6月末以来，大盘指数在3400点年线邻近重复震动，商场做多动能稍显收敛。前期陈述中，咱们说到二季度成绩关于6-7月股市涨跌具有较强的解说力，当商场开端定价成绩，而实践发表率又偏低时，有哪些办法能够发掘中报头绪？接下来，除了中报，还有哪些信号需求要点重视？

做多动能有所收敛，买卖重心逐步回归成绩

6月末以来，A股全体转入震动收拾期。除猪周期根本承认回转驱动农林牧渔领涨外，商场首要环绕中报成绩确定性进行买卖。前期战略观点中咱们说到，根据历史经验，Q2成绩关于6-7月的股价体现有较高的解说力；且相较于已发布的一季度成绩，6-7月股价与未发表的中报更为相关(《回归“确定性”》20220612)。

提早发掘中报头绪的几种办法

榜首、根据剖析师盈余预期批改(MAF)的景气追寻：细分职业中盈余上调起伏较大的职业首要散布于上游(锂、纯碱、煤、石油、种业)、部分先进制作(电池、光伏、储能、军工电子)。MAF，是国盛战略团队根据剖析师盈余猜测的批改所规划的独家目标，考虑到当时中报实践发表量严重不足，MAF的盯梢能够协助咱们辅佐判别Q2成绩状况(详见《剖析师怎么帮咱们猜测经济&打败商场？》20220403)。

第二、根据国盛要点掩盖公司中报猜测的剖析成果：Q2上游资源品优势凸显，消费与中游制作分解，地产链仍旧低迷。根据自下而上的汇总剖析，有色金属、煤炭以及建材的预期增速显着抢先，而消费板块中的美容护理、食品饮料以及中游制作板块下的电力设备、机械设备也相对占优。

第三、归入疫情冲击的盈余猜测：归纳单季和累计成果看，Q2成绩靠前的职业有电力设备、食品饮料、修建、煤炭、有色、石油石化、医美等。

除了中报之外，还需求重视什么

1、微观流动性有无进一步收紧的痕迹。需求清晰的是，当时钱银方针并无实质性收紧。但单日30亿的逆回购量，的确释放了央行引导钱银预期回归正常化的信号。能够判别的是，微观流动性宽松的峰值大概率现已呈现，后续需求亲近重视有无进一步收紧的痕迹。

2、抢手职业的买卖拥堵度的预警信号。跟着轿车+新能源的再三升温，7月以来，抢手职业买卖热度上升较快，电力设备、轿车和根底化工周成交占比均保持在97%分位之上，后市需亲近重视买卖拥堵度是否再度预警。

3、行将发表的6月信贷以及后续支撑。在一二线地产回暖及万亿政府债支撑下，6月信贷高增应是大概率事情；但在信贷回暖后，向上的趋势能否得以承认，以及接下来由谁续力，都是下一阶段决议商场的中心地点。

总的来看，三季度商场进入重要调查窗口，除了中报之外，后市需求亲近重视的信号有：1)微观流动性，2)买卖拥堵度，3)6月信贷及后续走向；在根本面右侧信号承认前，战术上持续以成绩确定性为抓手；结合上文几种办法，二季报估计成绩排名靠前的职业集中于：上游(锂、纯碱、煤、石油、种业)、部分先进制作(电池、光伏、储能、军工电子)。在中长贷拐点承认后，主张要点重视大消费的战略装备机会，一起长线布局高性价比的科创。(一)职业轮动，谁来接力稳增加？——大消费。(二)长时间装备板块性价比之王——科创50。

危险提示：1、疫情开展失控；2、经济大幅阑珊；3、方针超预期改变。