近来，杭州国泰环保科技股份有限公司(以下简称“国泰环保”)更新的最新招股书显现，拟募资3.29亿元，保荐组织为国信证券。

红星资本局注意到，国泰环保曾在2020年末请求科创板IPO，但在阅历了两轮问询后于2021年8月自动撤回请求。而此次冲击创业板，国泰环保存在着成绩依靠大客户，2021年营收净利双双下降超越20%等问题。

五大客户撑起九成营收

重大项目收入下滑连累成绩

国泰环保的主运营务为污泥处理服务，并向成套设备出售和水环境生态修正范畴延伸。

招股书显现，2019-2021年(陈述期)，国泰环保别离完结运营收入3.63亿元、4.56亿元和3.3亿元，完结归母净利润1.06亿元、1.84亿元和1.4亿元。其间，2021年，国泰环保运营收入同比削减27.54%，归属于母公司所有者的净利润同比削减23.72%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润同比削减29.73%。

对此，国泰环保解说称，2020年下半年，上海城投的污泥干化项目建造竣工投入使用，托付公司处理的污泥数量下降，使得2021年上海竹园项意图污泥处理量同比下降96.39%；到招股书签署日，公司与上海城投所签定的上海竹园项目合约已到期，受污泥处理量下降影响，2021年上海竹园项目完结收入较上年同期削减5646万元；此外，大型成套设备出售订单逐渐完结、原资料收购价格上涨等要素也是构成成绩下滑的原因之一。

客户集中度较高也是国泰环保一大隐忧。招股书显现，陈述期内，其前五大客户收入占运营收入的份额别离为94.09%、94.50%和89.63%。客户集中度高达90%左右，与同行业可比公司比较，国泰环保的客户集中度仍然高于复洁环保、兴蓉环境、鹏鹞环保、中电环保等公司。与之对应的首要污泥处理项目为七格项目、临江项目、绍兴项目、江西项目和上海竹园项目。陈述期上述四个项意图出售收入算计金额别离为2.84亿元、3.15亿元和2.70亿元，占污泥处理服务收入的份额别离为95.22%、96.62%和94.02%。

此外，国泰环保产能利用率出现逐年下滑趋势。陈述期内，国泰环保产能利用率别离为96.31%、87.54%、60.57%。国泰环保解说称，陈述期内，受业主单位污水处理量改变、污水处理规范提升等要素影响，公司接纳处理的污泥量也随之改变。一起，受设备改造或新设备投用的影响，如“七格1600吨/日污泥深度脱水系统”和“临江4000吨/日污泥深度脱水系统”逐渐投入使用，各项意图污泥处理才能有所提高，然后导致陈述期内产能利用率存在动摇。

关于拟募投项目，国泰环保提示相关危险称，征集资金首要用于“成套设备制作基地项目”和“研制中心项目”。因为募投项目实在带来订单、收入添加以及研制效果产业化需要时日，而一旦募投项目建成并投入使用，固定资产折旧等费用添加，在短时间内对公司运营成绩有或许产生晦气影响。“成套设备制作基地项目”未来商场前景杰出，但假如未来商场添加及拓宽状况不及预期，或许商场环境产生较大晦气改变，该募投项目将存在产能无法消化的危险。

曾闯关科创板，临门一脚时撤资料

坦承硬科技特点不行杰出

证监会官显现，国泰环保曾在2020年末请求科创板IPO，在阅历了两次问询回复后于2021年8月自动撤回请求。

值得重视的是，此前科创板两轮问询中，上交所屡次要求国泰环保解说阐明其科技特点，其间涉及到业界干流技能与公司核心技能在境内外商场及不同使用范畴的使用状况、技能先进性在商场推广和运营成绩等方面的表现、公司各项发明专利在公司技能系统中的效果及构成主运营务收入的具体状况，与当时最新技能、机械脱水同类技能比较是否具有先进性等。

而在本次冲击创业板的过程中，当被问及前次IPO撤资料的原因时，国泰环保坦言称，2021年4月，中国证监会发布《关于修正<科创特点点评指引(试行)> 的决议》，着重科创板“硬科技”特点并新增研制人员占比超越10%的目标。 国泰环保和保荐组织就科创特点与上海证券交易所科创板审阅中心进行交流后以为，相较于信息技能、高端配备、生物医疗等范畴，国泰环保技能的“硬科技” 特点不行杰出，经归纳评价后决议撤回科创板上市请求。

被重大项目收入下滑连累成绩的国泰环保，能否转道闯关创业板成功，红星资本局将继续重视。