从二级商场的出资时机来看，咱们以为疫情修正下的商场环境关于食物饮料职业来说仍是中长线布局的最佳击球区。从估值前史分位来看安全边沿足够，未来提高空间也相对充沛。而且部分高涨原材料价格呈现下行趋势致使企业本钱压力趋缓，食物板块盈余才能有望提高。

二季度随消费复苏食物饮料出资主线逐渐明晰，三季度有望继续。在稳增加主基调下，“促消费”为先，边沿改变继续向好。食物饮料行情从涣散到聚集，复苏这条线有望继续全年：白酒受疫情影响可控，高端动销首要复苏；啤酒5月以来管控降级叠加旺季提早备货，复苏节奏较快；乳制品需求全体稳健，疫情影响首要体现在物流方面；餐饮产业链下流消费场景加快修正，连锁化率提高主线逻辑不改。

三季度战略聚集三大主线，消费回暖强相关。

1、高端白酒需求更偏刚性，康复速度更快、康复程度更高。次高端白酒2022全年成绩或有所降速，但仍是白酒板块中成绩弹性最大的板块。区域白酒龙头全年成绩确定性较强，首要系经销商诉求从高盈余转向高周转，区域白酒契合高周转特性，而且当地基建开展或将拉动区域白酒龙头消费量。

2、啤酒职业产品结构改进，龙头公司吨酒价继续提高，疫情短期影响啤酒高端化的节奏，但不改结构晋级的趋势。当时疫后复苏趋势清晰，啤酒进入消费旺季，本钱压力缓解，有望首要估值切换。

3、疫情加快餐饮职业优胜劣汰，疫后迎来扩张开展机遇期。而连锁化率提高助力后疫情年代下预制菜及定制餐调商场继续扩容，餐饮产业链企业收入有望环比改进，短期回调后装备时机闪现。

出资主张：咱们首要主张要点布局需求偏刚性、康复速度快、康复程度高的贵州茅台、五粮液和泸州老窖，以及全年成绩确定性较强区域酒企洋河股份、古井贡酒和伊力特。啤酒方面主张要点重视疫后复苏节奏较快的青岛啤酒、全国化程度最高的华润啤酒以及蓄力精酿鲜啤蓝海的乐惠世界。疫情催化预制菜的加快浸透以及餐饮产业链的进一步生长，主张要点重视B端客户结构、服务才能强的千味央厨，预制菜快速放量且具有强壮途径才能的安井食物，内外部均展现出明显边沿改进的天味食物以及具有民生必选特点，确定性较强的巴比食物。一起主张积极重视切换主营赛道、中高端小包盐继续推动的雪天盐业以及半年报成绩预告超预期、第二生长曲线工业大麻项目正式落地的莱茵生物。

危险提示：宏观经济下行、原材料价格大幅动摇、疫情重复影响终端动销、食物安全问题、商场竞争加重等。