我国铝业（601600/02600.HK）：增资+债转股改进本钱结构
股票资讯： 6股有望冲击涨停
事情
我国铝业拟引进华融瑞通、我国人寿、招平出资、我国信达、太保寿险、中银金融、工银金融、农银金融8家出资者经过“债务直接转为股权”和“增资偿还债务”两种方法对所属中铝山东、中州铝业、包头铝业、中铝矿业4家标的公司算计增资人民币126亿元，施行市场化债转股。
谈论
标的财物均为我国铝业全资子公司。截止2016年末打包财物触及电解铝产能60万吨，氧化铝产能532万吨，2017年1-8月份完成归母净赢利亿元，账面净财物113亿元，评价价值171亿元，增值率52%。增资后我国铝业在子公司层面的持股份额将降至69%、63%、74%和19%，但仍然具有对标的公司的本质控制权。
增资削减负债126亿元。增资方案包括增资偿还债务70亿元，债转股56亿元，本次买卖完成后公司财物负债率将从72%降至66%，净负债/权益份额将从降至，一起节约年度财务费用6亿元。
与此前公告的不同：比较于2017年10月27日的公告，标的财物由5家削减为4家，不再包括甘肃铝电，增资规划由不超越160亿元确以为126亿元。
后续举动：在增资日后12个月内，8家出资者与我国铝业将一起寻求发动由我国铝业向出资者定向发行股票收买出资者持有的标的公司股权的买卖，成功完成后将扩展我国铝业股本总数，进一步下降净负债/权益份额。但买卖细节和方案没有发布。
增资改进财物负债结构。标的财物是公司重要的氧化铝、电解铝及铝土矿出产企业，现在较高的财物负债率不利于其运营才能和盈余才能的进步，经过本次引进第三方出资者对标的企业进行增资，可以有用下降标的企业财物负债率，增强公司的归纳竞赛力。
公司产值仍有添加，资源优势逐步闪现。估计我国铝业未来两年仍有100万吨以上的产值添加空间，且200%的氧化铝、和50%的铝土矿自给率也使得公司本钱低于职业平均水平。考虑到买卖仍未彻底承认，股票仍在停牌，暂不调整A股目标价及评级。
危险
增资方案发展低于预期。
神州信息（000555）点评：收买恒鸿达延伸服务内容工业高度协同
公司近来拟收买电信营销途径建造及运营商恒鸿达科技，是公司云服务转型战略落地的一大行动，扩展公司“IT+工业交融新生态”服务内容而且与现有的金融及农业事务板块高度协同，坚持审慎引荐-A评级。
事情：公司公告拟以发行股份（元/股，60%）及付出（40%）的方法共作价亿元购买恒鸿达科技100%股权，一起征集配套资金不超越亿元。恒鸿达科技许诺2017年扣非归母净赢利不低于4150万元，17、18年累计不低于人民币9025万元，17-19年累计不低于14632万元，17-20年累计不低于21080万元。
收智能营销途径服务商，扩展企业交融服务途径内容。公司一向活跃进行云核算转型，打造“IT+工业交融新生态”，此次收买是一大落地行动。恒鸿达科技首要服务于电信运营商的营销途径建造及运营，凭仗“软件途径+硬件终端+运营服务”的事务开展形式，在电信职业营销办理及运营服务中建立了安稳抢先的优势。此外，恒鸿达已凭其金融终端成功翻开乡村金融市场，而未来希望进入电力等更多公共服务范畴，凭仗“身份认证、事务受理、移动结算”等服务优势，为更多职业用户供给专业的一站式营销办理服务。
金融、农业工业范畴均高度协同。公司已有的融信云已累计服务近300家金融机构，尤其是村镇银行，但云途径的服务才能和价值仍有待进一步进步。
恒鸿达的乡村金融营销服务体系可直接协助这些金融云途径客户进步乡村金融的末梢网络覆盖率；别的，作为我国乡村土地确权及流通等工业服务龙头，公司可与恒鸿达的乡村金融营销服务体系有用对接，在乡村工业链服务的身份认证、买卖受理、资金来往等范畴供给有力支撑。
坚持审慎引荐-A评级：暂不考虑外延并表，估计公司2017-2019年EPS为元，当时价格对应17/18/19年51/41/34倍PE，归纳IT服务商活跃转型工业交融云途径服务，落地成效渐现，坚持审慎引荐-A评级。
危险提示：传统事务增速放缓，云服务事务拓宽不及预期
我邦交建（601800/01800.HK）反向路演纪要：海底地道竞赛优势凸显海外事务有望加快添加
关键
我邦交建于12月1日在珠海举行了2017年度反向路演活动，就港珠澳大桥项目状况、公司海外事务战略和国内出资类事务发展与分析师进行了交流，纪要如下：
港珠澳大桥的成功将明显进步公司在海底地道范畴的竞赛力。港珠澳大桥岛隧工程是国际难度最大的工程之一，而公司承当了港珠澳大桥全体90%的规划和70%的施工份额，在建造过程中积累了丰厚的施工经历且研发了很多的先进技术，明显进步了公司在海底地道范畴的竞赛力，对未来总出资446亿元的深中通道、总出资1，500亿元的琼州海峡跨海地道、总出资2，600亿元的渤海湾跨海地道等项目的竞标将起到有力的推动效果。
海外订单、收入均有望加快，2020年赢利占比估计达40%。海外新签定单方面，公司在活跃推动后续一些大型项目的落地，力求完成2017年海外新签定单增速（前三季度为29%）不低于2016年（43%）；海外收入方面，马来西亚东海岸铁路项目估计于2018年下半年开端会集承认收入，到时海外收入有望加快；从战略目标上看，公司方案至2020年海外收入、赢利占别到达35%、40%，至2025年海外收入、赢利占别到达45%、50%。
出资事务危险可控、规划适中，工业基金运用规划有望扩展。2016年公司出资类事务收入奉献份额约14%，毛赢利奉献份额约21%，全体毛利率超越20%，盈余才能杰出；公司PPP事务危险可控，规划适中，当时累计出资额约为445亿元，占净财物份额约为25%，远低于国资委50%的红线要求；且公司方案扩展工业基金的运用规划，跟着基金运用的添加，PPP项目的出资对公司表内负债的压力将逐步减小，在坚持成绩添加下逐步下降全体杠杆率水平。