面对爆表的通胀，美联储好像没有理由怠慢加息的脚步。那是否有什么状况能阻挠美联储加息，乃至敞开降息？

依据最新的基金司理调查结果显现，近一半的受访者表明，假如通胀水平降至4%以下，美联储或将“转向”。

进一步来看，通胀水平怎么才会下降？又会在什么时候才会下降？汇丰在最新的陈述中给出了剖析，汇丰失望地猜测道：

中心通胀至少在本年剩下时间内坚持高位，下一年开端或许呈现回落。而在通胀下降之前，劳动力商场会首先走弱。

现在估计2022年均匀通胀率为8.6%(之前猜测值7.5%)，2023年为5.0%(之前猜测值3.6%)

各通胀分项都在持续上涨

跟着食物、动力和中心CPI的全面上涨，美国5月全体CPI环比升1.0%，同比攀升至8.6%的高位。汇丰猜测，在未来几个月，美国CPI将进一步上升，7月将超越9%，9月将到达9.4%的峰值。

其间，食物价格上涨气势较猛，疫情前十年的大部分时间里，美国食物通胀一向较低。而在本年，微弱的需求和全球供给冲击给各类食物带来了巨大的提价压力。从杂货店到餐厅的价格都在上涨，家庭消费食物价格上涨特别显着。全球农业和动力本钱的冲击逐步加重，食物通胀率每月攀升1%以上。

较高的动力本钱是推进食物价格上涨的要素之一，一起也直接推高了CPI。5月份数据显现，轿车燃料价格大幅上涨(环比+4.1%)、电力价格(+1.3%)和共用天然气服务价格(+8%)纷繁上涨。相同的，动力价格将在6月份将再次推高CPI.最近，美国汽油均匀价格超越了5.0美元/加仑，高于5月末的4.6美元左右。

汇丰陈述指出，食物和动力等要害必需品的价格日益上涨或许会揉捏顾客预算，并导致家庭削减对非必需产品和服务的消费。另一方面，食物和动力价格上涨很或许影响顾客的通胀预期，冲击消费决心。这一点现已反映到了数据上，美国6月密歇根大学顾客决心创前史最低，顾客的长时间通胀预期向上打破曩昔几个月的窄幅震动区间，创2008年以来的最高。

除了食物和动力价格上涨外，最新的CPI陈述还显现，中心CPI面对较大的上涨压力。在曩昔八个月中，有七个月的中心CPI环比涨幅为0.5%或更高。5月份数据显现，中心产品CPI(环比+0.7%)和中心服务CPI(+0.6%)。特别值得注意是，服务业中心CPI上涨加快，未来几个月或将持续上涨。

事实上，中心通胀变得愈加广泛和根深柢固。5月份，大部分产品和服务价格呈现环比上涨，包含新车(+1.0%)、二手车(+1.8%)、机票(+12.6%)和租金(+0.6%)。

劳动力商场疲软或许是缓解通胀的先决条件

总的来看，汇丰以为，在通胀压力开端缓解之前，劳动力商场状况或许会有所走弱，顾客需求或许会愈加疲软，估计在本年剩下时间内，整体CPI同比均匀约为9%，而中心CPI同比或许坚持在6%以上。

详细来看，经季节性调整的中心CPI在本年第一季度同比上涨6.5%。第二季度同比上涨6.4%，第三季度为6.5%，第四季度为5.6%。下一年上半年，估计2023年第一季度和2023年第二季度的增速将别离下降到3.9%和3.7%。

因为钱银紧缩的持续影响、前几轮财务影响办法的提振力度削弱，以及高通胀对实际收入的揉捏，需求或许显着放缓。自本年年初以来，典当借款利率急剧上升，导致住宅担负才能恶化，本年下半年房价上涨将放缓。从长远来看，这也或许缓解租金上涨的压力。到下一年，劳动力商场或许呈现一些疲软痕迹，包含失业率上升和薪酬增长速度放缓，这两种状况都将对通胀发生显着影响。

此外，汇丰指出，美联储最喜爱的通胀方针——中心PCE与中心CPI的走势类似，估计2022年剩下时间，中心PCE同比增长率将坚持在5%的水平，本年第二季度中心PCE将同比上涨4.5%，第三季度到达峰值4.9%，第四季度为4.6%；2023年第一季度回落至3.5%，2023年第二季度为3.3%。换句话说，2022年中心通胀将坚持在美联储2%方针的两倍以上，而在通胀开端降温之前，美联储将持续加息。