5月10日：短线大盘有望走出先抑后扬的走

今天可申购新股：联翔股份、骏创科技。今天可申购可转债：无。今天上市新股：无。...

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骏创科技(833533)，北交所，以塑代钢轿车零部件，特斯拉供货商，发行价12.5元，征集资金1.24亿，发行市值7.06亿，PE25。

公司简介

公司以轿车零部件的研制、出产、出售为中心事务，为轿车制作商及其零部件制作商等中心客户集体供给契合职业开展趋势及满意使用需求的零部件产品。通过十余年的开展，公司现已构成集产品同步规划、工艺制程开发、模具研制制 造、精细注塑成型、金属部件加工、体系部件安装集成于一体的归纳制作与服务 才能，首要产品包括轿车塑料零部件、轿车金属零部件及配套模具等。

职业远景

轿车现已成为现代社会许多国家和地区居民日常出行的重要交通工具。跟着以我国为代表的新式经济体于 21 世纪的快速开展，全球轿车商场规模全体呈不断扩大趋势。

自全球金融危机之后，从 2009 年至 2017 年全球轿车商场销量持续了近十年的稳步增加，年出售量从 6,367 万辆增加到 9,408 万辆。但进入到2018 年，全球轿车需求放缓，导致轿车销量比年下降，到 2019 年全球轿车产量现已回落至 8,981 万辆，逐步挨近 2015 年的销量水平。2020 年因为遭到全球新冠疫情的冲击，轿车商场销量持续出现下滑态势，为 7,803 万辆。

到 2021 年 3 月我国轿车保有量达 2.87 亿辆，因为人口基数大，千人轿车 的拥有量为 203 辆，远低于欧美、日本等发达国家，依据我国银河证券数据显 示，2019 年美国千人轿车保有量到达 837 辆，日本、德国、英国、法国千人保 有量较为挨近，介于 560 至 600 辆之间，我国仅有上述国家水平的约 1/3。从美 国、欧洲、日本等发达国家的开展进程看，我国轿车商场仍有很大的增量空 128 间，依据期刊《轿车纵横》数据，估计 2028 年我国轿车保有量将到达 4.1 亿 辆，千人轿车保有量约为 288 辆，相较于欧美、日本等发达国家仍存在较大的 距离。跟着我国居民收入水平的持续提高，我国轿车消费需求将持续开释，汽 车销量商场仍有巨大开展空间，将为轿车零部件商场注入增加潜力。

财务状况

2018-2021年营收分别为1.37亿、1.56亿、1.79亿和3.45亿，2018-2020年成绩稳定增加，2021年在新能源轿车功用部件产品的拉动下，同比增加92.7%。毛利率方面，2018-2021年毛利率分别为38.25%、35.3%、29.62%和22.57%，低于职业30.77%的平均水平，且呈下降趋势。在营收大幅增加的情况下，赢利却体现平平。首要因为上游原材料本钱上升而公司涨价滞后，下流首要产品存在让利，加之新产品处于开展初期毛利率低一级原因归纳导致。

定论

在轿车职业逐步复苏和新能源轿车快速开展，及轿车轻量化的布景下，未来轿车零部件商场需求潜力大，公司客户资源质量高，其间的新产品"新能源轿车功用部件"有大客户和大订单，有不错的开展空间。但作为一家中游的轿车塑料零部件出产商，面临上游供货商有原材料本钱压力，面临下流大客户职业位置低、议价才能弱，使得公司毛利率逐年下降，在同职业中并没有较强的中心竞争力。发行视点，与职业和可比公司比较，公司发行市盈率及PE-TTM 都不低，发行估值偏高，存在破发的危险，因而给予抛弃申购主张。