园林及中茂生物的经营业绩开始纳入公司合并报表，大幅提升了公司的整体盈利能力；2017年是上市公司多元化发展快速推进的一年，天广中茂战略规划的实施及资源配置的安排使得园林绿化业务呈现高速增长态势继续领跑三大主业，食用菌业务保持稳定增长，而消防业务在三大主业贡献的净利润占比继续降低。

2018年，受国家地产调控、原材料波动、金融去杠杆、货币和信用紧缩等综合因素影响，天广中茂发展面临严峻的挑战。

2018年，天广中茂实现营业收入约21.13亿元，比上年同期下滑37.69%；归属于上市公司股东的净利润约为-4.52亿元，比上年同期下滑177.12%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-4.56亿元，比上年同期下滑180.27%。

截至目前，天广中茂仍未披露2019年年报，预计亏损21.58亿元至30.47亿元，此外，公司存在债务违约、多个银行账户被冻结、大股东违规担保等事项。

大股东夺路而逃

在天广中茂完成并购的第一年，公司股价确实迎来过一波大涨。天广中茂从2016年初的3.14元，半年之内上涨至7.98元（前复权）。

与此同时，是大股东的频繁套现。

仅仅是在2016年5月，天广中茂实控人、控股股东陈秀玉就三次宣布减持，共减持8360万股，套现6.62亿元。因陈秀玉多次减持，公司于2016年7月变更为无控股股东状态。

为配合陈秀玉减持，天广中茂推出了高送转。在其减持之前的4月下旬，公司推出分红预案，即每10股送2股转10股派0.5元(含税）的高送转带分红方案。

高送转为股东减持打开了方便之门。天广中茂自2010年上市以来，通过增发和不停的转送股，10年时间内，公司总股本从上市初的1亿股，达到惊人的24.92亿股，扩大了近25倍之多。

据不完全统计，陈秀玉及其一致行动人陈文团在收购案后不断套现，一直减持到公司变为无实控人状态，合计减持达13亿余元。加上2019年初转让股权所得，两人合计套现超16亿元。

另一方面，后期进入的邱茂国、邱茂期兄弟由于股票限售，则通过更为隐蔽的方式套现。二人通过股权质押变相减持，最新数据显示，二人质押比例均达到100%。

忽悠式战投天广消防？

实际上，在公司股价连续16个交易日低于1元后，天广中茂也有自救动作。5月5日晚，其公告称，持股5%以上股东与尚融资本、铭泽投资签署《战略合作协议》，支持后者作为战略投资人参与公司破产重整。

但公司股价仅仅在公告后第一个交易日略有表现，随后两日连续跌停。

需要注意的是，天广中茂曾提示风险称，若公司股票最终被终止上市交易，增持计划将无法实施。也就是说因面值退市的话增持承诺将就此作罢。

至于《战略合作协议》中提及的1亿元诚意金，天广中茂在公告开头就声明了“本协议为协议各方积极合作化解天广中茂股份有限公司债务危机的框架性协议，不作为一方对另一方的投资承诺”。

深交所则火速发函追问天广中茂是否恶意拉抬股价以规避面值退市，以及相关战投方是否具备增持公司股份的资金实力。但天广中茂一再延期回复，令市场不得不质疑其引入战投事项的真实性。

在某投资者交流网站上，有不少人称就是因为相信天广中茂释放的上述利好才买入的，其中一些甚至认为5月8日盘末会出现地天板。

实际上，当天资金博弈激烈。天广中茂竞价跌停，早盘超1亿元资金买入打开跌停板，但临近午间再度封死跌停。午后开盘天广中茂又获超1000万元打开跌停板，但13点44分再度封死跌停，截至收盘，再未有大资金入场迹象，全天成交1.85亿元。

而在5月11日，多位投资者表示已经无法卖出。当日龙虎榜数据显示，龙虎榜共买入144.31万元，卖出779.53万元。

截至2020年一季度末，天广中茂仍有股东65104户。

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