华中区域饲养面积两年锐减1万亩，饲料、动保商场却将翻倍。自2013、2014年末草鱼鱼价的低迷后，2015年起华中传统四我们鱼的饲养结构正逐渐呈现调整，武汉周边的传统淡水饲养区域很多改种莲藕。莲藕为多年生作物，就预示着未来3年以上这部分饲养水面将难以改动其用处，再次回归草鱼饲养。但是，今年以来草鱼为首的四我们鱼价格团体大幅反弹，饲养户如需进步单位水面的饲养功率，最简略便是：1)将密度提高：新的饲养形式开端鼓起，3月份投苗密度增加1-2倍，数量到达200-300尾；2)投喂更多饲料，或改用饵料系数更好的膨化料以加快出塘。膨化料作为新的生产力将更能投合饲养商场需求，协助饲养户争夺鱼价，下降饲养危险。以海大集团(002311，股吧)状况看，华南、华东等饲养水平较高的区域膨化料销量占水产料比重别离到达65%，25%以上，而华中区域仅有10%，华中区域未来3年膨化料将掩盖当地30-50%的商场。一起，在高密度饲养环境下，部分饲养户正逐渐往预防为主的洁水形式进行改变，新形式正逐渐被验证认可。与此一起，未来以预防为主的动保产品或迎来新的商场，比较现在这类动保产品商场或会翻倍增加。
苗种、饲料、洁水剂三大产品组合发力，饲料产品晋级带动毛利率提高。职业景气量向上使得海大集团(002311，股吧)在曩昔3年堆集的内功得到最大程度的“弹性”表现。产品方面，从饲料单一产品过渡到“苗种、饲料、洁水剂”的组合拳，扶植新盈余增加点。服务方面，在产品的基础上，针对不同区域，不同规划、不同条件、不同鱼种的饲养户，在较低的本钱下，为饲养户供给完成“速长”(长得快，加快出塘)和“高效”(低本钱)、环保的归纳解决方案。公司4月-5月初水产饲料销量增加22-25%，但饲料产品结构快速晋级：1)高端海鲈鱼、小龙虾近年来饲养面积快速扩增，公司高毛利的特种水产饲料销量增速已超越30%；2)华中区域饲养形式快速晋级，高毛利膨化料销量占比提高，销量增速同样在30%以上。高端膨化料单吨赢利200-300元，是一般水产饲料的1倍以上，明显提高公司盈余水平。
出资主张：保持“买入”评级！估计公司2017-2019年完成净赢利11.98/14.98/18.43亿元，完成EPS0.78/0.97/1.2元(保持原盈余猜测)，对应PE22/18/14X。给予18年25X估值，对应1年目标价24.25元，保持“买入”评级。