一切民调都显现，法国总统埃马纽埃尔·马克龙(Emmanuel Macron)很或许在周日赢得连任。但从花旗到资管巨子Amundi SA，越来越多的人正告称，商场轻视了出现意外成果的危险。

出资者和战略师表明，假如极右翼竞选者玛丽娜·勒庞(Marine Le Pen)意外打败马克龙，欧洲股市下周一或许暴降，而法国债券的表现将逊于德国债券，欧元乃至或许在未来几个月跌至与美元平价买卖。

民调数据均匀显现，跟着周三晚上的争辩即将到来，马克龙以55.5%对44.5%的优势抢先勒庞。但2016年的工作让人浮光掠影，其时出资者被英国公投脱欧和特朗普中选美国总统的民粹主义心情的力气打了个措手不及。2017年3月，在法国极右翼政党国民战线主席勒庞为总统大选打造本身形象之时，法国C8电视台播出的一档写实片曝光该党区域负责人极点排外、否定纳粹残杀的言辞，再次引爆言论。

不过，他们表明，悉数成果要比及6月的立法推举之后才干看到，到时就会清楚是否有大都人支撑勒庞审议自在贸易协定和从头树立边境操控的提议。

巴黎Aurel BGC买卖员Eric Hassid称：“对商场来说，这将是可怕的一天。我依然以为马克龙会赢，但总统争辩后的民意调查将至关重要。这或许将不是第一次有惊奇的成果。咱们在英国脱欧问题上也遇到了相同的状况。”

分析师这么对冲危险

银行和基金司理主张采纳多种战略，以对冲勒庞或许取胜的危险。花旗周二主张出资者卖出8年期法国国债，一起买入等效的奥地利国债。花旗以为马克龙取胜的几率为65%。Amundi上星期表明，对欧洲股市和欧元持"慎重"情绪，喜爱优质美国公司股和廉价股。财物办理公司Lombard Odier的首席出资官Stephane Monier主张忧虑勒庞取胜的出资者减持欧元，增持美元。

英国退欧公投后两天，英国富时100指数暴降5.6%，欧洲斯托克600指数跌落11%。

可以说，勒庞的成功将对出资者形成更大的冲击，由于民调显现，马克龙的抢先优势大于2016年英国留欧公投的抢先优势。法国民调组织有着杰出的记载，在2017年大选前和本年第一轮投票中，民调成果与推举成果十分符合。

Eric Sturdza Investments基金司理Ludovic Labal指出，假如勒庞取胜，股市将迎来“黑色星期一”，斯托克600指数或许跌落6%，法国CAC 40指数跌幅或更大。

虽然勒庞不再主张退出欧盟，但她呼吁就修正宪法进行公投，使法国法令优于欧盟规矩。她还期望康复对申根区(Schengen)的永久边境操控，这将与欧盟的法令相冲突，她还将寻求削减对欧盟的财务捐助。

花旗表明，这些办法将反转马克龙推进欧洲进一步一体化的尽力，然后镇压意大利等较弱欧盟国家的债券。Pictet Wealth Management战略师Frederik Ducrozet表明，这一成果还会危害意大利总理德拉吉(Mario Draghi)等其他亲欧盟领导人的利益。

Ducrozet指出，若勒庞取胜，意大利和德国10年期国债收益率差或许扩展至挨近250个基点，周二收盘时为164个基点。Ducrozet弥补称，较长时间而言，商场对欧洲央即将介入安慰商场的水平"过于骄傲"。

不过，就现在而言，跟着马克龙在民调中的抢先优势扩展，10年期法国国债和10年期德国国债的利差已从4月10日第一轮投票前的55个基点收窄至47个基点。摩根大通财物办理公司全球商场战略师文Vincent Juvyns表明，假如勒庞取胜，该利差或许会升至80个基点以上。

Vanda Research的微观战略师Viraj Patel主张购买意大利政府债券的信誉违约掉期，以对冲推举后欧元区愈加涣散的危险。他还以为，假如勒庞取胜，那些押注欧元走强的人将“彻底屈服”。他称："勒庞取胜将让咱们坚信，咱们需求以为欧元兑美元平价，但这或许需求三到六个月的演化进程，而不是当即产生。"

MUFG Bank外汇分析师Lee Hardman以为，考虑到勒庞需求在6月赢得议会大都座位才干全面实施她的方针，外汇买卖员应该可以专心于货币方针收紧等其他推进欧元的要素。

他称:“商场开始或许会对勒庞意外取胜反响过度，但实际上，实际或许不像开始忧虑的那么糟糕。在勒庞取胜后，欧元或许会跌落3%到5%。就她真实能采纳的方针而言，这将遭到相当大的约束。”

不管周日的投票成果怎么，商场动摇或许会继续到6月的立法组织推举。