得悉，8月9-10日，新洋丰(000902.SZ)承受调研时表明，半年报中本年上半年复合肥的毛利只要 13.49%，在复合肥现在的量和利都现已被揉捏到极限的情况下，公司对下一年复合肥的量利齐升是充溢等待和决心。现在磷酸铁价格还在比较高的方位，估计本年磷酸铁都会坚持高景气量，下一年的供求格式会坚持紧平衡。即便磷酸铁的单吨赢利不如本年火爆，可是公司下一年磷酸铁产值将大幅添加。本年 5 万吨，60% 的权益占比，半年时刻便是 1.5 万吨。下一年公司满产 30 万吨，依照权益约 60%，比起本年产销量会有 10 倍以上量级的添加，所以下一年磷酸铁估计对公司赢利的奉献会愈加可观。下一年中游工业品的体量会有显着添加，以量补利，下一年磷酸一铵的赢利估计仍会比较可观。

原材料价格暴升致复合肥毛利率和销量大幅下滑

曩昔两年由于大宗原材料提价，磷矿、硫磺、尿素、钾肥等原材料暴升到了前史高位乃至前史最高位，复合肥的毛利率遭到了显着的揉捏。尽管职业面对困难和应战，但公司在本钱收买、产品出售上有多途径的优势：在收买方面公司比较同行更挨近资源地，也能够收买国际上的硫磺和钾肥。出售途径方面，公司的途径也更丰厚，不仅在国内深耕磷复肥范畴 40 年，在出口份额上也是本年大型磷复肥企业中仅有一个实现正添加的企业。

公司半年报披露了存货的二级科目，其间，原材料科目 6 月末的金额是 11.56 亿，比照上一年年末的 14.37 亿，大幅削减。本年上半年的生产本钱是 79.48 亿，11.56 亿约占 79.48 亿的 1/7，也便是说，公司 6 月末备的原材料还不到一个月的使用量，原材料库存管理上，公司的情绪是十分慎重的。

从上一年三季度到本年二季度，大概在 4 个季度的时刻里，复合肥事务的毛利遭到十分大的揉捏。本年上半年，惯例复合肥的毛利率仅 13.49%。公司在农产品不景气的 2018-2019 年，复合肥都有 20% 左右。但这几年，农产品价格景气了，复合肥毛利率反而大幅下滑，本源便是原材料价格比年暴升，本年的俄乌抵触进一步加重了原材料的压力。

不仅是毛利率，销量也遭到了很大的冲击。原材料价格暴升，带动复合肥价格大涨，导致下流的需求被限制。从上一年三季度到本年一季度，复合肥的销量接连三个季度同比削减。

所以，本次原材料价格跌落，对公司的出售协助会很大。信任原材料价格康复常态后，复合肥事务有望迎来量利齐升。也便是，原材料价格跌落后 To C 的复合肥事务毛利率康复到常态，复合肥价格跟从原材料价格跌落，促进复合肥出售。现在下流经销商库存还处于很低的方位，原材料降价后对未来 2-3 个季度复合肥的出售也会供给比较好的环境。

下一年满产30万吨磷酸铁

首期 5 万吨磷酸铁是在本年 5 月底建成投产的，拿去给下流公司做验证花了些时刻，所以磷酸铁到 6 月下旬才开端正式出售，上半年的销量只要几十万吨，由于量比较小，所以在半年报中没有单列出来；宜都的 10 万吨磷酸铁公司估计四季度能够进入试生产环节；15 万吨跟格林美(002340.SZ)协作的磷酸铁，由于本年土地获取比预期的要慢一些，估计在下一年一季度投产。

现在磷酸铁价格还在比较高的方位，本年磷酸铁的供给全体低于预期，许多企业转型去做磷酸铁，但建造过程中遇到各式各样的困难，导致职业全体投产进展比预期要慢，估计本年磷酸铁都会坚持高景气量，下一年的供求格式会坚持紧平衡。即便磷酸铁的单吨赢利不如本年火爆，可是公司下一年磷酸铁产值将大幅添加。本年 5 万吨，60% 的权益占比，半年时刻便是 1.5 万吨。下一年公司满产 30 万吨，依照权益约 60%，比起本年产销量会有 10 倍以上量级的添加，所以下一年磷酸铁估计对公司赢利的奉献会愈加可观。

估计下一年磷酸一铵事务的赢利仍比较可观

关于公司2023年成绩的添加点，新洋丰表明，把公司事务拆解来看，首先是中游的磷酸一铵。磷酸一铵这两年赢利奉献比较多，公司上一年 8 月份有磷酸铁项目的公告，说到磷酸铁会做配套项目，包含 30 万吨的硫铁矿制酸、40 万吨的硫磺制酸和 20 万吨的磷酸。下一年中游工业品的体量会有显着添加，以量补利，下一年磷酸一铵的赢利估计仍会比较可观。

二是下流的复合肥。半年报中本年上半年复合肥的毛利只要 13.49%，在复合肥现在的量和利都现已被揉捏到极限的情况下，公司对下一年复合肥的量利齐升是充溢等待和决心。

三是磷酸铁本年只要 5 万吨半年的量，乘以 60%的权益，下一年满产是 30 万吨，乘以 60%的权益便是 18 万吨，下一年的量应该是 10 倍量级的添加。下一年即便磷酸铁的赢利有所回落，也能够以量补价。还有公司上一年收买的雷波磷矿，本年是 75 万吨的量，下一年是 90 万吨的量。