10月15日，宁德年代盘中一度暴升8%，距582元的前史高点仅差临门一脚。市值再度打破1.3万亿元。与此同时，锂电池上游锂矿资源股相同迎来大幅反弹。本周，承受《红周刊》记者采访的安信证券首席战略分析师陈果以为，新能源的行情还没有完毕，“新能源轿车公司的成绩增速有优势，一部分公司的估值还在合理区间，跟着商场出现估值切换，它们在四季度到下一年上半年，在出资时机上有比较显着的优势。”
在陈果看来，商场现在仍处在“有为期”，四季度是一个较好的做多窗口。在出资时机方面，有色、化工、新能源和轻视职业需求要点注重。
四季度活跃要素较多
是一个较好的做多窗口
《红周刊》：商场此前接连保持万亿成交，但指数全体体现平凡，出现这个状况的原因是什么？四季度会连续吗？
陈果：成交量的继续扩大，首要体现为商场主线不明晰、板块轮动加速，在资金不断调仓的过程中，交易量出现了同步添加。出现“量增价不涨”的状况，商场看上去外表“人气活泼”实则指数较弱，是有许多要素约束构成的。比方微观经济的影响，从当时经济状况来看，商场关于经济下滑以及“双控、限电”等构成的压力存在忧虑，相关职业、公司的盈余增速也有必定的不确定性。这种现象在四季度有或许还会比较显着。
《红周刊》：四季度是一个较好的做多窗口吗？有哪些有要素需求注重？
陈果：我以为四季度的活跃要素较多，是一个相对较好的做多窗口。首要，在当时流动性宽松的布景下，仍然存在进一步的宽松预期，比方降准预期、结构性的降息预期等。详细而言，我国的货币方针需求统筹经济添加、通胀和工作。现在，我国的经济添加偏离了潜在的产出水平，和2019年疫情前比较，存在一个显着的产出缺口；通胀方面，CPI现在保持在相对较低的水平；别的，美联储的利率环境根本保持在了平稳或微升的状况。由此来看，这些要素都不会对我国货币方针构成约束。
其次，在危险偏好方面，我以为四季度很或许稳中有升。从近期中美关系开释的信号来看，许多是偏活跃的。别的，企业的盈余方面，高端制作业、部分消费职业的景气量的上升，有望超越商场预期。
影响商场的中心要素有三点：流动性、危险偏好和盈余，在流动性、危险偏好都相对有利的状况下，盈余的提振会带动结构性行情，让结构性行情愈加凸显，成绩添加较快的职业，会影响商场全体构成震动上行的行情。
《红周刊》：“双控、限电”、经济下行压力正在“困扰”商场。在您看来，A股四季度的危险与应战，首要来自哪里？
陈果：首要，经济增速和企业盈余的下行起伏假如超越了商场预期，便是一个危险。别的，一些单个职业出现了危险事情，例如房地产职业，一旦危险事情进一步发酵，对相关职业乃至A股商场都会构成冲击。但当时来看，这种危险还在相对可控的规模之内。
最终，跟着上游产品价格上涨、需求下降，叠加单个区域“限电、限产”的操作过度对经济构成的负面影响，或许会出现一品种滞胀的现象，这也会引发一些忧虑，我以为对此也要要点注重。
先进制构成绩好、时机强
房地产等职业有望估值修正
《红周刊》：三季度，商场主线不断轮动，关于四季度的出资时机，您要点注重哪些范畴？
陈果：从四季度或跨年的视点来看，以下范畴我以为是需求要点注重的。一是“碳中和”布景下的上游资源品的提价，比方有色、化工等，既获益于新能源的巨大商场需求，还叠加供应端受限，可谓“双面”利好。二是具有继续高添加支撑的先进制作，例如新能源轿车、光伏等。三是轻视值时机，比方地产、银行、券商等。
《红周刊》：周期资源职业在本年成绩完成高添加。但在高基数下，后市的继续性怎么样？
陈果：上游提价是本年商场的中心主题，我以为后市会存在分解。比方“限电、限产”影响了偏传统资源职业的供应，当供应受限，这类资源品价格上涨到必定程度时，需求就会遭到按捺，从而导致价格滞涨。但这种状况下，价格也并不会大幅跌落，除非供应大幅开释，让供应显着大于需求才行。
现在来看，在“碳中和”、“双限”的布景下，在产业链、出产周期的影响下，短期内，产品大幅添加供应并不简单完成。所以整体而言，部分资源品会出现分解，但可以继续获益于新能源轿车、光伏等职业需求添加的上游资料，仍会存在产品销量和成绩提高的时机，比方纯碱、锂、有机硅等范畴。
《红周刊》：关于先进制作中的新能源轿车、光伏，它们在三季末也相同出现了显着的分解。您依旧看好这类范畴的首要逻辑包含哪些？
陈果：假如从大的微观布景来看，这类范畴具有长时刻而且继续性十分强的出资时机。曩昔20年，A股很长时刻的首要逻辑都是环绕城镇化需求打开的，衍生出房地产、钢筋、水泥、银行、家电乃至白酒等范畴的许多出资时机，而当下咱们现已进入了“碳中和”的大周期。
别的，从近期的根本面来看，新能源轿车、光伏具有相对优势。在职业比照中，咱们会要点注重下一年的相对收益，假如增速下滑，即使估值廉价，也不具有优势；假如增速上行、景气量高，即使估值偏贵，也会存在出资优势。现在的成绩增速比照中，周期职业排名榜首，但由于PPI(出产者物价指数)现已抵达了9%的高位，所以下一年一季度到下一年上半年，周期职业的成绩或许走向分解。
新能源的成绩增速与也相同居前，新能源轿车、光伏企业的成绩增速相对占优，而且适当一部分公司的估值水平还处在合理区间。跟着商场出现估值切换，这类职业在四季度到下一年会存在必定的出资时机。
《红周刊》：房地产作为您四季度重要注重职业之一，中心逻辑是什么？
陈果：近期出现的危险事情，让房地产公司愈加注重对杠杆的约束，一些杠杆水平在合理规模的国有地产公司，竞争力会出现边沿改进。当时许多土地出现流拍，可是商场的需求并没有削弱，关于资金富余的国有地产公司而言反而会出现更多时机。此外，方针开释出的房地产职业“维稳”信号，有望对地产职业构成边沿改进。