12月4日，继烽烟转债和克来转债发行之后，本周将迎来第3支发行的转债：华锋转债。

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今日可申购新股：首都在线。今日可申购可转债：无。今日可转债上市：无。今日...

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发行条款

1.债券评级：A+，有担保，广东民营企业(评级最低)

2.发行规划：3.52亿(规划迷你)

3.票面利率：0.6%，0.8%，1.4%，1.9%，2.3%，15%(含2.8%)，共22%(利率尚可)

4.股价下调：30~10~90%(很宽松)

5.强制换回：30~15~130%(中规中矩)

6.有条件回售：2~30~70%(中规中矩)

7.有无下：无

8.当前转股价值：约98.1

9.上申购代码：072806

公司简介

肇庆华锋电子铝箔股份有限公司创建于1995年，经过二十年的自主立异和艰苦创业，现在现已开展成为具有肇庆低压腐蚀、高要中高压腐蚀、广西梧州低压化成三个腐蚀、化成出产基地和碧江环保分公司，是国内起步最早的低压化成铝箔出产厂家之一，是我国电子元件百强企业之一;产品包括低、中、高压全系列化成箔和新式高效水处理药剂系列产品;公司把“校企协作、自主立异”作为技能中心，具有多项发明专利;公司年出产低压和中高压化成铝箔2000万平方米，其间低压化成铝箔处于国内领先水平和国际先进水平，在同行业有着必定的影响和方位;公司已经过ISO9001:2008版质量管理体系认证和ISO14001:2004版环境管理体系认证。

正股剖析

华锋转债又是一只A+转债，现在的A+转债的开盘收益率是比较坑的。

本次发行规划3.52亿，没有下申购，中签率应该比较低，也就10%多点。

债券的利息给的还行，税前收益3.45%，以土地、房产、机器设备等财物典当和股份质押担保。

下修条款比较宽松，接连三十个买卖日中至少有十个买卖日的收盘价低于当期转股价格的90%。

现在公司市值只是22亿邻近，可是2018年9月份定增了8.27亿元，接下来每年都有股份解禁。

值得吐槽的是公司的分红，现在为止只是分红了0.33亿，可是却融资了9.63亿，感觉就没咋赚过钱。

公司主营事务是各系列电极箔，后来收买了一家新能源轿车电动技能公司，电极箔事务占赢利的一半，新能源轿车技能事务占赢利近三成。

三季度末公司的负债率是25.12%，有息负债是2.42亿，货币资金是8674万，看起来都不算高，究竟上一年才融了一笔钱。

公司商誉现在6.8亿，占净财物的54%，这是一个很高的份额，并且本年还有减值的危险。

股权质押方面却是不高，实控人质押的股票也缺乏所持的20%。

成绩方面，因为上一年刚收买的公司，一次性大幅增厚了成绩，可是本年就比较萎靡了，前三季度净赢利同比下降85.43%，

现在公司的翻滚市盈率是37倍多，仍是比较偏贵的，并且公司的成绩还在下行。

公司还有值得吐槽的当地是重要股东都在相继套现，实控人也不破例。

公司的质地实在是不敢恭维，估量可转债上市的溢价率会比较惨。

今日收盘可转债的转股价值是95.44元，这个方位也比较为难。

定论

长处：

1、新能源轿车概念，股价比较低。

缺陷：

1、盈余水平较差，2019年前三季度成绩营收4.4亿元，同比增加19%;赢利337万元，同比削减85%;

2、理工华创的商誉减值危险;

3、应收账款规划较大。

因而，申购主张是慎重申购，感觉上市最多也便是蚊子肉的收益。