牛融资：回忆9月，行情均衡分散和低动摇率持续是其首要特色。以5G为代表的通讯板块在商用提速的预期下领涨商场，电子半导体及人工智能等亦有较好体现。与此一起，白酒、医药等根本面向好，具有估值切换空间的消费板块仍旧强势，商场风格开端走向全体均衡。

9月呈现出的另一个特色是指数的低动摇率。依据9月交易日数量年化的动摇率为4.3%，为1993年以来最低，动摇率持续走低是今年以来商场的重要改变。在低动摇率的态势下，牛市以经过高换手、追逐热门的出资战略难以为继，深化的根本面研讨和职业比较战略逐渐取而代之成为干流，价值出资开端回归商场，优质白马龙头超量收益显着。

未来，商场时机仍首要环绕监管节奏和经济数据打开。宏观经济稳态运转，虽然需求端受限于地产出售和出资增速的限制难有超预期体现，但由于供应侧变革改进了中观职业的供需格式，企业产能和库存遍及处于低位，并且，经过减税降费，收入分配更有利于企业，估计企业盈余增速和ROE可以维持在较高方位。经济耐性叠加企业景气量全体杰出成为孕育结构性时机的有利土壤，未来个股挑选的重要性将逐渐提高，并有望成为超量收益的首要来历。

四季度，咱们将持续活跃掌握三季报行情及优质公司，持续持有逻辑好、预期景气量提高的职业，与此一起，高度重视“新时代”下契合制作强国方向的高端智能制作相关子职业。全体而言，杭州股票融资战略大将坚持沿着景气和变革为主线，一起高度重视商场危险偏好及微观结构上的边沿改变，重视装备的性价比与成绩的预期差，归纳考量增加、估值、筹码集中度、确定性等衡量要素，在深度研讨优异上市公司的基础上进行装备。