今天万顺转债(123012)正式上市买卖，万顺转债开盘破发，到发稿，万顺转债交投于91.61元，跌幅8.39%。

6月24日：A股“结构牛”深化 短线大盘继

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公司简介

汕头万顺包装资料股份有限公司成立于1998年，总部坐落广东省汕头保税区，是一家集环保包装资料、高精度铝箔、功能性薄膜三大事务于一体的国家高新技术企业。2010年2月，公司在深圳证券买卖所创业板成功上市(股票简称：万顺股份;股票代码：300057)。

先说定论~(仅适用于上市首日，上市后需调查正股体现作出调整)

(1)万顺转债(123012)上市首日合理成交价在93-95.3元之间，即万顺转债(123012)单签亏本在47到70元之间。低于申购时的预期收益。(合理成交价不等于合理估值)

(2)在申购日前日(7月19日，6.3元)和上市日前日(8月28日，5.87)之间，正股万顺股份(300057)跌幅6.82%，必定程度上降低了打新债的收益。

首日定位(仅适用于上市首日，上市后需调查正股体现作出调整)

(1)万顺转债(123012)转股价格为6.47元。

(2)现在正股万顺股份(300057)价格为5.87元。

(3)现在万顺转债(123012)转股价值为90.73元。

(4)依据现在存量可转债状况，预估万顺转债(123012)上市首日开盘溢价率在2.5%-5%之间，对应开盘价格为93.00-95.27元。

首日定位剖析参阅存量转债重要数据及考虑

(1)万顺转债原股东配售2.19%，上认购6.66亿元，券商包销2.63亿元。上市首日在激烈收回资金的需求下，预期抛压将十分沉重，转债首日在合理区间偏下区域成交或许性较高。

(2)万顺正股估值和成长性均不如东音有优势，其他方面状况相似，理论上万顺转债的估值会被东音转债限制。

(3)横河转债利率条款优于万顺，万顺转债评级高于横河，理论上万顺可获得近似于横河的估值，上市首日能否到达取决于资金收回需求的激烈程度和商场接受资金志愿。

(4)近期上市的转债，上市初期商场给予的溢价均较同类型偏低，若缺少资金重视，万顺转债上市后的几日有连续这种状况的或许，不过这也为方案装备万顺转债的资金供给了时机。

国泰君安固收以为，从基本面来看，公司从事纸包装资料、铝箔和功能性薄膜三大事务。从2017年产品收入占比来看，铝箔收入占比最高，达63.17%，纸包装资料收入占比为19.04%，功能性薄膜收入占比为3.52%，交易收入占比为12.02%。公司现在产能足够，产销率较高，但全体商场格式较为涣散，竞争者较多。

从发行定价来看，平等平价邻近的泰晶转债转股溢价率为6.10%，考虑到万顺股份当时股价对应的转债平价坐落面值邻近，但成长性一般，估计万顺转债上市首日的转股溢价率区间为3%至5%，当时价格对应相对估值为103至105元。归纳考虑估计万顺转债上市首日价格在103至104元之间。

出资主张

假如首日定位偏低，乃至呈现折价，主张不要急于抛出，待溢价率康复正常后择机抛出或许换更有价值的可转债。