地产根本面拐点渐显，估计22H2房地产根本面数据继续改进。

22年5月全国房地产出资、开工、出售单月降幅开端收窄，考虑到：1)当时需求端方针还在加码，方针立异打破幻想空间，而且前期出台的方针作用估计开端渐渐闪现；2)结合近期草根调研，房地产商场前瞻数据比方到访、来电、成交周期等数据开端企稳，乃至部分区域开端渐渐改进；3)21年4月、7月新开工和出售面积同比增速开端由正转负，而且上一年下半年基数继续走低；4)从当时的高频日成交数据观测到，一线及要点二三线城市商场开端首先复苏，作为全国数据的前瞻目标，估计对后续全国层面统计局数据构成正面指引。展望22年下半年，估计房地产开发出资、新开工以及出售数据的单月同比或将继续改进。

建材需求端向好可期，本钱端有望高位改进。

需求端，地产的根本面拐点预示着其背面地产产业链根本面的拐点，估计后续将发挥乘数效应带动产业链开展，有利于产业链公司根本面改进；本钱端，当时通胀全体处于高位，随同全球进入加息周期，通胀下行预期逐步转强，后续本钱端有望高位改进。咱们估计，本年下半年建材职业根本面和本钱端改进将构成合力，一起推进建材公司报表改进预期，标的方面，要点引荐北新建材，东方雨虹、科顺股份等，并主张重视坚朗五金、伟星新材、三棵树、凯伦股份、兔宝宝、蒙娜丽莎等。

家居板块：需求复苏，加快分解。

本年以来家居板块股价显着回调，首要系地产出售低迷下估值承压所造成的，从地产方针推进及家居运营节奏判别，咱们以为家居根本面下半年仍将保持景气，但竞赛格式分解程度将继续加重，零售和整装才能是要害；复盘参阅2020年，家居需求或滞后但不会消失，运营节奏稳健下头部企业有望锚定全年增速。要点引荐全年确定性优选标的、；变革边沿改进标的和22Q1超商场预期，以及、；要点重视床垫龙头。

中长期存估值修正预期，重视额定α集成灶赛道。

当时地产方针边沿宽松布景下，厨电中长期估值修正凸显。但当时修正缺少锚及规划基数不低的前提下，仍引荐具有额定α的集成灶赛道。集成灶赛道景气高涨量价齐升，浸透成长上，2021年外部多重压力下，集成灶职业零售量、额增速别离+27.7%、+40.7%，较油烟机相对增速高出33.6、36.3pct.浸透率年度提高3pct达12.4%出现加快遍及。咱们主张重视商场战略活跃、比例扩张导向的竞赛标的，引荐运营优化更具弹性的亿田智能、稳健赛道龙头火星人。

地产根本面拐点渐显，产业链迎来出资良机。

5月全国房地产出资、开工、出售单月降幅开端收窄，考虑到本年以来需求端方针加码的作用逐步开端闪现、近期商场前瞻数据开端边沿改进、上一年下半年基数继续走低以及一二线商场首先复苏，咱们估计22H2房地产根本面数据将有望继续改进，并带动地产产业链根本面同步改进。建材方面，估计22H2建材职业根本面和本钱端改进将构成合力，一起推进建材公司报表改进预期；家居方面，咱们以为家居根本面下半年仍将保持景气，但竞赛格式分解程度将继续加重，零售和整装才能是要害；厨电方面，当时地产方针边沿宽松布景下，厨电中长期估值修正凸显，但当时修正缺少锚及规划基数不低的前提下，仍引荐具有额定α的集成灶赛道。

危险提示：房地产商场超预期下滑，宏观经济超预期下行。