除权基准日（Ex - right base date）：是相关于股权（息）登记日的下一个买卖日，即R+1日，在该日及往后买卖日买卖的股票称为"除权股票"或"除息股票"，买入该股票的出资者也就不再享用此次分红配股的权力，而在股权（息）登记日收盘后持有该股票的出资者，在除权（息）基准日及往后卖出该股票后，其所享用的分红配股的权力不受影响。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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业内人士剖析，从住建部近来针对下一步楼市调控的“定调言辞”来看，管理层短期内不会对现有的地产调控方针放松，投机出资性需求仍是镇压的首要目标。尽管地产调控方针没有松动痕迹，但不少组织人士却都看好房地产股，以为如今仍是装备地产股的好时机

股价小幅动摇

住建部住宅变革与开展司司长倪虹近来指出，“搞好房地产商场调控是当时一项重要使命，也是一项长时间使命。”对此，商场剖析人士以为，这意味着地产职业的调控压力将长时间存在。

受此影响，5月25日，房地产板块全体收跌1.03%。其间，万科A跌1.99%，莱茵置业跌4.49%，中弘地产跌3.13%。

光大证券剖析师称：“房地产职业将在方针与商场震动中继续下行，全体将坚持慎重。”

“房地产商场调控已获得开端成效，一是房价快速上涨气势得到开端遏止，二是保证房建造已获得必定开展。”民族证券剖析师张景指出，“往后对房地产商场的调控将更注重于准则性建造，运用商场化的调理手法来处理商场开展中遇到的问题。”

但是，一位商场专业出资人士却向《世界金融报》记者指出，“房价未来仍会处于小幅动摇之中，而上市地产公司的表现或许也不会大起大落。”

出售依然看好

值得注意的是，尽管地产调控方针没有放松的痕迹，但许多券商研讨报告都闪现，近期房地产股存在较好的出资时机，其重要原因便是看好房地产职业的出售状况。

东兴证券剖析师郑闵钢指出，房地产职业在没有出现新的晦气状况下股价却出现跌落，将有利于房地产股上升行情的加快到来，并促进处于箱体运转中的房地产股活泼性加大，跌得越多，活泼度增强将越大。

从出售状况来看，本周14个城市成交量环比增9.4%，同比增44.4%。其间，一线城市环比降3.3%，同比增55.2%;二线城市环比增9.4%，同比增44.4%。东方证券剖析师杨国华表明，大都城市房价现在处于相持阶段。东方证券表明看好房地产板块，主张出资者优先装备成绩锁定性强、未来房价跌落NAV(每股财物净值)重估值下调危险小、资金富余财政危险小的地产股。

估值修正行情

资讯闪现，到上星期，房地产股全体市盈率为20.77倍，市净率为2.66倍，比较上一周继续下移。而集合地产股较多的深证A股全体市盈率为33.20倍，市净率为3.74倍。比较而言，地产股的估值依然偏低，估值修正行情仍有继续的或许。

郑闵钢指出，“现在地产出售在上升，股价却下降，仅仅短期的违背。房地产股估值低、2011 年成绩有保证，板块具有估值修正行情的杰出表里条件。”

“现在在钱银紧缩方针继续、房地产调控压力不减的状况下，不少出资者为了避险而不敢进入房地产商场。” 里昂证券地产职业研讨部区域主管王艳表明，开发商现在在现金、融资方面所面对的压力其实不是很大。从短期债款和现金的份额来看，80%以上的房地产公司流动性都比2008年要强。地产开发商手中的现金要比2008年富余许多，至少富余一倍。里昂证券表明，看好2011年下半年的房地产板块，其表现或许会好于其他职业。

张景也以为，“从长时间来看，房地产职业开展的内涵驱动没有改动，商品房商场需求依然存在。房地产调控成效逐渐闪现，有利于职业回归理性健康开展。”

本周沪深两市的破位跌落打破了此前继续两周的窄幅震动格式。从承认经济下行到方针面进行调整有一个时间差，而这个时间差往往是商场危险较大的时间段。咱们以为，经济下行引致的企业盈余下滑忧虑，与方针紧缩引发的商场估值中枢下移对商场构成了两层压力，未来一至两个月商场仍将保持偏弱的格式，需继续履行慎重防护战略。

表面上看，本轮破位下行的催化要素是商场对银行再融资和世界板分流资金的忧虑，以及5月份汇丰制造业PMI指数(收购司理指数)承认经济下滑趋势。但咱们以为，催化剂仅仅导火线，商场破位下行有其内涵原因。

榜首，在继续半年之久的钱银紧缩下，经济增速现已开端下滑，这必然冲击周期性职业二季度的成绩。第二，方针面依然墨守成规，在进一步承认经济下滑前，紧缩脚步仍会继续。商场处在经济周期与方针周期一起向下的叠加阶段。这个阶段往往是商场危险较大的阶段，也是寻底阶段。第三，之前商场对2011年的盈余预期偏高，依据盈余预期下调的戴维斯双击并没有完毕。商场失望心情会集开释仅仅寻底进程中的一个必经阶段。

在经济周期与方针周期一起向下的叠加阶段，商场面对的最大不确定性在于方针超调会继续多久。5月份的上调存款准备金率现已归于超调的领域，由于4月份的经济数据现已承认了经济增速下滑的趋势，并且是继续半年之久的钱银紧缩滞后效应的表现。在通胀保持高位而经济现已下滑的阶段，钱银当局不只面对两难挑选，也简单出现超调危险。而方针超调必然对经济运转和资本商场都构成较大危险。当时最重要的工作是盯紧方针面意向，掌握方针拐点。咱们以为，7月份是方针调整的一个时间窗口。接连2~3个月经济下行的趋势得到承认或经济增速下滑的起伏触及管理层的底线，将是方针出现拐点的触发要素。

就A股商场层面看，尽管整体估值水平不高，但结构性的高估值问题还没有得到充沛消化。依据数据，沪深300、中小板、创业板的市盈率(TTM)别离为13.9倍、38.2倍、46.2倍，猜测市盈率(2011年)别离为11.8倍、26.4倍、30.6倍，隐含的2011年成绩增加预期别离为23.9%、42.5%、53.6%，而中小板、创业板的盈余预期显然是不能到达的(一季报已是试金石)。在2011年可以实现的成绩增速为30%的达观景象下，中小板、创业板隐含的跌落空间依然到达9%和15%。中报将是“去伪存真、大浪淘沙”的进程，小股票的买点还未到。

咱们以为，未来一至两个月内仍需保持防护型装备。依据盈余低于预期的戴维斯双击仍会继续，但以“杀成绩”为主的第二击更多表现为结构性跌落，自下而上地逃避成绩地雷是要害。咱们关于下半年的商场走势持相对达观的情绪，二季度的回调将为布局长线标的供给可贵的时机。下半年的商场时机依然在轻视值主线。

昨日两市大盘低开高走，冲高回落后一路震动走低，终究双双以大幅跌落报收，两市共成交1472.1亿元，量能比较周二小幅萎缩，资金仍出现净流出态势。据大智慧SuperView数据闪现，昨日两市大盘资金净流出22.17亿元。

这首要表现在银行类、运送物流、钢铁、机械、房地产等板块上。其间，银行类板块居资金净流出首位，净流出2.73亿元，净流出最大个股为兴业银行、农业银行、工商银行，别离净流出0.53亿元、0.39亿元、0.35亿元。运送物流板块居资金净流出第二位，净流出2.09亿元，净流出最大个股为国恒铁路、南边航空、大秦铁路，别离净流出0.39亿元、0.33亿元、0.29亿元。钢铁板块净流出2.04亿元，净流出最大个股为包钢股份、广钢股份、恒星科技，别离净流出0.30亿元、0.24亿元、0.20亿元。

不过，交通工具、供水供气、酿酒食物、医药等板块出现资金净流入态势。其间，交通工具板块居资金净流入首位，净流入0.82亿元，净流入最大个股为晋亿实业、北方创业、上海轿车，别离净流入1.37亿元、0.09亿元、0.09亿元。供水供气板块居资金净流入第二位，净流入0.69亿元，净流入最大个股为联美控股、钱江水利、大通燃气，别离净流入0.60亿元、0.16亿元、0.09亿元。酿酒食物板块净流入0.24亿元，净流入最大个股为三元股份、大江股份、双汇开展，别离净流入0.55亿元、0.34亿元、0.22亿元。

这样的资金流向清楚地解说了周三A股商场再度调整的原因。由于银行股出现了资金大手笔流出。银行股一直是沪深两市的估值凹地，因而，它们的跌落不只直接促进指数重心下移，并且还使A股商场的估值坐标也同步下移，因而，商场调整压力也一浪接一浪出现，导致指数重心继续回落。

但盘面也闪现，指数的调整并未改动个股行情活泼，尤其是游资热钱重视的种类，比方联美控股，该股依托世界板体裁重复活泼，短期内上涨了50%，极大地影响了商场人气，推进游资热钱涌入世界板概念股中。与此同时，农业股也得到了资金喜爱，酿酒食物板块的大江股份、双汇开展等种类其实便是典型的农业股，近期猪肉、禽肉价格上涨成为股价上涨的催化剂。

尽管个股行情活泼，但短线大盘趋势依然不宜过火达观，由于资金大手笔减持痕迹依然明晰，昨日两市有近900只出现资金净流入，资金净流入超千万的个股有49家，但资金净流出超千万的个股有121家，阐明商场调整压力依然存在。但个股行情活泼的趋势仍有望连续，航天军工、农业龙头、铁路基建等板块依然出现资金净流入态势，此类个股的活泼行情仍有望连续，可盯梢。