中心观念

商场对2021年的九大共同预期：1)商场前高后低，预期报答显着低于2020年；2)2021年信誉增速将会显着下行，货币方针不会过度紧缩；3)2021年大宗产品将会迎来显着的出资时机；4)2021年全球经济复苏，上半年出口仍坚持较高增速；5)制造业出资需求将会显着升温，地产出资和基建出资将会回落；6)公募基金净发行仍将坚持高位，最保存的估量也超越1万亿；7)组织化提速和注册制大环境下，组织将会持续打败首要指数；8)职业层面不合较大，但商场遍及信任新能源、军工和食品饮料将会有强势体现；商场遍及认为银行、地产没有太大的时机；9)商场遍及估计风格会愈加均衡。

商场对2021年的六大不合：1)开年之后究竟是金融领涨，仍是科技领涨仍是接连2020年12月份新能源军工和白酒领涨？2)2021年全年到底是03/07/10/18，商场存在不合；3)资管新规履行到底是从严仍是从宽，信誉债假如再度呈现违约加大的状况，央行是不是还会持续宽松，假如PPI比较高，央行是不是会显着收紧货币方针，总归，2021年央行到底是紧是松，利率上行的起伏到底有多高；4)相对均衡之下，到底是价值风格占优仍是生长风格占优；5)高估值优质中心财物，会不会在2021年呈现均值回归；6)对电子、计算机、稳妥、医药、航空机场、家电轿车、机械存在显着的不合。

商场呈现出结构性行情：1)海外病毒变异一度引发全球商场惊惧，带来商场动摇；2)证监会近来提出要促进居民储蓄向出资转化、持续大力开展权益类公募基金，给商场带来中长时间决心。3)北上资金接连净流入带来增量资金。4)上星期中心经济工作会议举行，商场反应活跃。

12月份大都液晶面板价格上行，其间液晶电视面板价格涨幅较大；11月份移动通讯基站产值和程控交换机产值当月同比降幅收窄；11月份集成电路出口金额当月同比增幅扩展，进口金额同比增幅收窄，贸易逆差同比增幅收窄；本周螺纹钢、唐山钢坯价格指数、铁矿石价格指数均上行；首要钢材种类库存下降，唐山钢坯库存涨幅较大；秦皇岛山西优混动力煤价格上行，焦炭、焦煤期货价格指数上涨。

内外资接连流入，加仓电新&电子&医药。资金面整体改进。北上资金当周净流入86亿元，融资资金前四个交易日算计净流入109亿元，当周新建立偏股类公募基金算计270亿份，ETF净申购39亿份。北上资金和融资资金均买入电气设备、电子、医药等职业，且融资资金加仓军工；券商和金融地产类ETF接连净申购，重要股东净减持规划有所下降，方案减持规划小幅添加。

本周工业调查——全球反独占浪潮涌起，重视对职业格式的深刻影响。中美两国针对数字范畴独占问题的重视具有重要意义，估计尔后大型科技公司将迎来愈加严峻的监管。本次全球反独占浪潮的涌起，将为科技公司营建愈加公正的竞赛环境，长时间来看有利于A股上市科技公司的开展。

本周悉数A股估值水平上行，PE(TTM)上行0.1X至18.9X，处于前史估值水平的84.3%分位数；休闲服务、国防军工、电气设备板块估值上涨显着，而计算机板块估值跌落显着。

经济数据低于预期，方针支撑力度不及预期，疫情分散超预期。