泛微转债今天申购，债券评级：AA—,(评级越高越好)，发行规划：3.16亿(规划越大，流动性越好)，转股价值：101.82，(转股价值越高越好)，溢价率：-1.13%，(溢价率越低越好)无担保，换回价：118 ，转股价值一般，信誉评级好。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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债性剖析

泛微转债的票面利率分别为0.5%，0.8%，1.0%，1.5%，2.5%，3.0%，到期换回价为118元(含最终一期年度利息)，期限为6年，面值对应的YTM为3.77%;债项/主体评级为AA-/AA-(中证鹏元)，以上清所6年期AA-中短期收据到期收益率6.67%(2020/6/10)作为贴现率预算，债底价值为82.48元，债底保护性一般。下修条款为[15/30，85%]，有条件换回条款[15/30，130%]，有条件回售条款[30，70%，面值+当期应计利息]。当时股价65.49元，对应平价101.80元。归纳看，该券申购安全垫一般。

公司简介

对应正股泛微络，公司首要从事协同办理和移动工作软件的研制、出售及相关技术服务。协同办理和移动工作软件是根据流程办理、门户办理、常识办理、方针方案、使命协作、人力资源、客户办理、项目办理、集成办理等事务模块，让安排内的人、财、物、信息、流程等资源集中于一个全面协同的运营管控体系内进行办理，并让安排内一切运用都能够在移动终端上运用的运用软件。

公司产品首要是针对大中小型各类规划安排的全系列协同办理和移动工作软件产品，分别为e-cology、e-office和eteams。

正股估值不低，股价弹性较好，工作体系国产代替与云工作是正股触发剂。

泛微络当时股价65.49元，对应PS(TTM)为10.54x，处于偏高分位。参阅招股说明书等资料，咱们挑选致远互联(7.72x)、用友络(14.0x)等作为可比公司。归纳来看正股估值不低。股性方面，泛微络当时100周岁月动摇率为42%，股价弹性较好;基金持股份额为2.17%(20Q1)，重视度一般。体裁上，政府工作体系国产代替和云工作体裁是正股上涨触发剂。

申购主张

泛微转债按6.67%的贴现率核算，则纯债部分价值为85.03元。当泛微络股价为66元时，对应转债价格为117.65~118.10元，当泛微络股价在56~78元时，对应转债市场合理定位约在109~130元之间。主张活跃申购。