野村证券4月起改动对半导体偏多观点，他们昨日重申，半导体「下半年将无旺季效应」，将进入订单、获利下修期，预期股价落底时刻最快在7、8月后。

野村表明，有关于科技需求有明显影响，且现在可见部分科技大厂中止招募职工，尚难判别半导体将会硬着陆仍是软着陆，但坚信半导体股将面对订单、获利调整。

现在长约和代工厂扩产进展落后，将推延砍单时刻，半导体股在4、5月获利尚有支撑，加上总经市况如10年期美债殖利率好像触顶，我国大陆6月解封，让半导体股近来呈现反弹行情。

野村继续保存看待半导体，以为半导体工业上行周期将在本年上半年告终，下半年未有旺季效应支撑，半导体股在2022年的获利体现及股价走势，将好像2008年、2011年、2015年的状况。

就2008年、2011年、2015年的经历来看，野村剖析，这三年的半导体获利下修期间多延续到下一年度，但股价皆在该年下半年抢先落底，原由于熊市八成来得又急又深，时期较牛市短，且随后商场投资人多会等待未来转佳市况，使行情止稳偏多反映；别的，2008年、2011年的量化宽松、改动操作等方针也让气氛转佳。

可留心的是，上市半导体股价在2008年、2011年、2015年自高点各批改57%、30%、33%，柜买半导体各批改77%、56%、43%，获利和股价批改起伏最严峻的状况皆落在6-8月。若本年仿制过往状况，现在半导体股价没有进入首要批改期间，落底时点预估落在7、8月往后。

就本年周期来看，野村提示，7、8月将有更八成导体股呈现获利比商场预期差的状况，以智能手机、笔电、电视等一般消费性电子产品为主的公司将首要呈现获利批改，伺服器、云端、车用半导体等现在仍可受惠于市况紧俏，但随供应逐渐平衡后，相关订单或将呈现动摇。通膨、消吃力下降、以及企业开销下滑等也是潜在晦气因子。

媒体：芯片需求逆风吹起

据华尔街日报报导，芯片职业迎来的好消息是曩昔两年的芯片缺少或许正在缓解。但是，这对亚洲经济体和科技供应链上的公司来说是个坏消息。由于芯片需求的逆风正在我国和美国集合。

他们指出，我国经济放缓和美国科技职业发展势头不振将削弱顾客和企业对电子设备的需求。智能手机和个人电脑的出货量现已开端同比下降。

依据职业追寻组织IDC的数据，第一季度智能手机出货量同比下降8.9%，而PC出货量下降5.1%。

媒体报导，在国际大部分区域，跟着经济从头敞开，顾客正在将开销从产品转向服务。对通货膨胀的忧虑或许会进一步推延他们。我国正在应对其新冠方针对收入和消费的更遍及冲击，这导致上海的大部分区域在本年春天被封闭。依据IDC的数据，第一季度我国智能手机出货量下降了14.1%。

在整个太平洋区域，美国科技股的暴降或许导致IT设备开销削减。草创公司的资金正在干涸。挥金如土的科技公司或许需求开端收紧钱包并重视他们的底线。尤其是用于数据中心的服务器芯片，在曩昔几年中一向是芯片制作商的巨大增加源，但科技公司下降开销或许会改动这一点。

但媒体表明，咱们仍然有一线希望：在曩昔18个月的大部分时刻里，半导体缺少一向是全球经济头疼的问题，跟着需求增加的削弱，这种缺少终究或许会开端缓解。

依据追寻技能供应链中200多家公司的瑞士信贷的数据，本年前三个月的库存天数从上一季度的42天增加到53天。自负盛行以来，库存一向呈上升趋势，由于公司囤积库存以应对制作和物流方面的应战。但终究需求放缓，公司库存居高不下，或许会在本年晚些时候危害供货商。

大多数技能供货商地点的东亚将感受到激烈的苦楚。最近我国上海和其他城市的封闭现已打乱了韩国和台湾等附近经济体的供需。韩国的出口在 5 月份有所上升，但部分原因是上一年那个月的工作日削减了。

摩根士丹利表明，对此进行调整后，每日出口增加将比 4 月进一步放缓，尤其是半导体和平板显示器等首要出口产品。上海的从头敞开或许会带来短期的提振，但只需我国坚持现在的疫情方针，则直到 2023 年头，这方面的任何严重改变都不太或许发生。

晶圆代工领导者 台积电(TSM.US)或许会更好地饱尝住需求放缓的检测，由于它凭仗其技能抢先地位和强壮的定价才能从较小的参与者那里赢得了商场份额。产品对职业定价周期更灵敏的公司——比方三星电子和SK 海力士的存储芯片—— 或许会遭受更大的丢失。

自负盛行初期以来，亚洲科技供货商就从微弱的顾客需求中获益。还没有打雷，但本年的天空会变得更暗一些。